1月のビットコイン市場は大きな転機を迎えています。2026年初頭、BTCは一時97,000ドルに達しましたが、現在は84,220ドル前後で推移しており、24時間で5.76%の下落を記録しました。一方、ソラナ（SOL）は117.25ドル、リップル（XRP）は1.80ドル、イーサリアム（ETH）は2,810ドルで取引されています。この時期の価格変動の背景には、単なる市場センチメントの変化だけでなく、市場構造そのものの根本的な変化が隠れています。機関投資家向け金融商品の台頭とマーケットメイカーの市場支配力が、かつての4年周期の価格サイクルを終わらせつつあります。## マーケットメイカーが指摘する市場構造の根本的変化NYDIGリサーチとマーケットメイカーのWintermuteのアナリストによると、現在の価格動向は地政学的リスク要因と、暗号市場における資本配置の構造変化によって主導されています。まず重要なのは米国の政治的不安定性です。グレッグ・チポラロ（NYDIGリサーチ）は、ドナルド・トランプ大統領とFRBのジェローム・パウエル議長との間の緊張関係を指摘しています。歴史的には、1972年のリチャード・ニクソン大統領による金融政策への政治的介入に先立つ状況と類似しているとのことです。こうした政治的圧力は通常、高インフレ、中央銀行の信用低下、通貨弱体化をもたらします。供給量が固定されているビットコインは、こうした主権リスクに対する投資家の懸念から恩恵を受けています。さらに注目すべきは、グローバルなマネーサプライが史上最高水準に達しているということです。金、銀、プラチナ、パラジウムなどの伝統的な価値保存手段が急騰する中、「デジタルゴールド」とされるビットコインがようやく追いついてきたのです。## 機関投資家の資金フローから見える暗号資産市場の転換点マーケットメイカーのWintermuteが明らかにした最も重要な洞察は、暗号市場における資本の流動メカニズムの崩壊です。歴史的には、ビットコインから利益が生み出されると、その資金がイーサリアムへ、さらにブルーチップのアルトコイン、より投機的なトークンへと段階的に流入する「アルトシーズン」が存在しました。しかし2025年のデータを見ると、アルトコインのラリー期間は平均わずか20日に短縮されており、2024年の60日以上から大幅に減少しています。この変化の主な原因は、上場投資信託（ETF）とデジタル資産信託（DAT）といった機関投資家向け商品の急速な台頭です。Wintermuteによれば、これらの商品は「壁に囲まれた庭園」と化しており、継続的に大型資産への需要を提供する一方で、資本が他の市場セグメントに自然に流出しないのです。マーケットメイカーとしてのWintermuteは、OTCフローデータに基づいて、このダイナミクスの変化を詳細に分析しています。2025年は極度の集中の年となり、小売投資家の注目はAI、レアアース、量子コンピューティング銘柄に向かってしまいました。## 半減期サイクルの終焉とマーケットメイカーの新たな市場観ビットコインの半減期は、ブロックチェーン上の新規ブロック検証報酬が50%削減される約4年ごとのイベントです。この周期に沿って、市場は歴史的にブーム・バスト・サイクルを経験してきました。しかし市場関係者は、この「4年サイクル」がすでに終了している可能性を指摘しています。Wintermuteは最近、「4年周期は終わった」と述べ、「2025年は期待されたラリーをもたらさなかったものの、暗号資産が投機からより確立された資産クラスへの移行の始まりとして振り返られるかもしれない」と指摘しました。この構造変化の中で、マーケットメイカーの役割はますます重要になっています。かつてのクリプトネイティブな富の循環メカニズムが機能しなくなった今、機関投資家向け商品を通じた流動性供給が市場を支配する力となっているのです。## 2026年の価格上昇を牽引する3つの触媒Wintermuteと他の市場参加者は、今後のビットコイン相場を動かす3つの主要な触媒を指摘しています。**第一の触媒は、機関投資家による資産配置の拡大です。**スポットSOLおよびXRPのETF取引がすでに開始されており、様々なアルトコイン関連のETF申請が審査中です。マーケットメイカーのOTCデータからは、機関投資家がより幅広いデジタル資産ポートフォリオの構築を検討していることが推測されます。**第二の触媒はウェルス効果の復活です。**強いビットコインまたはイーサリアムのラリーは投資家に含み益をもたらし、その心理的効果がより広範なアルトコイン市場への投資拡大につながる可能性があります。**第三の触媒は小売投資家の資金回流です。**株式市場から暗号通貨市場への資本シフトは、新たなステーブルコイン流入をもたらし、リスク選好の回復につながる可能性があります。ただし、Wintermuteは慎重なコメントを残しています。「最終的にどれだけの資本がデジタル資産に再流入するかはまだ不確かだ。結果は、これらの触媒のいずれかが大手大型資産の少数を超えて流動性を意味深く拡大させるか、あるいは集中が続くかによって左右されるだろう」と述べています。実務的には、税損売却による圧力は1月中盤に終了し、10月10日の清算後に残されたヘッジされていないロングポジションも段階的に解消されました。こうした過去のボトルネックが除去されたことで、新たな価格変動の局面が形成される条件が整いつつあります。マーケットメイカーとして機能するWintermuteのような企業の動向が、2026年の暗号資産市場の方向性を示唆する重要なシグナルとなるでしょう。
2026年初のビットコイン相場を左右するマーケットメイカーの役割と3つの市場触媒
1月のビットコイン市場は大きな転機を迎えています。2026年初頭、BTCは一時97,000ドルに達しましたが、現在は84,220ドル前後で推移しており、24時間で5.76%の下落を記録しました。一方、ソラナ（SOL）は117.25ドル、リップル（XRP）は1.80ドル、イーサリアム（ETH）は2,810ドルで取引されています。
この時期の価格変動の背景には、単なる市場センチメントの変化だけでなく、市場構造そのものの根本的な変化が隠れています。機関投資家向け金融商品の台頭とマーケットメイカーの市場支配力が、かつての4年周期の価格サイクルを終わらせつつあります。
マーケットメイカーが指摘する市場構造の根本的変化
NYDIGリサーチとマーケットメイカーのWintermuteのアナリストによると、現在の価格動向は地政学的リスク要因と、暗号市場における資本配置の構造変化によって主導されています。
まず重要なのは米国の政治的不安定性です。グレッグ・チポラロ（NYDIGリサーチ）は、ドナルド・トランプ大統領とFRBのジェローム・パウエル議長との間の緊張関係を指摘しています。歴史的には、1972年のリチャード・ニクソン大統領による金融政策への政治的介入に先立つ状況と類似しているとのことです。こうした政治的圧力は通常、高インフレ、中央銀行の信用低下、通貨弱体化をもたらします。
供給量が固定されているビットコインは、こうした主権リスクに対する投資家の懸念から恩恵を受けています。さらに注目すべきは、グローバルなマネーサプライが史上最高水準に達しているということです。金、銀、プラチナ、パラジウムなどの伝統的な価値保存手段が急騰する中、「デジタルゴールド」とされるビットコインがようやく追いついてきたのです。
機関投資家の資金フローから見える暗号資産市場の転換点
マーケットメイカーのWintermuteが明らかにした最も重要な洞察は、暗号市場における資本の流動メカニズムの崩壊です。
歴史的には、ビットコインから利益が生み出されると、その資金がイーサリアムへ、さらにブルーチップのアルトコイン、より投機的なトークンへと段階的に流入する「アルトシーズン」が存在しました。しかし2025年のデータを見ると、アルトコインのラリー期間は平均わずか20日に短縮されており、2024年の60日以上から大幅に減少しています。
この変化の主な原因は、上場投資信託（ETF）とデジタル資産信託（DAT）といった機関投資家向け商品の急速な台頭です。Wintermuteによれば、これらの商品は「壁に囲まれた庭園」と化しており、継続的に大型資産への需要を提供する一方で、資本が他の市場セグメントに自然に流出しないのです。
マーケットメイカーとしてのWintermuteは、OTCフローデータに基づいて、このダイナミクスの変化を詳細に分析しています。2025年は極度の集中の年となり、小売投資家の注目はAI、レアアース、量子コンピューティング銘柄に向かってしまいました。
半減期サイクルの終焉とマーケットメイカーの新たな市場観
ビットコインの半減期は、ブロックチェーン上の新規ブロック検証報酬が50%削減される約4年ごとのイベントです。この周期に沿って、市場は歴史的にブーム・バスト・サイクルを経験してきました。
しかし市場関係者は、この「4年サイクル」がすでに終了している可能性を指摘しています。Wintermuteは最近、「4年周期は終わった」と述べ、「2025年は期待されたラリーをもたらさなかったものの、暗号資産が投機からより確立された資産クラスへの移行の始まりとして振り返られるかもしれない」と指摘しました。
この構造変化の中で、マーケットメイカーの役割はますます重要になっています。かつてのクリプトネイティブな富の循環メカニズムが機能しなくなった今、機関投資家向け商品を通じた流動性供給が市場を支配する力となっているのです。
2026年の価格上昇を牽引する3つの触媒
Wintermuteと他の市場参加者は、今後のビットコイン相場を動かす3つの主要な触媒を指摘しています。
**第一の触媒は、機関投資家による資産配置の拡大です。**スポットSOLおよびXRPのETF取引がすでに開始されており、様々なアルトコイン関連のETF申請が審査中です。マーケットメイカーのOTCデータからは、機関投資家がより幅広いデジタル資産ポートフォリオの構築を検討していることが推測されます。
**第二の触媒はウェルス効果の復活です。**強いビットコインまたはイーサリアムのラリーは投資家に含み益をもたらし、その心理的効果がより広範なアルトコイン市場への投資拡大につながる可能性があります。
**第三の触媒は小売投資家の資金回流です。**株式市場から暗号通貨市場への資本シフトは、新たなステーブルコイン流入をもたらし、リスク選好の回復につながる可能性があります。
ただし、Wintermuteは慎重なコメントを残しています。「最終的にどれだけの資本がデジタル資産に再流入するかはまだ不確かだ。結果は、これらの触媒のいずれかが大手大型資産の少数を超えて流動性を意味深く拡大させるか、あるいは集中が続くかによって左右されるだろう」と述べています。
実務的には、税損売却による圧力は1月中盤に終了し、10月10日の清算後に残されたヘッジされていないロングポジションも段階的に解消されました。こうした過去のボトルネックが除去されたことで、新たな価格変動の局面が形成される条件が整いつつあります。
マーケットメイカーとして機能するWintermuteのような企業の動向が、2026年の暗号資産市場の方向性を示唆する重要なシグナルとなるでしょう。