中国、金の税制優遇措置を廃止：世界市場への影響

2025年11月1日より、中国の財政部は上海黄金取引所を通じて金を購入する金小売業者向けの長年続いた付加価値税（VAT）控除制度を終了しました。この政策の変更により、従来小売業者が金（バー、コイン、ジュエリー、工業用を問わず）を取得する際に主張していた税控除がなくなり、中国の貴金属市場の経済性が根本的に変化し、世界第2位の経済大国におけるより広範な財政圧力の兆候を示しています。

政策の変化：税控除廃止の枠組みを理解する

VAT控除メカニズムは長らく中国の金産業にとって重要な支援策として機能してきました。上海黄金取引所を通じて在庫を購入する小売業者は、以前は購入時の付加価値税を差し引くことができ、これによりコスト優位性が生まれ、金市場全体の消費者価格の競争力維持に寄与していました。このインセンティブ構造を終了させることで、政府は実質的に税負担を流通業者から最終消費者に直接移行させ、サプライチェーン全体に即時の波及効果をもたらしています。

この財政調整は、中国の経済成長鈍化と不動産セクターの継続的な課題の中で、収益統合の一環と見なされています。タイミングから、北京は金市場の消費者需要を刺激するよりも、短期的な収益確保を優先していることが示唆されており、政策の優先順位における重要な変化です。

消費者への影響と中国国内市場の動向

中国の家庭にとって、税優遇措置の廃止はすべての商品カテゴリーにおいて小売金価格の上昇を意味します。ジュエリー購入者、投資用バーの購入者、工業用消費者は、会計時にコスト増を余儀なくされるでしょう。価格に敏感な消費者は、購入を遅らせたり消費量を減らしたりすることで、短期的に需要が圧迫される可能性があり、世界最大かつ最も安定した金市場の一つに影響を及ぼす可能性があります。

中国は、特に小売とジュエリーセグメントにおいて、世界の金消費の重要なシェアを占めています。国内の購買行動の大きな縮小は、主要な生産者や精錬所の在庫管理に直接影響します。現在の市場価格は弱含みで、PAXGは$5.14K（24時間で7.24%下落）、ETHは$2.74K（7.27%下落）、SOLは$115.42（6.34%下落）となっており、貴金属参加者はこの政策変更が売却圧力を加速させるかどうかを注視しています。

世界の金需要と価格形成への広範な影響

中国の金市場は、世界的な価格動向の重要な需要の支点として機能しています。この税優遇措置の廃止は、中国国内だけでなく、国際的にも影響を及ぼします。もし中国の消費者による購入が著しく減少すれば、世界の金精錬業者は最大の顧客基盤の一つからの需要減少に直面し、価格発見メカニズムの変化や国際的な金の流れの変動を引き起こす可能性があります。

市場参加者は、金セクターが新しい税環境に適応する中で、貴金属価格の変動性の増加を予期すべきです。この長年にわたる恩恵の撤廃は、中国が国内の金産業を支援（またはもはや支援しない）する方法に構造的な変化をもたらし、消費者行動、産業の収益性、そして最終的には世界の金市場の均衡に長期的な影響を与えるでしょう。