イーサリアム4000ドルの壁を越えられず、頂点は一体どこにあるのか？

2021年5月、4891ドルのピークがエーテルを暗号市場の伝説的な指標にした。2025年以降、その価格は3900-4000ドルの範囲で繰り返し上下し、11月には3700ドルを下回り、1日で17万人以上が強制清算される揺れ動く市場が展開された。この強気と弱気の攻防の背後で、エーテルの上昇の道はすでに尽きたのか？

一、マクロの追い風+資本の好意、中期の上昇ロジックは堅実

現在のマクロ環境はイーサリアムに強力な推進力を注入しており、アメリカの連邦準備制度は利上げサイクルの終わりに近づき、利下げの期待が高まっています。市場の流動性は徐々に緩和されており、リスク資産の評価修正に支援を提供しています。さらに重要なのは、イーサリアムは「コンセプトの炒作」から「資産配置」への変貌を遂げ、機関投資家の中心的な対象となったことです。2025年8月、アメリカのイーサリアム現物ETFは単月で38.7億ドルの純流入を記録し、歴史的な最高値を更新しました。一方、ビットコインETFは同時期に資金が純流出しており、機関資金が「BTCを捨ててETHを選ぶ」傾向がますます明らかになっています。その4.5%-5.2%のステーキング年利収益に加え、EIP-1559プロトコルのデフレ機構が「デジタルオイル」の価値を伝統的な資本に広く認識させています。

二、4000ドルの圧力が浮き彫りになっているが、上昇の基盤を阻むことは難しい

技術的な観点から見ると、3900-4000ドルの範囲は強い抵抗帯を形成しており、毎回高騰後の調整は取引量の増加を伴い、利益確定の意欲が強い。しかし、2021年の個人投資家の感情によって駆動されたバブル的な上昇とは異なり、今回の相場はエコシステムのイテレーションと機関資金の支援に依存しており、上昇の基盤はより堅固である。2025年5月のPectraのアップグレードにより、ステーキングの上限が引き上げられ、ユーザー体験が最適化され、その後のFusakaのアップグレードによりデータスループットがさらに向上し、Layer2エコシステムの拡張の基礎が築かれる。継続的な技術革新は、そのコア競争力を強化し続けている。

三、エコロジーの物語は続く、多重の好材料が蓄積されている

イーサリアムの成長ストーリーはまだ続いている：Dencunハードフォーク後、Layer2の取引コストが90％急減し、大規模普及のプロセスが加速；アカウント抽象技術により取引プロセスが簡素化され、ユーザーのハードルが大幅に低下；AIとブロックチェーンの融合の波の中で、イーサリアムは巨大なエコシステムによって核心的な地位を確保している。さらに、2025年末から2026年上半期にかけて、EIP-7642、EIP-7823などのアップグレード提案が順次実施され、ノードの帯域幅消費と取引検証効率を最適化し、ネットワーク性能を強化する。

四、リスクと機会が共存し、変数には警戒が必要

イーサリアムの上昇の道は一筋縄ではいきません。ビットコインの市場での支配的地位は依然として堅固で、Layer2エコシステムの台頭は一部のメインネットのガス代収入を分流しています。マクロ経済の変動や市場資金の異動などの突発的要因は、短期的な市場の揺れを引き起こす可能性があります。さらに重要なのは、イーサリアムが高いボラティリティを持つ「高Beta資産」の特性を脱し、安定した価値を持つ「デジタル債券」に転換できるかどうかは、まだ時間と市場の検証を必要とします。

五、結語：重要な局面での駆け引きの中、頂点はまだ前方にある

短期而言、4000ドル関口の反復テストは、圧力でもあり蓄力でもあり、突破の確率は徐々に高まっている。中期6-12ヶ月以内に、もしエーテル現物ETFが引き続き流動性を放出するなら、価格は4500-5200ドルの範囲に突入する可能性がある。そして、エーテルの真の長期的なピークは、単一の価格数字ではなく、エコシステムが全ての業界に浸透し、実体経済と深く融合する価値の臨界点である。明らかに、この瞬間はまだ訪れていない。エーテルの価値探求の道は、依然として想像の余地に満ちている。