2023年のイーサリアムトークンのうち、半数以上がホワイトナイト操作や市場の欺瞞を示す指標を示していることが明らかになりました。これらの兆候は、投資家を誤導し、市場の信頼を損なう可能性があります。専門家は、これらの操作に注意を払い、十分な調査を行うことの重要性を強調しています。

ブロックチェーンネットワークの許可不要な性質は、根本的なパラドックスを呈しています。革新の自由は最小限のガードレールと引き換えに成り立っています。2023年の主要なブロックチェーン調査会社であるChainalysisによる分析は、驚くべき現象を明らかにしました。Ethereum上で新たにローンチされたトークンの大半が、一般投資家を騙すために設計された協調的な市場操作スキームと一致する取引パターンを示していたのです。

Chainalysisの調査によると、2023年を通じてEthereum上でローンチされたすべてのトークンの約54%が、価格を不自然に吊り上げて利益を得る「ポンプ・アンド・ダンプ」操作を示唆する取引活動を行っていたことが判明しました。これらの操作されたトークンはEthereumの分散型取引所全体の取引量のわずか1.3%を占めるに過ぎませんが、その蔓延は許可不要なトークンエコシステムの重大な脆弱性を浮き彫りにしています。

許可不要ネットワークでの市場操作スキームの仕組み

これらの欺瞞的な操作の仕組みは、なぜEthereumのオープンアクセスアーキテクチャが悪意ある者にとって魅力的な遊び場を作り出しているのかを明らかにしています。誰でも最小限の技術的障壁でERC-20トークンを作成し、Uniswapやその他の分散型取引所（DEX）上に取引プールを設立し、協調的な操作戦略をほとんど検知されずに実行できるのです。

典型的な手口は、関係者がウォッシュトレードを行い、正当な取引活動や市場関心を装うことです。人工的な勢いが uninformedなトレーダーや自動化されたボットを惹きつけると、内部者は突然流動性を引き揚げる—これを「ラグプル」と呼びます—他の投資家がポジションから退出できなくなるのです。実際の事例では、Chainalysisは81の異なるトークンのローンチを仕掛け、80万ドル以上の不正利益を生み出した単一のウォレットを特定しました。その中には、繰り返しウォッシュトレードを行った後にETHの流動性を撤去し、他のトレーダーに甚大な被害をもたらしたケースも含まれています。

トークン詐欺の背後にある数字

2023年の操作問題の規模は、市場の機能不全を示す衝撃的な証拠となりました。個々の操作されたトークンは全体のDEX取引量のごく一部に過ぎませんが、新規トークンローンチの54%という膨大な数は、エコシステム内の体系的な問題を示しています。これらは孤立した事件ではなく、新たに発行されたトークンが極端な市場操作のリスクに直面していることを示す根深い問題です。

Chainalysisのリサーチディレクター、Kim Grauerは、「決定的な悪意の意図を証明するにはさらなる調査が必要だが、データのパターンは広範な市場乱用の可能性を明確に示している」と強調しました。課題は詐欺を見つけることだけにとどまらず、通常の市場活動と意図的に設計された操作スキームを区別することにあります。

ブロックチェーンの透明性は盾にも剣にもなる

逆説的に言えば、市場操作を可能にする透明性は、それを検知する手段ともなります。Ethereumのブロックチェーン上のすべての取引は不変の記録を残し、調査官はこれを分析して疑わしいパターンを特定できます。この特性は、SECやCFTCなどの規制当局や、コンプライアンスや違法行為の取り締まりを目指す暗号資産企業にとって非常に価値があります。

ブロックチェーンの透明性は、すべての取引が不変の記録として残るため、調査や規制に役立ちます。

しかし、透明性だけでは操作を防ぐことはできません。あくまで事後に明らかになるだけです。今後の課題は、このオンチェーンの証拠をいかに迅速に執行や予防策に結びつけるかにあります。業界関係者や規制当局は、より優れた監視ツールの開発や、正当な取引と協調的操作スキームを見分けるための明確な基準設定に対して、ますます圧力を強めています。

2023年の調査結果は、分散型ネットワークの自由と革新の潜在能力を、市場参加者を保護し、協調的な欺瞞やホワイトナイト的な操作戦術による価格操作を防ぐ仕組みとバランスさせる必要性を痛感させる厳しい警鐘となっています。