BTCの今回の下落は本当に激しく、84,000ドルのサポートラインを一気に突き破った。24時間で7％以上下落し、先物市場ではロングポジションの清算が続出——典型的なハイレバレッジのパニック売りだ。

さらに厄介なのは、オンチェーンデータも支えきれなくなっていること。短期保有者の平均コストやアクティブアドレスのコストなど、以前まで安定していたサポートレベルが軒並み崩壊。これからは81,000～82,000ドルのレンジを注視する必要があるが、このラインを守れるかはまだ分からない。

しかし、今回は単純なテクニカル調整ではない。本当の引き金は日本にある——10年国債の利回りが一気に2％近くまで上昇し、これは2008年以来見たことのない高水準だ。短期債も長期債も一緒に上昇し、市場全体が日本銀行の次の一手を改めて見極めている。

ここで問題が生じる。世界中で円キャリートレード（円を借りて他のリスク資産に投資していた資金）のコストが急騰した。これまで低金利の円を借りてテック株や仮想通貨にレバレッジをかけて投資していたが、金利が上がりリスク資産が大きく揺れると、資金は一斉に引き上げを始める。大量のホットマネーが安全資産——米国債や現金などの伝統的な避難先に流れ込んでいる。

もともと暗号資産市場は流動性が逼迫しており、今回のマクロショックで売り圧力が一気に集中した。BTCの下落幅が拡大し、アルトコインはさらに深刻な状況だ。短期的には、市場はこの「日本国債ショック」がもたらす連鎖反応を消化する必要があるだろう。