人民元連続最高値の背後：中央銀行の的確な誘導、米ドル人民元の構図再編が間近

人民元の上昇ペースは止まらない。11月末時点で、ドル対オンショア人民元は7.0824に下落し、オフショア人民元はさらに7.0779にまで下落、いずれも1年以上ぶりの安値を記録した。この上昇局面はどれほど強いのか？CFETS人民元為替指数は98.22に上昇し、今年4月以来の最高値に達している。

中央銀行の沈黙のシグナル：安定した為替レートの背後にある大局

人民元の上昇は自然な流れというよりも、綿密に設計された戦略の結果と言える。人民銀行が毎日設定する中間レートメカニズムは、即時レートが中間レートの±2%の範囲内で変動できる仕組みであり、これが継続的に為替レートの上昇を誘導している。また、国有銀行による頻繁なドル買いもこの動きを安定させ、ドル人民元の取引は穏やかに上昇する傾向を示している。

より深い戦略的観点から見ると、この操作は単なる為替レート調整以上の意味を持つ。Pantheon Macroeconomicsの上級エコノミストKelvin Lamは、中国は人民元の安定したパフォーマンスを通じて国際的な信用を積み重ねていると指摘する。この手法は、1998年のアジア通貨危機時の状況を思い起こさせる——当時、人民元は切り下げを選ばず、地域の基準通貨としての地位を確立した。

国際市場の実際の反応

ドル対人民元の取引活性度は上昇している。国際決済銀行のデータによると、2022年の最後の統計以降、ドル対人民元の日次取引量は約60%増加し、現在は7810億ドル規模に達している。これは、世界の外為取引の総額の8%以上を占める。

比較すると、2018年の貿易摩擦時に約5%の人民元の切り下げがあった局面は逆転している。現在の人民元は2025年までに約3%の上昇を実現している。フランス興業銀行のアジアマクロ戦略責任者Kiyong Seongは、市場の変動の中で人民元の強さを示すことは、実際に人民元の国際的地位向上を促進する堅固な基盤を築くことになると述べている。

FRBの利下げがもたらす追い風の重要性

人民元の上昇を後押しするもう一つの重要な要因は、米連邦準備制度の政策転換だ。FRBが段階的に利下げを進める中、ドル指数は圧迫されており、これが人民元の上昇により広い余地をもたらしている。このマクロ経済の背景の下、人民元の相対的価値の向上は避けられない流れとなっている。

機関の予測：2026年にはドル対人民元の新たな均衡点を迎える

将来展望として、ゴールドマン・サックスのアナリストたちは明確な予測を示している。彼らは、当局の人民元強化への継続的な支援姿勢を踏まえ、年末にはドル対人民元が1ドル=7元に達し、その後1年以内には6.85元へとさらに上昇すると見ている。

これらの予測の背後には、より深い判断がある。人民元の国際化はすでに中国政府の主要政策目標となっている。ゴールドマン・サックスは、経済的要因と非経済的要因を総合的に考慮した結果、人民元の国際的地位の向上は今後数年で著しい加速を見せると信じている。これは単なるドル人民元の為替レートの数字の変動を超え、国際金融の構造における中国の影響力の戦略的な上昇を象徴している。