米国およびヨーロッパ市場はこの12月に新高値を達成できるか？サンタクロースラリーが見えてきた

12月は長らく株式市場の楽観的な季節とされてきました。 サンタクロースラリーとして知られるこの現象は、通常、12月の最終週から1月の最初の数日にかけて現れる季節的な上昇を指します。歴史的に、この期間は株価の一貫した上昇傾向によって特徴付けられており、現在では12月全体の株式の季節的な上昇を包括する用語となっています。

歴史的な前例は説得力があります。 過去40年間で、S&P 500は12月に約75％の確率で上昇し、平均リターンは1.44％となっています。これは年間の中で2番目に強い月間パフォーマンスです。さらに印象的なのはヨーロッパの事例です。ユーロストックス50指数は、ユーロ圏の主要なブルーチップ企業を追跡しており、1987年以降、平均12月リターンは1.87％であり、年間で2番目に良いパフォーマンスの月となっています。特に注目すべきは、この指数が月末にプラス圏で終わる割合が71％に達している点であり、これは他のほとんどの月を大きく上回る勝率です。

このラリーの背後にある仕組みを理解するには、機関投資家の行動を見る必要があります。 Seasonaxのアナリスト、クリストフ・ガイヤーによると、年末のポートフォリオ管理が中心的な役割を果たしています。ファンドマネージャーはカレンダーの最後の数週間に差し掛かると、「ウィンドウドレッシング」と呼ばれる行為を行います。これは、クライアントや株主に良好なパフォーマンスを見せるために、戦略的に保有銘柄を調整することです。この活動は、すでに堅調な勢いを示している銘柄や、短期的な追い風を受ける見込みのある銘柄に特に買い圧力を生み出す傾向があります。

純粋なポートフォリオの仕組みを超えて、祝祭シーズンの心理的側面も見逃せません。休日に対する文化的な楽観主義は、市場全体のセンチメントを高める傾向があり、リスク許容度の増加は株価評価のさらなる支援となります。

2025年の見通しは意見が分かれています。 RBCキャピタルマーケッツのデリバティブ戦略リーダー、エイミー・ウー・シルバーマンは注意喚起をしています。彼女は、今年初めの株式パフォーマンスが典型的な季節パターンからすでに乖離していると指摘しています。一方、Fundstrat Global Advisorsのトム・リーは対照的な見解を示しています。彼は、今月の金利引き下げと、約3年ぶりの量的引き締めの終了が見込まれることから、劇的な流動性の急増の可能性を強調しています。リーの見積もりでは、これらの条件が年末のS&P 500の急騰を引き起こす舞台を整え、ファンドマネージャーは遅れを取り戻すために積極的に買いに走る可能性が高いとしています。

コンセンサスは依然として不確定ですが、歴史的にこの季節パターンを促進してきた条件が整いつつあるようです。