ビットコイン現物ETFの資金フローがプラス転換、しかし機関投資家は防御姿勢を強化

出典：PortaldoBitcoin 原題：ビットコインETFのフローがプラスに転じるも、専門家はディフェンシブな動きに警鐘 原文リンク：

米国のビットコイン現物ETFは11月19日に5日連続の資金純流出の流れを断ち切り、7,547万ドルの資金純流入を記録しました。これは連続売却期後の穏やかで安定したシグナルです。

今回の反発は主にBlackRockのIBITファンドによって牽引され、IBITは6,061万ドルの資金純流入を記録。これは火曜日に記録された5億2,315万ドルの資金純流出と鮮やかな対照をなしています。IBITに続くのはGrayscale BTCファンドの5,384万ドルの純流入です。

資金純流入は、マクロ経済の不確実性の中で弱気センチメントが転換する可能性を示しているかもしれません。この不確実性は10月第2週以降、資金フローを大幅なマイナスに保ってきました。 5日連続の資金純流出は機関投資家の慎重な姿勢の強化を浮き彫りにしており、市場がモメンタムフェーズからより慎重なフェーズへと移行し、センチメントを恐怖ゾーンへと押しやっています。

資金純流出の連続は重要ではありますが、今年ETFに流入した巨大な資本波の背景で考える必要があります。MansaプロダクトディレクターのWali Makokha氏はこう述べています。

「今年、米国現物ビットコインETFには大量の資金が流入しており、ローンチ以来の純流入は600億ドルを超えています。そのため、数日の資金流出でこのストーリーが壊れるわけではありません。本当に変化しているのは背景です。ビットコインは力強く上昇して新高値を記録した後に反落し、金利は依然として高いままです。」

市場回復への懸念は依然として残っており、VanEckのHODLファンドとFidelityのFBTCファンドからの資金純流出がこれを反映しています。それぞれ1,763万ドルと2,135万ドルがこれらのファンドから流出しました。

ディフェンシブなポジショニング

最近のETFの償還規模、特にIBITなど大規模ファンドからの償還は、機関投資家がエクスポージャーを再評価していることを示しています。SynfuturesのCOO兼共同創業者Wenny Cai氏は次のように述べています。

「複数の要因がこの動きを後押ししています。ビットコインは10月の高値から大きく反落し、9万ドルを割り込み、新規ETF参加者の高値掴みへの信念を試しています。」 価格下落に加え、全体的なリスク回避志向と米国金利への懸念がリスク資産からのローテーションを促しています。さらに、アクティブなヘッジの兆しも見られ、IBITのプットオプションコストが数ヶ月ぶりの高水準に達し、一部投資家がさらなる下落に備えていることを示しています。

「このパターンは、資金純流出が利益確定だけでなく、ディフェンシブなポジショニングへの転換であることを示しています」とCai氏は述べています。

今後を見据えると、現在の一時停止はETF需要の終焉というよりも「リセット」に近いとMakokha氏は補足しています。「これらETFの主な利点――一般の証券口座を通じて規制されたビットコインエクスポージャーを得られること――には変化がありません。」

もし金利低下への期待が変化すれば、「資金フローは非常に迅速に再びプラスに転じる可能性があります」と同氏は述べています。

資金純流出の連続が途切れたとはいえ、市場環境は依然としてタイトなままです。週末を除き、継続的な下落トレンドにより清算額は5億ドル前後の高水準を維持しています。

今後数日は回復の持続性を判断する上で極めて重要になります。もしマクロ環境が安定し、例えばFRBがより明確なシグナルを出せば、機関投資家の資金流入が回復する可能性があります。しかし、ビットコインが9万ドルなどの重要なテクニカルレベルを下回れば、資金流出が加速する可能性もあります。