委内瑞拉情勢の混乱、来週の原油価格とドルの動きはどうなるか？

石油供給予期の弱材料、WTI原油は継続的な圧力に直面

土曜日（1月3日）、米国はベネズエラに対して大規模な軍事行動を実施した。事態の進展に伴い、ベネズエラ国営石油会社（PDVSA）の石油輸出は全面的に麻痺しつつある——タンカーは次々と運航停止し、貯油施設は急速に飽和状態に達している。短期的には、これが確かに油価にとって弱材料となっている。

しかし、中期的な供給の観点から分析すると、状況は逆である。ベネズエラの現在の日産量は約100万バレル（世界全体の1%未満）であり、以前の輸出量は約50万バレルだった。米国がこの国の石油産業を「管理」し、制裁解除と米国石油企業の参入が進めば、市場は将来的に輸出量が近く300万バレルにまで増加することを見込んでいる。世界的に石油の供給過剰が続く中、供給増加の見通しは長期的に油価を押し下げる要因となり得る。

エネルギー業界のコンサルタント、デイビッド・ゴールドウィンは、重要な変数はインフラ再建のサイクルにあると指摘している。米国企業は、ベネズエラの石油操業能力を回復させるのに数年を要する見込みだ。不確定な新政府の政策の下、石油会社が何十億ドルもの長期プロジェクトに投資することは難しい。これにより、短期的にはベネズエラの石油生産能力の回復は市場の予想よりも遅れる可能性がある。

技術的には、WTI原油は59.0-61.5ドルの範囲で強い抵抗に直面している。反発が阻まれる場合、中期的な下落トレンドが継続する見込みであり、55.0ドル、さらには50.0ドルまで下落する可能性に警戒が必要だ。

地政学的緊張の高まり、ドルはリスク回避需要を迎える

今回の出来事の深層的な意味は、米国のグローバル戦略の調整にある。ベネズエラは世界最大の確認済み石油埋蔵量（3000億バレル超）を有しており、同国の石油を掌握することは、米国が世界のエネルギー価格設定体制において発言力を強化することを意味する。さらに重要なのは、これによりドル—石油体制が一層強固になり、ドルの世界金融における覇権的地位が高まることだ。

同時に、米イラン関係、ロシア・ウクライナ紛争、米国とラテンアメリカ諸国の地政学的緊張が絶えず激化する中、資金はドルへのリスク回避のために加速して流入している。トランプ政権は、キューバなど他のラテンアメリカ諸国も今後の政策議論の対象となる可能性を示唆しており、これが地域リスクプレミアムをさらに高めている。

連邦準備制度は2025年12月に金利を3.5%-3.75%に引き下げており、市場は2026年にさらに2回の利下げ余地を見込んでいる。流動性緩和の環境下で、米国は世界資金に対してドル資産の安全性を証明する必要がある。今回のベネズエラ事件は、その窓口を提供しており、世界の重要なエネルギーをコントロールし、ドル資産の魅力を高める狙いだ。

技術的には、ドル指数は連続3日上昇し、98.0を堅持した後、さらなる反発に向かい、99.0や100の節目に挑戦する可能性がある。来週もドルは引き続き強さを維持し、商品市場の主要な空売り圧力となる見込みだ。