砂糖価格は月曜日に反発し、ショートカバーが上昇を促しました。NY3月砂糖は+1.52%、ロンドン12月ホワイトシュガーは+1.83%と週の高値を記録しました。ブラジルレアルはドルに対して+0.35%上昇し、地元生産者からの売り圧力を緩和しました。

しかし、問題は次の通りです：世界の供給量が市場に溢れようとしています。ブラジルのセントラルサウスの2026/27年の生産量は過去最高の44百万トン（MMT）に達すると予測されており、前年比+3.9%です。一方、世界第3位の生産国インドも生産を増やしています。

計算が合いません。複数の予測は、過剰供給または縮小する赤字を示しています。BMIグループは2025/26年の世界余剰を10.5MMTと予測し、Sucdenはインドだけで4MMTの輸出が可能と見積もっています。米農務省（USDA）も世界の在庫が前年比+7.5%増加すると見ています。

それにもかかわらず、ISOは2025/26年に技術的な赤字-231,000MTを予測しています（6年連続の赤字）が、その赤字はサイクルの中で最も小さくなっています。短期的な反発なのか、それとも構造的な逆転なのか？データは後者はすぐには起こらないことを示唆しています。