「気にしない」プレイブック：なぜADMは2026年の景気後退に対して私たちの堅実な賭けなのか

この戦略は、経済の変動に左右されずに安定した投資を可能にします。特に、景気後退期においても堅実なパフォーマンスを維持できる企業や資産に焦点を当てることで、リスクを最小限に抑えることができます。ADMのような企業は、長期的な成長と安定性を兼ね備えており、投資家にとって魅力的な選択肢となっています。

この画像は、景気後退時の投資戦略の概要を示しています。

### なぜADMなのか？

- **堅実な財務基盤**
ADMは、強固な財務状況と多角的な事業ポートフォリオを持ち、経済の逆風にも耐えられる体制を整えています。

- **市場の需要**
食品や飼料などの基本的な需要は景気に左右されにくく、安定した収益を生み出します。

- **長期的な成長見込み**
持続可能な農業と革新的な技術投資により、今後も成長が期待できます。

### まとめ

2026年の景気後退に備えるために、ADMのような堅実な企業への投資は、リスクを抑えつつ安定したリターンを狙う戦略として非常に有効です。
「気にしない」プレイブックを実践し、長期的な視点で資産を守りましょう。

ウォール街はあなたを恐怖に陥れたい。毎朝、新たな大惨事がやってくる：景気後退の懸念、貿易戦争、地政学的な不安、国内政治の混乱。金融ネットワークはこれらのストーリーを無限ループに巻き込み、自信に満ちた投資家を神経質な壊れそうな状態に変えてしまう。彼らは見出しに過敏になり、パニック的な決定を下す—株を安値付近で投げ売りし、何ヶ月も何もしない。逆張りの現実はこうだ：次に何が起ころうと、私は気にしない。強気市場に向かおうと弱気市場に向かおうと、どちらでも通用するシンプルな投資戦略がある。人々は食べなければならない。それは2026年になっても変わらない。GDPが拡大しようと縮小しようと。

これが、私たちが「必須配当」ポートフォリオの中核銘柄としてアーチャー・ダニエルズ・ミッドランド（ADM）をちょうど12ヶ月前に特定した理由だ。より広範な市場が絶え間ない動揺を経験している間も、ADMは静かにしていても、配当引き上げを伴う合計リターン26%をサブスクライバーに提供してきた。胃潰瘍も不眠もなし。世界の食料供給の背骨を処理する企業からの安定した利益だけだ。最近、ADMは調整局面に入り、その調整は異例のチャンスをもたらしている。

なぜウォール街は間違えるのか—そして私たちは気にしない理由

金融メディアはドラマを好む。CNBCやブルームバーグはESPNのテンプレートを採用している—センセーショナルに、簡略化して、分析に見せかけたエンターテインメントを提供する。平凡な投資家はこれらの物語を吸収し、最新の危機に怯え、堅実な投資をちょうど間違ったタイミングで手放す。彼らは、景気が厳しくなると人々が買わなくなるものを所有しがちだ：高級品、贅沢品、 discretionaryサービス、高ボラティリティの成長株。

私たちの哲学は根本的に異なる。ノイズには気にしない。なぜなら、私たちは人々が文字通り放棄できないもの—日々の生存に不可欠な入力資源—を所有しているからだ。農家は依然として作物を植え続ける。家族は依然として昼食をとる。発展途上国は、人口が裕福になるにつれてタンパク質を求め続ける。これが、ほぼどんな経済シナリオでも持続する需要の最低ラインを作り出している。ADMはそのラインの直上に位置し、世界中の人間と家畜に餌を供給するトウモロコシと大豆を処理している。

必需品から利益を得る企業

ADMは派手ではない。実際、退屈であることこそが私たちが買っている特徴だ。企業は農産物を飼料、油、ミール、そして多くの食品原料に加工している—これらはほぼすべてのスーパーの製品に登場する入力資源だ。作物価格が下落（近年のように）すると、農家の利益率は圧縮される。しかし、ADMの収益性は低い商品価格によって破壊されることはない。むしろ、低い入力コストを享受しつつ、加工スプレッドのマージン—業界用語でいう「クラッシュマージン」—を獲得し続ける。

ウォール街は最近のクラッシュスプレッドの低下をADMにとってネガティブなトレンドと誤解している。ここで逆張りのタイミングが重要になる。農産物市場は予測可能なサイクルで動く。トウモロコシや大豆の価格が下がると、「バカな金」がパニックを起こして売りに走る。そこが私たちの買い時だ。人口が増え続け、発展途上国がより多くのタンパク質を求め、穀物在庫が最終的に正常化すれば、サイクルは必ず逆転する。

基本的な計算を考えてみよう：牛一ポンドを生産するには約6ポンドの飼料が必要だ。これを世界中で毎年飼育される何十億もの動物に掛け合わせると、トウモロコシと大豆ミールに対する巨大な構造的需要が見えてくる。これらの入力価格はすでにサイクルの最低付近にある。問題は、穀物価格が上昇するかどうかではなく、いつ上昇するかだ。

ADMを上昇に向かわせる二つのカタリスト

第一に、規制の変化が迫っている。EPAは再生可能燃料基準の改訂案を提案しており、バイオマス由来ディーゼルの目標値を引き上げている。これが承認されれば、トウモロコシと大豆の需要が劇的に増加し、自然とADMのクラッシュマージンの経済性も向上する。これは、商品加工事業にとって構造的な追い風だ。

第二に、経営陣は規律あるコスト削減プログラムを実行している。ADMは今後3〜5年で年間5億ドルから7億ドルのコスト削減を目指している。この運営効率化は、総収益が横ばいでも、一株当たり利益を直接押し上げる。これがリーンな運営の力だ。

誰も語らない株式買戻しのストーリー

ここで多くの投資家が見逃しているのは、株主リターンの真の原動力だ。ADMは過去5年間で発行済み株式数を14%削減してきた。企業が自社株を買い戻すと、残った株一株あたりの利益の割合が大きくなる。総利益が変わらなくても、株式数が減れば一株利益は数学的に上昇する。これは、ADMの12ヶ月間の素晴らしいパフォーマンス中に実際に起きたことだ—そして、経営陣は最近の株価下落時にこれを加速させている。

賢いインサイダーは、自分たちの株が割安だとわかっている。今、ADMの経営陣はこの調整局面で株を積み増しており、農産物価格が回復すれば避けられないリバウンドに備えている。短期的なボラティリティには気にしない。これらの経営陣の行動は、私たちに本当の価値ストーリーを伝えている。

連続配当王であり続ける企業

ADMは「配当王」の称号を持つ—アメリカの企業の中で70社未満しか持たないこの称号は、50年以上連続して配当を増やしてきたことを意味する。1970年代のスタグフレーション、テックバブル崩壊、2008年の金融危機、COVIDパンデミックの間も、ADMは一度も配当増加を逃さなかった。

それは偶然ではない。非常に堅牢なビジネスモデルを持ち、経営陣はほぼどんな経済環境でも株主への配当増加を自信を持って約束できる。過去20年で、ADMは一貫して配当成長を通じて株主に報いてきた。これにより、時間とともに大きく複利的に増加している。

株価は現在3.5%の配当利回りを提供し、サイクル的な農業の好調とコスト削減の取り組みが資本増価を促進するのを待ちながら、安定した収入源となる。ADMは数週間以内に再び配当を引き上げる見込みであり、これが今日の割安株価でその次の増配を狙う絶好のタイミングだ。

2026年の大局観

私たちは、2026年に経済拡大が訪れようと縮小しようと気にしない。その計算はどちらのシナリオでも通用する。経済が堅調なら、作物需要が加速し、穀物価格が上昇する。景気後退が訪れれば、ADMの必需品はさらに価値を増し、消費者は基本的な栄養に支出を続ける。ADMの収益性は両方向に弾力的に動き—これが景気後退に強い配当成長の投資先の定義だ。

この広範なチャンスはADMだけにとどまらない。私たちは、ADMがちょうど1年前にあったと同じ評価で取引されている、他の5つの「必須」銘柄も特定している。これらは農業、公益事業、基本的な消費財の退屈で魅力のない企業だ。金融メディアは、ケーブルネットワークのドラマを生まないこれらの企業を無視しているが、これらのビジネスは2026年にマクロ経済の方向性に関係なく、15%以上のリターンをもたらす位置にある。

大きな退職資産を築くには、忍耐とメディアによるパニックに免疫を持つことが必要だ。それは、見出しには気にせず—人々が中断できないビジネスにポジションを築くことから始まる。