大統領は利下げを望んでいるが、FRB議長はすぐに協力しようとしない——この物語はアメリカ政界で何度も繰り返されている。

トランプは今回非常に率直だった。就任後、ひたすらパウエルに現在の4.25%付近から1%まで金利を引き下げるように迫った。しかし、パウエルは老練な人物であり、圧力の下でも動じず、手をこまねいたり政策を急いで変更したりしなかった。

アメリカの歴代大統領とFRB議長のやり取りを見てみると、「利下げすべきかどうか」という問題は常に対立を引き起こす。そこで、古典的な失敗例を振り返ってみよう——

70年代初頭、ニクソン政権時代、アメリカ経済は深刻な困難に陥り、失業率は6.1%に急上昇、インフレも5.8%を突破した。この成績で再選を狙うのは難しい。唯一の近道は、FRBに迅速な利下げを強要し、一時的な虚偽の繁栄を作り出し、大統領選挙のための勢いをつけることだった。

その当時、ニクソンとFRB議長のバーンズは3ヶ月ごとに会い、頻度は17回に達した。毎回、露骨な圧力をかけていた。

・「選挙に負けたら、ワシントンにはもう保守派の政権はない」
・バーンズの専門的な分析を公然と否定し、全く役に立たないと断言
・彼に対し、FRB理事の人選を決める権限はないと脅す

最終的にバーンズは屈服した。1971年、FRBは金利を5%から3.5%に直接引き下げ、M1通貨供給量の増加率は8.4%に急上昇——これは戦後のピークだった。ニクソンは望み通り当選し、在任中の米大統領として初めて中国を訪問した。

しかし、その代償は何だったのか？バーンズは歴史の恥辱の柱に釘付けにされた。

一時的な繁栄の幻想が崩壊した後、石油危機が重なり、アメリカのインフレは完全に制御不能となり、ドルは大暴落、金価格は狂乱的に高騰し、経済は崩壊した。バーンズは一生この汚名を拭えず、「中央銀行の独立性喪失」の代名詞となった。後世の評価はこうだ：生きて帰ってきたが、名声は台無しにされた。職は守ったが、歴史上は敗北した。

この物語は、現在の市場参加者にとって何を意味するのか？中央銀行の決定は単なる経済問題だけでなく、政治的な考慮も非常に重要だ。そして、BTCやETHのような流動性に敏感な資産にとっては、FRBの独立性の維持や利下げのペースがどう進むかが、資金の流れに直接影響を与える。