【他山の石】ジェシー・リバモア——孤独な投機の天才

#美停摆危机或将结束？
「市場は決して変わらない、なぜなら人間の本性は決して変わらないからだ。」

伝説のキャリア：5ドルから始まり億万長者への浮き沈み

ジェシー・リバモア（Jesse Livermore）は20世紀初頭の最も伝説的な独立トレーダーの一人です。彼は1874年に生まれ、14歳の時に5ドルを持ってボストンの証券会社に飛び込み、「バケツショップ」（Bucket Shops、価格変動に賭ける場所）で取引を始めました。彼は数字と価格パターンに対する驚異的な才能を持っており、すぐに1万ドル（2023年で30万ドルに相当）を稼ぎました。

彼のキャリアは四度の破産と復活を経験しました：

1. 1907年の大恐慌：アメリカ株を空売りして1日で300万ドルの利益を上げ、ジョン・モルガン卿から市場を救うために売却を停止するよう求められた。
2. 1929年の大恐慌：市場の崩壊を正確に予測し、空売りで1億ドルの利益を上げた（2023年の約15億ドルに相当）、富のピークに達した。
3. 1934年の第四次破産：自己の取引規則の違反、結婚危機、そしてうつ病に悩まされ、最終的にすべての財産を失った。
4. 1940年の悲劇の結末：ホテルで拳銃で命を絶ち、遺書には「私の人生は失敗だった」と書かれていた。

コアトレーディング哲学：六つの永遠の法則

リバモアが『株式投機家の回想録』でまとめた法則は、今でも投機家の聖典である。

1. 従って行動する
「絶対に下落時にコストを平準化するために買おうとしたり、上昇時に恐怖から早く売ったりしてはいけません。」彼は「試探的な建倉」でトレンドを確認し、利益が出た後に徐々にポジションを増やします。
2. 重要なポイント取引
価格が「キーポイント」（例えば、歴史的高値/安値）を突破するのを待ってから行動することが、彼にとって「トレンド確認のサイン」であり、リスクとリターンの比率を最大化できると考えています。
3. 感情的な孤立
「ウォール街は決して変わらない。なぜなら人間の本性は決して変わらないからだ。」彼はトレーダーに希望、恐れ、欲望の影響を隔離するよう要求し、さらには匿名アカウントを使用して足跡を隠すように指示した。
4. 資金管理
· 1回の取引のリスクは総資金の10%を超えません
· 常に損切りポイントを設定する
· 利益を得た後に一部の現金を引き出し「達成感をロックする」
5. 情報審査
「インサイダー情報」に警戒せよ。彼は「情報を知っている者は、情報が公開される前に行動を起こしていることが多く、一般の人々が聞くときには通常罠である。」と考えている。
6. 実施期間
短期の変動と長期のトレンド分析を組み合わせて、彼は強調した：「基本的なトレンドから離れた短期取引はギャンブルと同じである。」

クラシックバトル：1929年の世紀の大空売り

1. ファンダメンタル分析：
· 上場企業が「親子会社のクロス持株」を通じて利益を虚増していることを発見しました。
· 実体経済と株式市場のバブルが深刻に乖離している（工業生産額は13%減少したが、株式市場は60%上昇した）
2. 戦術的実行:
· 1928年から徐々に空売りポジションを構築し、その間に早期行動により600万ドルの損失を出しました。
· 1929年10月の大暴落前にショートポジションを追加し、ブラックサーズデーの単日で2500万ドルの利益を得た
3. 心理ゲーム：
· 銀行家の共同救済とメディアの非難に直面し、彼はテクニカルな反発が終了するまでポジションを維持し続けた。
· 最終的なポジション決済時に、連邦準備制度は市場の激しい変動を避けるために段階的に撤退するよう求めました。

三つの石の黙示録:

1. 人間の本性に体系的に立ち向かう
彼の失敗は自ら定めたルールに背いたことに起因し、「取引の最大の敵は自分自身である」ということを証明しました。現代のトレーダーは、取引リストや損切りの自動化などの技術手段を利用して感情を抑制する必要があります。
2. トレンドとサイクルの弁証法的関係
リフモアは提唱しました：「ブルマーケットとベアマーケットには勝者がいますが、豚は屠殺されます。」投資家に主要なトレンドと副次的な反転を区別し、レンジ相場での過剰取引を避けるよう警告しています。
3. レバレッジの二刀流
彼は4回破産しており、いずれも過剰レバレッジに関連しています。現在のデリバティブツールはより複雑であり、「利益を得る前のレバレッジは1：3を超えず、利益を得た後に徐々に増やす」という原則に従う必要があります。

スリーストーンの結論

リバモアが命をかけて書いた教訓は、彼の成功よりも記憶に残るべきである：

「私は巨額の富を得ましたが、富は私に本当の平穏をもたらしませんでした。もし市場で最も危険なものは何かと尋ねられたら、私の答えは変動ではなく、変動の中で自分を見失うことです。」

彼の伝説は、残酷な真実を証明しています：技術分析に精通していることは戦闘に勝つことができるかもしれませんが、自己を制御することだけが戦争に勝つことができるのです。明日シリーズでは、アルゴリズムで市場を征服したもう一人の天才、ジェームズ・サイモンズに出会い、彼がいかに完全に合理的な方法でリバモアが解決できなかった人間の問題に答えるかを見ていきます。