なぜユーロはずっと下落し続けているのか？関税と中央銀行の政策が二重の圧力となっている

世界経済の不確実性が高まる中、ユーロ為替レートは継続的な下落圧力に直面しています。ユーロドル（EUR/USD）は最近一段と下落しており、多くのアナリストや投資機関が警鐘を鳴らし、投資家に対してユーロのポジションに慎重になるよう呼びかけています。このユーロ安の背後には、いったいどのような深層要因が潜んでいるのでしょうか。

取引心理と関税懸念がユーロ下落を促進

ユーロの為替レートが再び下落基調にあるのは、主に二つの要因によります。第一に、ドイツの財政刺激策に対する楽観的な市場心理が次第に薄れ、投資家は欧州経済の見通しを再評価しています。これにより、刺激策による買い圧力が消失しつつあります。第二に、米国の貿易政策に対する不確実性が再び市場を覆い、特に米国の関税政策の推進が実質的な衝撃をもたらす可能性が高まっています。

欧州中央銀行（ECB）の予測によると、もし米国が欧州からの輸入品に対して25％の関税を課した場合、ユーロ圏の経済成長率は最初の年に約0.3ポイント低下する見込みです。これは単なる憶測ではなく、関税政策が欧州の製造業や輸出部門に直接的な脅威をもたらし、間接的にECBの経済支援を弱めることにつながります。

テクニカル分析：重要なサポートラインに接近、今後の展開が試される

チャートを見ると、ユーロドルは重要なテクニカルサポートラインに迫っています。分析によると、もしユーロが1.075を下回ると、より大きな下落余地が解放され、次のターゲットは1.07、ひいては1.06に向かう可能性があります。一方で、為替レートが21日移動平均線を維持できれば、反発の兆しが見えてくるでしょう。

現在、市場の焦点はこのサポートラインに集中しています。これがユーロのさらなる下落の深さを決定し、反発のきっかけとなるかどうかを左右します。

主要な中央銀行政策の分化が大きな変数、米欧の見通しに大きな差異

ユーロの動きの根本的な推進力は、米欧二大中央銀行の政策期待の差にあります。市場は、連邦準備制度（FRB）が今年中に利下げを3回から2回に大きく縮小する見込みを示し、ドルの利上げサイクルが長引く可能性を示唆しています。これに対し、欧州中央銀行（ECB）の利下げ期待は高まっています。

ECBのヴァイルルーアド・ガロ委員は、現行の2.5％の預金金利が夏までに2％に引き下げられる可能性を示唆しています。市場データは、6月のECBの利下げがすでに価格に織り込まれていることを反映しており、4月の利下げ確率は65％に達し、その後も9月から12月にかけてさらなる緩和策が期待されています。

この政策の分化は何を意味するのでしょうか。米欧の金利差は拡大を続け、ドルはユーロに対してより魅力的になり、長期的にはユーロに対する圧力を強めることになります。

関税動向が短期的なユーロの動きを左右、交渉の余地も残る

短期的には、米国の関税政策の最終的な推進度合い次第で、ユーロの反発が左右されます。対等な関税が実施される際にその規模が市場予想を超えた場合、ユーロはさらに下落する可能性があります。一方で、実際に適用される関税措置が予想よりも弱い場合、交渉の余地が残り、ユーロにとって実質的な支えとなるでしょう。

投資家はユーロの動きにどう対応すべきか

こうした状況に直面し、モルガン・スタンレーは明確なアドバイスを示しています。重要な政策発表前には慎重な戦略を採用し、ユーロやポンドの買いポジションを減らすことを検討すべきだとしています。これにより、潜在的なリスクを回避し、資産を守ることができます。市場は、政策の方向性が明らかになるまでは、反発を狙うよりもリスク管理を優先すべきだと示唆しています。

総じて、ユーロが継続的に下落している根本的な理由は、関税の影響と中央銀行の政策分化という二つの圧力による市場の再評価にあります。投資家は今後の政策動向やテクニカルブレイクに注目し、より明確な取引チャンスを見極めることが重要です。