分析：最近の暗号資産市場の下落は、個人投資家によるビットコインとイーサリアムの現物ETFの売却によって引き起こされています

11月21日、モルガン・スタンレーのアナリストは、最近の暗号資産市場のプルバック、特にビットコインが同行が推定する9.4万ドルの生産コスト/サポートレベルを下回った後にさらに悪化したことは、主に個人投資家によるビットコインとイーサリアムの現物ETFの投げ売りによって引き起こされたものであり、暗号資産ネイティブトレーダーによるものではないと述べています。「10月には暗号資産ネイティブ投資家が大幅なデレバレッジ（特に無期限先物で）を通じて市場のプルバックを引き起こしましたが、11月にはこの無期限先物でのデレバレッジが安定しているようです。」モルガン・スタンレーのマネージングディレクター、ニコラオス・パニギルツォグルーとそのチームは水曜日のレポートで述べています。「反対に、最近11月の暗号資産市場のプルバックを引き起こしている主な力は、暗号資産以外の投資家、特にビットコインとイーサリアムの現物ETFを通じて暗号資産市場に参入した個人投資家です。」アナリストは、今月これまでのところ、個人投資家がビットコインとイーサリアムの現物ETFから約40億ドルを撤退させており、この規模は2月の歴史的な純流出を超えていると指摘しています。この行動は、個人投資家が株式市場での資金の流れとは対照的です。個人投資家は11月に株式ETF（レバレッジ製品を含む）に約960億ドルを投入しており、このペースが月末まで続けば、総額は1600億ドルに近づき、9月と10月のレベルと同等になります。彼らは、個人投資家が以前にも似たような「分化行動」を示したことがあると指摘しています。一方で株式を強力に買い入れ、他方では数ヶ月の間（今年は2月、3月、そして現在の11月のみに）暗号ETFを売却しています。これは、個人投資家が暗号資産と株式をリスク資産としてはあるものの、2つの独立した資産バスケットとして見ていることを示しています。