#美国核心物价涨幅不及市场预估 貴金属週報（1.12-1.17）：先涨后調整

今週の現物金の動きはなかなか面白い。開盤は4510ドル/オンス付近で、一時4642.85ドル/オンスまで史上最高値を更新し、その後金曜日の終値は4595ドル/オンスに下落、週次の上昇率は1.8%。堅調に見えるが、細部では変動が大きくなっている——金曜日の取引中最低は4537.79ドル/オンスまで下落し、高値圏での利益確定売りが明らか。

**なぜ金価格はまだ上昇しているのか？**

各国の中央銀行が金を狂ったように積み増している。中国中央銀行は14ヶ月連続で買い増しを続け、1月の前半2週間だけで50トン超を純買い。こうした継続的な買い支えが金価格の長期的な支柱となっている。ドル指数は最近弱含みで、金を持つことの機会コストが下がり、資金はより底値買いに向かっている。中東の情勢にはまだ多くの不確定要素があり、安全資産としての買いも支えとなっている。

逆に圧力もある：米国経済指標が堅調で、市場は米連邦準備制度の利下げサイクルが遅れる可能性を織り込み始めており、これが金価格の上昇を抑制している。ただし、機関投資家の信頼は崩れていない——最大の金ETF（SPDR）の保有量は1074.80トンに達し、3年半ぶりの高水準を記録。

**テクニカル分析はどう見る？**

日足の上昇トレンドは継続中。50日移動平均線は4287ドルに位置し、中期的な支えとなっている。上値の抵抗は4640-4650ドル、4675ドル付近。下値の支えは最近の4550-4570ドル、中期的には4445-4458ドル、強力なサポートゾーンは4270-4287ドル。

**どうやって取引する？**

短期的には：高値圏での振幅が続いており、追い買いはリスクが高い。4550-4570ドルのサポートでしっかり支えられたら、少量の買いを試し、ターゲットは4620-4640ドル。もし4520ドルを割ったら、様子見か小規模の空売りを検討し、目標は4450ドル。

中期的には：4445-4458ドルの範囲に戻ったら、段階的に買いポジションを増やし、損切りは4400ドル以下に設定。大きな目標は4800-5000ドル。

**リスクポイント**

金価格はすでに史上高値圏にあり、テクニカル的な調整リスクが高まっている。インフレが再燃したり、利下げが予想外に遅れたり、地政学的リスクが突然緩和されたりすると、かなり深い調整が起こる可能性もある。

来週も米国のインフレデータ、FRB関係者の発言、地政学的変化、ETFの保有動向、ドル指数の動きに注目していく。