SECがナスダックのトークン化証券取引提案を推進、米国資本市場がオンチェーン化の新段階へ

米国証券取引委員会（SEC）は、ナスダックのトークン化証券取引提案の承認プロセスを正式に開始し、米国の主流証券取引所がトークン化金融インフラに向けて重要な一歩を踏み出したことを示しています。この提案は、ナスダックに上場・取引される株式を含むトークン化証券の認可を目的としており、現実世界資産（RWA）のオンチェーン化の展望に対する市場の関心を高めています。

SECの最新の命令によると、規制当局はナスダックによるルール変更に関してさらなる一般意見を募集し、そのトークン化証券の取引開始を承認するかどうかを評価しています。SECは、この提案が重要な法律および政策上の問題を含むため、正式な承認手続きを開始することが必要かつ妥当であると指摘しています。

現在、SECには多方面からの意見が寄せられています。証券業界および金融市場協会（SIFMA）はこの提案を支持し、トークン化が市場の効率性と透明性を向上させると考えています。しかし、シカゴ・オプション取引所グローバルマーケット（Cboe Global Markets）、Better Markets、Ondo Financeなどの反対意見もあり、主に市場構造、投資家保護、潜在的なシステミックリスクに関心を示しています。

ナスダックは以前からそのトークン化戦略の方向性を明確にしています。注目すべきは、Galaxy DigitalがSolanaブロックチェーン上で普通株をトークン化した最初のナスダック上場企業となったことで、従来の株式のオンチェーン化の具体例となっています。

業界の観点から見ると、証券のトークン化は決済サイクルの短縮、取引の透明性向上、運営コストの削減に寄与すると考えられています。ただし、SECは、新たなトークン化証券取引メカニズムが現行の証券規制枠組みに厳格に準拠し、詐欺や市場操作、技術的障害から投資者を十分に保護する必要性を強調しています。

重要なインフラ面では、SECは預託信託決済会社（DTCC）傘下の預託信託会社（DTC）に対し、不作為通知を出し、一部の保管資産のトークン化を許可しました。これにより、将来的にナスダックの提案が承認されれば、関連するトークン化証券はDTC体系内での清算・決済が実現し、最終的な実現に向けた重要な前提条件と見なされています。

同時に、米国商品先物取引委員会（CFTC）も規制の革新を推進し、試験的に一部のトークン化資産を米国デリバティブ市場において適合した担保として使用できるプログラムを開始しています。

全体として、SECによるナスダックのトークン化証券提案の推進と、DTCCやCFTCの政策進展は、米国の規制当局が慎重ながらも開かれた態度で、従来の金融とブロックチェーン技術の融合を段階的に促進していることを示しています。