UNIこの一連の操作は、DeFiトークンの玩法を本当に変えようとしているかもしれません。

まずコアメカニズムについて——すべてのプロトコル手数料はTokenJarという貯水池に一括して入ります。獲得したい場合は、FirepitでUNIを燃やす必要があります。この設計は、「プロトコルの収益化」と「トークンの通貨収縮」を直結させており、以前のように収益がDAOに帰属し、トークンはただの投機対象だった状態とは異なります。

Unichainの方はさらに徹底しており、ソーターの収益からEthereum L1コストを差し引いた残りをすべて燃やします。アグリゲーターはフックを通じて外部流動性を吸収しつつ、バフを重ねて破壊を促進します。これが一旦回り始めると、通貨収縮はますます加速します。

彼らはまた、過去に未払いだった費用を一括で補填するために、1億枚を逆算して燃やしました。これは実質的に負債を返済する行為であり、市場に対して「本気だ」というメッセージを送っています。

面白いのは、多くの人が以前、分配による利益配当を予想していたのに対し、Uniswapは最終的に買い戻しと焼却を選択したことです。これには規制上の配慮がある可能性があり、分配は証券の特徴とみなされやすいのに対し、焼却はより安全と考えられています。

大局的に見ると、これは単なるパラメータの調整ではなく、ストーリーの再構築です。UNIは「ガバナンストークン」から「通貨収縮型の価値資産」へと転換しています。プロトコルの収益が持続的に増加すれば、供給量の縮小は常態化していくでしょう。

この道が成功するかどうかは、最終的にはUniswapが取引量のシェアを維持できるかにかかっています。