ケビン・ウォーシュは、連邦準備制度の大規模なバランスシートに長年批判的な立場を取り、「膨らみすぎている」と指摘し、その大幅な縮小を提唱してきました。しかし、ほとんどのアナリストは、彼がこの分野で非常に慎重に進めると予想しており、いかなるミスも重要な資金市場の不安定化を引き起こす可能性があると考えています。
ウォーシュのバランスシートに関する見解と課題の主要な側面
個人的な立場
· バランスシートは「大幅に縮小すべき」と考えている。
· その大きさは「愚かな選択」や「ミッション・クリープ」の産物と見なしており、これにより金融政策と財政政策の線引きが曖昧になっている。
· 「金利引き下げのためのQT(量的引き締め)」というアイデアを提案しており、バランスシートの縮小が金利引き下げの全体的な金融状況への影響を相殺する。
主要な実務的・政治的制約
· 資金市場のリスク:積極的な縮小は、2019年のリポ市場のボラティリティの再現リスクを伴い、これが国債や住宅ローン市場全体に波及する可能性がある。
· 機関の合意:連邦公開市場委員会(FOMC)は委員会運営であり、他のメンバーは安定性の懸念から急激な縮小に抵抗する可能性が高い。
· 政策のトレードオフ:バランスシートの縮小は金融条件を引き締め、同時に経済刺激を目的とした金利引き下げと相反する。
市場とアナリストの期待
· 一般的な期待は、段階的
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