## 戦略的蓄積ニューヨーク市を拠点とする投資ファンド、Rivermont Capital Managementは、第3四半期に**Grocery Outlet Holdings** (NASDAQ:GO)の追加株式約110万株を取得し、重要な動きを見せました。この購入は約1851万ドルの価値があり、市場環境の厳しさにもかかわらずディスカウントグローサリーへの信念を示しています。9月30日時点で、同ファンドのGOの保有株数は135万株、評価額は2167万ドルに達しています。この取得のタイミングは注目に値します。Grocery Outletの株価は過去1年で約40％下落し、S&P 500の15％の上昇を大きく下回っています。それにもかかわらず、ポジションから撤退するのではなく、Rivermontは保有比率を増やすことを選択し、経営陣が現在の評価に価値を見出していることを示唆しています。## ビジネスモデルの理解Grocery Outletは、16州にわたる563の独立運営店舗を持つ、独特のフランチャイズのような構造で運営されています。同社の競争優位性は、中央調達と購買力を通じて、ブランド名入り商品を大幅な割引価格で提供できる点にあります。このモデルは、価値を求めつつも商品品質や品揃えを犠牲にしたくない価格重視の消費者に直接アピールします。小売業者は、乳製品、デリ、青果、肉類、海産物、一般商品、健康・美容用品、冷凍食品、飲料など、多岐にわたる商品を取り扱っています。この多角化により、店舗ネットワーク全体で安定した来客数とバスケットサイズの拡大を促進しています。## 最近の財務実績と逆風第3四半期の結果は、短期的な圧力に直面しながらも基礎的な成長を維持しているビジネスを反映しています。純売上高は5.4％増の11億7000万ドルとなり、新店舗の開設と顧客流入の増加に支えられました。しかし、同四半期ではマージン圧縮も見られ、調整後EBITDAは前年同期の7230万ドルから6667万ドルに減少しました。収益性の低下は、一部には競争の激しいディスカウント小売業で一般的な戦略であるプロモーション活動の増加や、低迷する事業の整理に伴うコスト増加に起因しています。平均取引額も縮小し、消費者環境の広範な変化を反映しています。最新の取引セッションでは、GOの株価は10.27ドルで取引されており、市場資本は約10億1000万ドルと推定されます。同社は過去12か月の売上高が45億7000万ドル、純損失は444万ドルを記録しており、現在の収益性の課題を浮き彫りにしています。## 逆張りポジションにおける確信の重要性Rivermontがポートフォリオの価値調整で4000万ドルのエクスポージャーを増やす決定は、現在の評価が同社の長期的な成長余地を十分に反映していないとの見解を示しています。同ファンドのポートフォリオ構成は、成長性の高いベンチャーよりも、確立されたキャッシュフローを生み出す企業を重視した堅実なアプローチを取っており、利益を生む規模を重視した資本配分を志向しています。ディスカウントグローサリーセクターは、持続的な消費者の価格感度とGrocery Outletの独立運営モデルの堅牢性を考慮すると、依然として構造的に魅力的です。経営陣は、2026年に同店の売上回復を促進する予定の店舗刷新イニシアチブを強調し、自信を示しています。これは、現在の課題が循環的なものであり、構造的な問題ではないと経営陣が考えていることを示唆しています。## ポートフォリオの状況Grocery Outletは、Rivermontの13F保有銘柄の一部に過ぎません。同ファンドの主要ポジションには、Seagate Technology (NASDAQ:STX )に3550万ドル、Ferguson Enterprises (NYSE:FERG )に3229万ドル、WTW (NASDAQ:WTW )に2940万ドル、Clearfield Inc. (NYSE:CLH )に2848万ドル、Western Digital (NASDAQ:WDC )に2708万ドルが含まれ、これらは運用資産の約41％を占めています。このポートフォリオ構成は、確立された市場ポジションを持ち、実績のある収益を生み出す企業に焦点を当てた投資方針を示しており、短期的な逆風にもかかわらずGrocery Outletを自然な選択肢としています。## 今後の展望Grocery Outletへの拡大ポジションは、運営の実行力と市場の正常化に対する計画的な賭けを反映しています。563店舗の基盤を持ち、選択的な拡大と、同社の売上成長を促進するための経営施策により、価値創造の基本的なレバーは維持されています。逆張り投資家にとって、年間40％の下落は、確信に基づく積み増しが過去にリターンを生み出してきたような、明確なディスロケーションを生み出しています。
バリュー投資家は大幅な株価下落にもかかわらず、Grocery Outletの割安な機会を見出す
戦略的蓄積
ニューヨーク市を拠点とする投資ファンド、Rivermont Capital Managementは、第3四半期にGrocery Outlet Holdings (NASDAQ:GO)の追加株式約110万株を取得し、重要な動きを見せました。この購入は約1851万ドルの価値があり、市場環境の厳しさにもかかわらずディスカウントグローサリーへの信念を示しています。9月30日時点で、同ファンドのGOの保有株数は135万株、評価額は2167万ドルに達しています。
この取得のタイミングは注目に値します。Grocery Outletの株価は過去1年で約40％下落し、S&P 500の15％の上昇を大きく下回っています。それにもかかわらず、ポジションから撤退するのではなく、Rivermontは保有比率を増やすことを選択し、経営陣が現在の評価に価値を見出していることを示唆しています。
ビジネスモデルの理解
Grocery Outletは、16州にわたる563の独立運営店舗を持つ、独特のフランチャイズのような構造で運営されています。同社の競争優位性は、中央調達と購買力を通じて、ブランド名入り商品を大幅な割引価格で提供できる点にあります。このモデルは、価値を求めつつも商品品質や品揃えを犠牲にしたくない価格重視の消費者に直接アピールします。
小売業者は、乳製品、デリ、青果、肉類、海産物、一般商品、健康・美容用品、冷凍食品、飲料など、多岐にわたる商品を取り扱っています。この多角化により、店舗ネットワーク全体で安定した来客数とバスケットサイズの拡大を促進しています。
最近の財務実績と逆風
第3四半期の結果は、短期的な圧力に直面しながらも基礎的な成長を維持しているビジネスを反映しています。純売上高は5.4％増の11億7000万ドルとなり、新店舗の開設と顧客流入の増加に支えられました。しかし、同四半期ではマージン圧縮も見られ、調整後EBITDAは前年同期の7230万ドルから6667万ドルに減少しました。
収益性の低下は、一部には競争の激しいディスカウント小売業で一般的な戦略であるプロモーション活動の増加や、低迷する事業の整理に伴うコスト増加に起因しています。平均取引額も縮小し、消費者環境の広範な変化を反映しています。
最新の取引セッションでは、GOの株価は10.27ドルで取引されており、市場資本は約10億1000万ドルと推定されます。同社は過去12か月の売上高が45億7000万ドル、純損失は444万ドルを記録しており、現在の収益性の課題を浮き彫りにしています。
逆張りポジションにおける確信の重要性
Rivermontがポートフォリオの価値調整で4000万ドルのエクスポージャーを増やす決定は、現在の評価が同社の長期的な成長余地を十分に反映していないとの見解を示しています。同ファンドのポートフォリオ構成は、成長性の高いベンチャーよりも、確立されたキャッシュフローを生み出す企業を重視した堅実なアプローチを取っており、利益を生む規模を重視した資本配分を志向しています。
ディスカウントグローサリーセクターは、持続的な消費者の価格感度とGrocery Outletの独立運営モデルの堅牢性を考慮すると、依然として構造的に魅力的です。経営陣は、2026年に同店の売上回復を促進する予定の店舗刷新イニシアチブを強調し、自信を示しています。これは、現在の課題が循環的なものであり、構造的な問題ではないと経営陣が考えていることを示唆しています。
ポートフォリオの状況
Grocery Outletは、Rivermontの13F保有銘柄の一部に過ぎません。同ファンドの主要ポジションには、Seagate Technology (NASDAQ:STX )に3550万ドル、Ferguson Enterprises (NYSE:FERG )に3229万ドル、WTW (NASDAQ:WTW )に2940万ドル、Clearfield Inc. (NYSE:CLH )に2848万ドル、Western Digital (NASDAQ:WDC )に2708万ドルが含まれ、これらは運用資産の約41％を占めています。
このポートフォリオ構成は、確立された市場ポジションを持ち、実績のある収益を生み出す企業に焦点を当てた投資方針を示しており、短期的な逆風にもかかわらずGrocery Outletを自然な選択肢としています。
今後の展望
Grocery Outletへの拡大ポジションは、運営の実行力と市場の正常化に対する計画的な賭けを反映しています。563店舗の基盤を持ち、選択的な拡大と、同社の売上成長を促進するための経営施策により、価値創造の基本的なレバーは維持されています。逆張り投資家にとって、年間40％の下落は、確信に基づく積み増しが過去にリターンを生み出してきたような、明確なディスロケーションを生み出しています。