リキッドタイムボム|固定利率市場で本当に注目すべきなのは、満期日
1、昨晩 @TermMaxFi のマーケットページをちょっと見てみた
APYを確認しようと思っただけなのに、気づいたら別の列に目が奪われていた——満期日!いくつかの日付が、明らかに目立っている。
多くの人が
#TermMax,只盯着 fixed rate について議論している。
しかし、市場のリズムを決めるのは実は fixed term だ。
金利はロックされている。
期限もロックされている。
ポジションが増えるにつれて、取引は徐々に特定の日時に集中していく。
普段は気づかないかもしれないが、満期の日には流動性が突然逼迫する。
2、固定利率は価格問題を解決し、満期日に流動性問題を露呈させる
TermMaxでは、各借入には明確な満期が設定されている。満期時には、トレーダーは通常いくつかの選択肢を持つ:
返済
延長
清算
単一のポジションに問題はないが、多くのポジションが同じ日に満期を迎えると問題になる。
借り手は延長を望む
貸し手は資金を引き出したい
LPは流動性を撤退させる可能性がある
これらの需要が同時に現れると、市場はAPYではなく深さを試される。
固定利率は価格をロックし、
満期日は流動性を試す。
3、なぜTermMaxの期限構造は注目に値するのか
TermMaxの設計は実はシステムに余裕を持たせている。
例え