2026年の市場形成：暗号通貨、商品、そしてグローバル為替の次は何か？

2025年の投資家の忍耐力を試した激動の年を経て、金融市場は今後の変革の年に向けて準備を整えています。主要な機関投資家は予測を示し、金、ビットコイン、イーサリアム、エネルギー、主要通貨ペアが2026年にどのような動きを見せるかについて対照的な見解を明らかにしています。

仮想通貨市場、新記録を目指す

ビットコインの不確実な未来

ビットコインの現価格は93,390ドルで、過去の最高値から後退しています。しかし、機関投資家の見解は大きく分かれています。スタンダードチャータードは目標値を20万ドルから15万ドルに引き下げ、企業の treasury 購入減少が上昇の勢いを抑える可能性を指摘していますが、ETF流入は引き続き支えとなる見込みです。一方、バーンスタインは楽観的な見解を示し、2026年に15万ドル、2027年には20万ドルに達すると予測し、ビットコインは従来の4年サイクルを破る長期的な上昇局面に入ったと主張しています。

モルガン・スタンレーは逆張りの見解を示し、4年サイクルは維持されているとし、ブル市場がそろそろ尽きる可能性を警告しています。これらの大手機関の意見の相違は、2026年がビットコインにとって新たな歴史を刻むのか、最近の上昇を単に固めるだけなのかについての不確実性を反映しています。

イーサリアム、大きな成長の可能性

現在3,260ドルで取引され、24時間で+2.72%の上昇を見せるイーサリアムは、ビットコインとは異なる物語を描いています。機関投資家の強気な見解は、トークン化—ブロックチェーンに根ざした現象が資産市場を再構築すると期待されていることに集中しています。JPモルガンはトークン化インフラの巨大な可能性を強調し、ビットメインの会長トム・リーは、イーサリアムが2026年に2万ドルに達する可能性を示し、2025年の底値はすでに形成されており、大きな上昇局面が待ち受けていると主張しています。

金と銀：会話を支配する商品

金の多面的な支援体制

貴金属は複数のチャネルを通じてその価値を示しています。金は2025年に60%上昇し、1979年以来最高の年となり、世界金評議会はさらなる価値上昇を予測しています。基本シナリオでは5〜15%の上昇、経済の減速やFRBの積極的な緩和策を伴うストレスシナリオでは15〜30%の上昇もあり得ます。投資銀行のコンセンサスは1オンスあたり4,500〜5,000ドルの範囲に集中しています。

ゴールドマン・サックスは2026年末までに4,900ドル/オンスを目標とし、中央銀行の需要とETF流入が支えとなると見ています。一方、バンク・オブ・アメリカは5,000ドル/オンスを予測し、財政赤字の拡大と債務水準の上昇が価格を支え続けると強調しています。これらの機関は、2026年に金がポートフォリオのリターンに重要な貢献をすると考えています。

銀の構造的供給優位性

2025年の銀の金に対するアウトパフォーマンスは、より深い市場の力を示しています。銀協会は、産業需要の回復、投資意欲の再燃、生産増加の鈍化により、構造的な供給不足が続くと警告しています。UBSは2026年の目標を58〜60ドル/オンスに引き上げ、上昇余地は65ドル/オンスまでとしています。供給と需要の不均衡が続く場合、銀は2026年に大きな上昇を見せる可能性があります。

株式：テクノロジー主導の物語

ナスダック100、AIとインフラ投資を活用

2025年のナスダック100は22%のリターンを記録し、S&P500の18%を上回り、3年連続のアウトパフォーマンスとなりました。JPモルガンは、Amazon、Google、Microsoft、Metaといったハイパースケール企業が引き続き高水準の資本支出を維持し、2026年までに数百億ドルに達する可能性を指摘しています。このサイクルは、NVIDIA、AMD、Broadcomなどの半導体やインフラ関連の恩恵を支えるでしょう。

S&P500の目標株価は、JPモルガンの7,500ドルからドイツ銀行の8,000ドルまでと見積もられ、収益成長とAI投資の勢いに依存しています。これらの基準に基づき、ナスダック100は27,000ポイントを超える可能性があり、2026年を通じて株式が市場の物語に強く貢献することが期待されます。

通貨市場：異なる中央銀行政策が為替を再形成

EUR/USD：可能性のコリドー

EUR/USDは2025年に13%上昇し、約8年ぶりの最高年となりました。ドルの弱さと異なる金融政策が背景です。2026年の見通しは、JPモルガンと野村が1.20を目標とし、バンク・オブ・アメリカは1.22を示唆していますが、モルガン・スタンレーは慎重な見解を示し、2026年前半に1.23まで上昇し、その後米国経済の優位性が再確認される中、後半には1.16に下落すると予測しています。

USD/JPY：キャリートレードの巻き戻しが中心

USD/JPYは2025年に概ね1%下落しましたが、2026年の見通しは大きく分かれています。JPモルガンとバークレイズは楽観的で、JPモルガンは年末までに164を予測し、日銀の利上げ期待はすでに織り込まれており、日本の財政拡大が円に重荷をかけるとしています。野村は、金利差の縮小により円のキャリートレードの魅力が減少し、米国のマクロ経済データの悪化に伴い巻き戻しが起きる可能性を指摘し、2026年末までに140まで下落すると予測しています。

エネルギー市場：供給過剰が価格に圧力

原油の下落リスク

2025年に約20%下落した原油は、OPEC+の生産回復と米国の増産により、2026年には構造的な逆風に直面しています。ゴールドマン・サックスは弱気シナリオを示し、WTIは平均52ドル/バレル、ブレントは56ドル/バレルと予測。JPモルガンも下落リスクを警告し、WTIは54ドル付近、ブレントは58ドル程度と見ています。供給過剰が続く限り、エネルギー市場は2026年に強気の声明を出す可能性は低く、地政学的な出来事が供給網を乱さない限り、強い上昇は期待できません。

2026年に何が可能になるかの総括

機関投資家のコンセンサスは、2026年が仮想通貨の実験の継続、貴金属の価値上昇、テクノロジー投資による株式の上昇、そして異なる金融政策による通貨の再編を通じて歴史を作ると示唆しています。ただし、ビットコインのサイクル構造、キャリートレードの持続性、エネルギー市場の構造的衰退については深い意見の相違も存在します。2026年を見据える投資家は、これらの方向性の中でも変動性に備える必要があります。