# 3月CPIデータ公開

「長期的に高いまま」
ナarrativeは固まった
3月の最新消費者物価指数（CPI）(CPI)レポートは、差し迫った利下げを期待する市場にとって厳しい現実のチェックとなる。データは、デフレ圧力の減速傾向が停滞していることを示し、2%目標に向かう最後の一里塚は最も難しいものになることを示唆している。
見出し：
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ヘッドラインCPI：前月比0.4%上昇(MoM)、年率は3.5%に上昇(予想の3.4%を上回る)。
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コアCPI
(食品・エネルギー除く): こちらも0.4%の前月比上昇、年率は3.8%に加速。
詳細分析：
1. 住宅遅延の持続 住宅は依然としてインフレバスケットの主要な重しとなっている。住宅費は月次増加の半分以上に寄与した。民間市場のデータ(ZillowやApartment List)のように、新しい賃貸料は大幅に冷え込んでいるが、CPIは遅行指標(所有者の同等賃料)を使用している。この「粘着性」は、実際の賃料が横ばいでも、住宅インフレは夏を通じて高止まりし続ける可能性が高いことを意味している。
2. インフレの広がりが懸念材料 もはやエネルギーだけが数字を動かしているわけではない。以下の項目で広範な上昇が見られた：
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ガソリン (+1.7%): 季節的な上昇でエネルギーコストに影響。
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自動車保険 (+2.6%): サービスコストの上昇という困った傾向が続く。
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衣料品＆医療ケア：両方とも予想外に堅調だった。インフレがガソリンのような変動性の高い要素を超えてコアサービスに広がるとき、それは経済の需要が供給を上回っていることを示している。
3. FRBの不可能なトリニティ 連邦準備制度理事会（FRB）は、今や難しいトリフェクタに直面している：
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インフレは加速中：3ヶ月の年率換算コアCPIは現在4%超で推移。
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成長は堅調：労働市場は引き締まり続け、賃金圧力を高めている。
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金利は制約的(しかし十分ではないかもしれない)：現在の資金金利は、現行の財政刺激策と消費者の流動性を考えると、需要を抑制するには十分に引き締まっていない可能性がある。
市場への影響：
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利下げ延期：6月の利下げの可能性は事実上ゼロに近づいている。9月は深刻な危機に瀕しており、市場は12月の利下げや2024年の利下げなしに向かっている。
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債券利回り：10年物米国債の利回りは、「長期的に高いまま」トレードが再浮上し、4.5%–4.7%の範囲を再テストする可能性が高い。
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株式評価：2024年のイージーマネーの約束で上昇したハイグロースのテック株は、将来のキャッシュフローの割引率が長く高いままであるため、逆風に直面している。‍#Economy #Inflation