最近面白いオンチェーン収益の遊びを見つけた——Aster と Lista DAO が共同で行っている asUSDF 循環貸し戦略。簡単に言うと、ネストされた借り入れを通じて収益率を年利 20% 程度までポンプすることです。

この戦略の核心的な論理は実際には複雑ではありません。これは、2つの比較的確定した収益源に依存しています：1つは Aster プラットフォーム上で asUSDF をステーキングすることで得られる固定収益、もう1つは Lista プロトコル内での USD1 の低コスト借入です。これら2つを組み合わせ、循環操作を通じて利ザヤを増幅させ、最終的に年率約 20% の収益構造を形成します。

リスク管理について言えば、この戦略の基盤資産 asUSDF 自体のリスクは比較的制御可能です。当然、循環貸付のようなプレイは利益を拡大することができますが、リスクエクスポージャーも同時に拡大します。市場が大きく変動する場合や、プロトコル自体に問題が発生する場合、清算リスクには注意が必要です。

全体的に見て、これは典型的な DeFi コンビネーション戦略です——確定的な収益で借入コストをヘッジし、レバレッジを使って最終的な収益率を引き上げます。一定の複雑さを受け入れ、安定したオンチェーン収益を追求するプレイヤーに適しています。