カナダのエネルギーインフラのリーダー、TCエナジーは、卓越した運用実績と戦略的資本展開により、2025年の好調な業績を発表しました。同社は北米のパイプラインシステム全体で15件の配信記録を樹立し、過去5年間で最も安全性の高いパフォーマンスを達成しました。株主の信頼を強化するため、TCエナジーの取締役会は配当を3.2％増額し、26年連続の増配を実現しました。同社は大陸全体で高まるエネルギー需要に対応する準備を進めています。## 安全文化が卓越した運用結果を推進2025年の成功の核は、安全を根底とした運用の卓越性への揺るぎないコミットメントでした。事故率が過去最低を記録し、カナダ、米国、メキシコにまたがる広大なネットワークで前例のない配信マイルストーンを達成しました。カナダ天然ガスパイプラインの配信量は平均27.2 Bcf/d（十億立方フィート/日）で、前年同期比5％増加し、2026年1月22日に史上最高の33.2 Bcfを記録しました。この増加は、液化天然ガス（LNG）輸出業者、発電所、地域配給会社など、多様なセクターからの堅調な需要を反映しています。米国天然ガスパイプライン部門も同様に好調で、平均流量は29.6 Bcf/dに達し、2026年1月29日に史上最高の39.9 Bcfを記録しました。LNG施設への配信は2024年第4四半期と比較して21％増の平均3.9 Bcf/dとなっています。このダイナミズムは、北米の世界的エネルギー市場における役割の拡大を示し、エネルギーインフラセクターの最も成長著しい分野でのTCエナジーの地位を強化しています。TCエナジーの補完的な発電資産、ブルースパワーは2025年第4四半期に稼働率85.7％を達成し、2026年通年の稼働率は90％前後に達する見込みです。同じ期間、コージェネレーション（熱電併給）設備は89.5％の稼働率を維持し、地域の需要を支える安定した低排出電力を供給しています。## 強固な財務実績が長期成長を支えるTCエナジーの財務結果は、その事業モデルの運用力を反映しています。2025年第4四半期の調整後EBITDAは前年の2.6億ドルから13％増の3.0億ドルに急増し、セグメント別利益も15％増の22億ドルに達しました。通年では、調整後EBITDAは2024年の100億ドルから110億ドルに達し、安定したキャッシュ創出能力を示しています。同社の堅実な収益モデルは、多角的でリスクの低い収益基盤に由来します。調整後EBITDAの約98％は、料金規制契約や長期のテイク・オア・ペイ契約に支えられています。この構造的優位性により、地政学的な不確実性や市場の変動の中でも安定したキャッシュフローの見通しが得られます。経営陣は2026年の調整後EBITDAを116億ドルから118億ドルと見込み、この成長軌道を維持できると自信を示しています。株主還元を支えるため、四半期配当は0.8775ドル（年間3.51ドル）に増額され、長期的な価値創造への確信を示しています。26年連続の配当増配は、北米で最も信頼されるインフラ企業の一つとしての地位を確立しています。## 高需要市場における戦略的資本展開2026年の資本支出見込みは60億ドルから65億ドルであり、エネルギー需要が爆発的に拡大している重要なルートをターゲットにした計画的な拡張戦略を推進しています。2025年には83億ドルのプロジェクトを稼働させ、予算の15％超過を抑えつつ、運用の卓越性を示しました。2026年に着手予定の主要プロジェクトには、約40億ドルの資本展開が含まれます。稼働中または進行中の主要プロジェクトには、ノーザンボーダーパイプラインのバイソンXPressプロジェクト、NGTLシステムのヴァルハラノースおよびベルランドリバー拡張、ブルースパワーのユニット3 MCRプログラムの進展があります。2025年に完了したプロジェクトには、コロンビアシステムのVRプロジェクト（約5千万ドル）やウィスコンシンのANRシステムのWRプロジェクト（約7千万ドル）があり、システムの柔軟性と地域の信頼性を向上させました。新たな拡張容量への市場の関心も高く、2026年1月のコロンビアガス伝送の非拘束型オープンシーズンには、提案容量の3倍にあたる1.5 Bcf/dの入札が集まり、オハイオ州コロンバス周辺のデータセンターの電力需要の高まりを反映しています。続く2026年2月には、TCエナジーはクロスロードパイプライン拡張（最大1.5 Bcf/d）の非拘束型オープンシーズンを開始し、北インディアナ、イリノイ、アイオワ、サウスダコタのデータセンターや発電プロジェクトに対応します。これらの市場動向は、今後数年間で年間60億ドル超の資本配分を超える自信につながっています。## エネルギー移行を見据えたインフラリーダーシップTCエナジーの戦略的ポジショニングは、LNG輸出、再生可能エネルギーと連携した天然ガスピーク容量、地域配給会社のレジリエンス投資により、2035年までに45 Bcf/dの増加を見込む北米のエネルギー需要予測を反映しています。同社の補完的な発電所有権、特にブルースパワーの非排出供給は、クリーンな燃焼を促進する天然ガスの拡大と低炭素電力の成長の両面で恩恵を受ける位置にあります。今後も、経営陣は資本配分の規律を維持し、プロジェクト投資に対してEBITDAの5～7倍のビルドマルチプルを目標とし、最終投資決定前のリスク軽減を進める方針です。この規律あるアプローチと、北米天然ガス流量の30％を占める戦略的な地理的展開により、2026年を通じて追加プロジェクトの発表に堅固な基盤を築いています。同社は長期的な負債対EBITDA比率の目標達成に向けて順調に進んでおり、成長投資を資金調達しながらも、変化するエネルギー市場の中で財務の柔軟性を確保しています。安全と卓越性を追求し、成長プロジェクトを実行し、財務の堅実さを維持するというコア優先事項を着実に実行することで、TCエナジーは持続的な株主価値の創出と北米のエネルギー移行を支援する土台を築いています。
TCエナジー、2025年の記録的な業績を達成し、26年連続で配当を引き上げ
カナダのエネルギーインフラのリーダー、TCエナジーは、卓越した運用実績と戦略的資本展開により、2025年の好調な業績を発表しました。同社は北米のパイプラインシステム全体で15件の配信記録を樹立し、過去5年間で最も安全性の高いパフォーマンスを達成しました。株主の信頼を強化するため、TCエナジーの取締役会は配当を3.2％増額し、26年連続の増配を実現しました。同社は大陸全体で高まるエネルギー需要に対応する準備を進めています。
安全文化が卓越した運用結果を推進
2025年の成功の核は、安全を根底とした運用の卓越性への揺るぎないコミットメントでした。事故率が過去最低を記録し、カナダ、米国、メキシコにまたがる広大なネットワークで前例のない配信マイルストーンを達成しました。カナダ天然ガスパイプラインの配信量は平均27.2 Bcf/d（十億立方フィート/日）で、前年同期比5％増加し、2026年1月22日に史上最高の33.2 Bcfを記録しました。この増加は、液化天然ガス（LNG）輸出業者、発電所、地域配給会社など、多様なセクターからの堅調な需要を反映しています。
米国天然ガスパイプライン部門も同様に好調で、平均流量は29.6 Bcf/dに達し、2026年1月29日に史上最高の39.9 Bcfを記録しました。LNG施設への配信は2024年第4四半期と比較して21％増の平均3.9 Bcf/dとなっています。このダイナミズムは、北米の世界的エネルギー市場における役割の拡大を示し、エネルギーインフラセクターの最も成長著しい分野でのTCエナジーの地位を強化しています。
TCエナジーの補完的な発電資産、ブルースパワーは2025年第4四半期に稼働率85.7％を達成し、2026年通年の稼働率は90％前後に達する見込みです。同じ期間、コージェネレーション（熱電併給）設備は89.5％の稼働率を維持し、地域の需要を支える安定した低排出電力を供給しています。
強固な財務実績が長期成長を支える
TCエナジーの財務結果は、その事業モデルの運用力を反映しています。2025年第4四半期の調整後EBITDAは前年の2.6億ドルから13％増の3.0億ドルに急増し、セグメント別利益も15％増の22億ドルに達しました。通年では、調整後EBITDAは2024年の100億ドルから110億ドルに達し、安定したキャッシュ創出能力を示しています。
同社の堅実な収益モデルは、多角的でリスクの低い収益基盤に由来します。調整後EBITDAの約98％は、料金規制契約や長期のテイク・オア・ペイ契約に支えられています。この構造的優位性により、地政学的な不確実性や市場の変動の中でも安定したキャッシュフローの見通しが得られます。経営陣は2026年の調整後EBITDAを116億ドルから118億ドルと見込み、この成長軌道を維持できると自信を示しています。
株主還元を支えるため、四半期配当は0.8775ドル（年間3.51ドル）に増額され、長期的な価値創造への確信を示しています。26年連続の配当増配は、北米で最も信頼されるインフラ企業の一つとしての地位を確立しています。
高需要市場における戦略的資本展開
2026年の資本支出見込みは60億ドルから65億ドルであり、エネルギー需要が爆発的に拡大している重要なルートをターゲットにした計画的な拡張戦略を推進しています。2025年には83億ドルのプロジェクトを稼働させ、予算の15％超過を抑えつつ、運用の卓越性を示しました。2026年に着手予定の主要プロジェクトには、約40億ドルの資本展開が含まれます。
稼働中または進行中の主要プロジェクトには、ノーザンボーダーパイプラインのバイソンXPressプロジェクト、NGTLシステムのヴァルハラノースおよびベルランドリバー拡張、ブルースパワーのユニット3 MCRプログラムの進展があります。2025年に完了したプロジェクトには、コロンビアシステムのVRプロジェクト（約5千万ドル）やウィスコンシンのANRシステムのWRプロジェクト（約7千万ドル）があり、システムの柔軟性と地域の信頼性を向上させました。
新たな拡張容量への市場の関心も高く、2026年1月のコロンビアガス伝送の非拘束型オープンシーズンには、提案容量の3倍にあたる1.5 Bcf/dの入札が集まり、オハイオ州コロンバス周辺のデータセンターの電力需要の高まりを反映しています。続く2026年2月には、TCエナジーはクロスロードパイプライン拡張（最大1.5 Bcf/d）の非拘束型オープンシーズンを開始し、北インディアナ、イリノイ、アイオワ、サウスダコタのデータセンターや発電プロジェクトに対応します。これらの市場動向は、今後数年間で年間60億ドル超の資本配分を超える自信につながっています。
エネルギー移行を見据えたインフラリーダーシップ
TCエナジーの戦略的ポジショニングは、LNG輸出、再生可能エネルギーと連携した天然ガスピーク容量、地域配給会社のレジリエンス投資により、2035年までに45 Bcf/dの増加を見込む北米のエネルギー需要予測を反映しています。同社の補完的な発電所有権、特にブルースパワーの非排出供給は、クリーンな燃焼を促進する天然ガスの拡大と低炭素電力の成長の両面で恩恵を受ける位置にあります。
今後も、経営陣は資本配分の規律を維持し、プロジェクト投資に対してEBITDAの5～7倍のビルドマルチプルを目標とし、最終投資決定前のリスク軽減を進める方針です。この規律あるアプローチと、北米天然ガス流量の30％を占める戦略的な地理的展開により、2026年を通じて追加プロジェクトの発表に堅固な基盤を築いています。
同社は長期的な負債対EBITDA比率の目標達成に向けて順調に進んでおり、成長投資を資金調達しながらも、変化するエネルギー市場の中で財務の柔軟性を確保しています。安全と卓越性を追求し、成長プロジェクトを実行し、財務の堅実さを維持するというコア優先事項を着実に実行することで、TCエナジーは持続的な株主価値の創出と北米のエネルギー移行を支援する土台を築いています。