TCエナジー株式会社は、卓越した運営実績と堅実な財務結果、株主還元の強化を実現し、2025年を決定的な年としました。同社の安全第一文化は、過去5年間で最も安全な記録を達成し、北米全体のパイプラインと発電システムで15の配信記録を更新しました。## 安全性の卓越性が歴史的な運用マイルストーンを促進安全性への重点は、異例の運用成果に結びつきました。TCエナジーのカナダ天然ガスパイプラインシステムは、2026年1月22日に新記録の33.2 Bcfを配信し、米国天然ガスパイプラインは1月29日に39.9 Bcfを達成—それぞれのシステムで過去最高を記録しました。NGTLシステム単独では、同じ1月日に18.3 Bcfを配信し、液化天然ガス輸出、石炭からガスへの転換、データセンターの電力供給による需要の高まりにより、前例のないシステム稼働率を示しました。これら15の流量記録は、資産の可用性と信頼性を示し、同期間中に約1,041百万株の加重平均普通株式を支援しました。第4四半期のLNG施設への配送は前年同期比21％増の平均3.9 Bcf/日となり、2025年12月には1日あたり約4.4 Bcfに達し、北米天然ガスに対する世界的な需要の強さを示しています。## 財務の堅実さ：第4四半期の調整後EBITDAは13％増継続事業の第4四半期の調整後EBITDAは30億ドルに達し、前年の26億ドルから13％増加しました。セグメント別利益は前年同期比15％増の22億ドルとなり、調整後一株当たり利益は0.98ドルで、2024年第4四半期の1.05ドルからわずかに減少しました。これは、成長投資の資本集約的性質を反映しています。2025年通年の調整後EBITDAは110億ドルに急増し、2024年の100億ドルから9％の増加となりました。この成長は、98％の調整後EBITDAを占める料金規制および長期の引き取り契約によって支えられ、安定した予測可能なキャッシュフローを提供し、商品価格の変動リスクを抑えています。フランソワ・ポワリエCEOは、「資産の高い可用性と信頼性により、顧客の追加需要に一貫して対応できており、安全性と運用の卓越性へのコミットメントの価値を示しています」と述べました。## 戦略的資本配分：83億ドルのプロジェクトを推進2025年、TCエナジーは83億ドルの資本を稼働させ、平均15％の予算超過を避けてプロジェクトを完了させるなど、目標を上回る成果を達成しました。第4四半期に完了した重要インフラプロジェクトには、コロンビアシステムのVRプロジェクトとウィスコンシン州のANRシステムのWRプロジェクトが含まれ、合計約12億ドルの投資となりました。同社は、北米エネルギー市場の成長から付加価値を取り込むための低リスクのインコリダー拡張プロジェクトに6億ドルを承認しました。マルチイヤー成長計画では、2028年の稼働を見込む11億ドルの承認済みプロジェクトを生み出し、米国中西部の電力・データセンターの新規開発に対応するためのブラウンフィールドの圧縮拡張プロジェクトも、5倍のビルドマルチプルを超える見込みです。今後、TCエナジーは2026年に約40億ドルの資本を稼働させる予定であり、ノーザンボーダーパイプラインのバイソンXプレスプロジェクト、NGTLシステムのヴァルハラノースおよびベルランドリバーの最終段階、メジャーコンポーネントリプレースメントプログラムの一環としてブルースパワーユニット3を含みます。## 連続26年の配当増加TCエナジーの取締役会は、四半期普通株配当を3.2％増の0.8775ドルに承認し、2026年3月31日に終了する四半期の年間配当は3.51ドルに相当します。これにより、連続26年の配当増加となり、株主価値へのコミットメントと規律ある資本配分を示しています。この配当の節目は、持続的なキャッシュフロー創出と財務の堅実さを反映し、投資適格の格付けと長期的な持続可能性に沿った負債比率を維持しています。## 商業拡大：オープンシーズンによる強い市場需要TCエナジーの拡張パイプラインでは、商業的な勢いが高まっています。2026年1月初旬、コロンビアガス伝送システムは、コロンバスとニューアラバマ地域向けの0.5 Bcf/日の増加容量の非拘束型拡張オープンシーズンを締結しました。このプロジェクトには、提案容量の3倍にあたる約1.5 Bcf/日の入札が集まり、データセンターの電力需要の増加による堅調な需要を示しています。2026年2月9日には、クロスロードパイプラインシステムの最大1.5 Bcf/日の容量拡張のための非拘束型オープンシーズンを開始しました。これは、米国中西部の電力・データセンターの新規開発に対応し、インディアナ州北部、イリノイ州、アイオワ州、サウスダコタ州の成長市場を対象としています。## 北米天然ガス需要の動向：45 Bcf/日の成長予測TCエナジーは、2025年から2035年の間に北米の天然ガス需要が45 Bcf/日に増加し、約170 Bcf/日に達すると予測しています。この成長は、LNG輸出能力の拡大、電力需要の増加、エネルギー移行に伴う地域配電会社の信頼性向上の3つの主要な推進要因によります。ポワリエCEOは、「当社の天然ガスと電力の最も成長著しいセグメントへの差別化されたエクスポージャーにより、2030年以降も有意義な成長機会を引き出すことができる」と強調しました。## 2026年の見通し：60億ドルの年間資本投入と成長発表2026年、TCエナジーは調整後EBITDAが116億ドルから118億ドルの範囲になると予測し、2025年の110億ドルから引き続き成長を見込んでいます。資本支出は、非支配持分を調整前で60億ドルから65億ドルの範囲と予想され、純資本支出は55億ドルから60億ドルとなる見込みです。同社は、2030年までに年間60億ドルの純資本支出を完全に配分できると自信を持ち、ビルドマルチプルも5倍から7倍の範囲を維持しています。多様な高品質案件の商業交渉が進展しており、2026年には追加の承認済みプロジェクトを発表し、10年後半には年間60億ドル超の資本投入を超える可能性も示唆しています。## まとめ：次の10年に向けた北米エネルギーインフラの構築TCエナジーは、北米最大のエネルギーインフラプラットフォームとして、市場、コミュニティ、産業を信頼できる手頃なエネルギーに結びつける役割を果たしています。15の運用記録、二桁のEBITDA成長、26年連続の配当増加、そして2030年までの60億ドル超の堅実なプロジェクトパイプラインは、天然ガスと電力の需要増加の時代における戦略的な地位を強化しています。98％のキャッシュフローが料金規制または長期契約によって保護されているため、TCエナジーはリスクの低い規律ある成長を継続しつつ、変化するエネルギー市場や地政学的な複雑さに対応していきます。
TC Energyの2025年の成功：過去最高の運営実績、二桁のEBITDA成長、そして26年連続の増配
TCエナジー株式会社は、卓越した運営実績と堅実な財務結果、株主還元の強化を実現し、2025年を決定的な年としました。同社の安全第一文化は、過去5年間で最も安全な記録を達成し、北米全体のパイプラインと発電システムで15の配信記録を更新しました。
安全性の卓越性が歴史的な運用マイルストーンを促進
安全性への重点は、異例の運用成果に結びつきました。TCエナジーのカナダ天然ガスパイプラインシステムは、2026年1月22日に新記録の33.2 Bcfを配信し、米国天然ガスパイプラインは1月29日に39.9 Bcfを達成—それぞれのシステムで過去最高を記録しました。NGTLシステム単独では、同じ1月日に18.3 Bcfを配信し、液化天然ガス輸出、石炭からガスへの転換、データセンターの電力供給による需要の高まりにより、前例のないシステム稼働率を示しました。
これら15の流量記録は、資産の可用性と信頼性を示し、同期間中に約1,041百万株の加重平均普通株式を支援しました。第4四半期のLNG施設への配送は前年同期比21％増の平均3.9 Bcf/日となり、2025年12月には1日あたり約4.4 Bcfに達し、北米天然ガスに対する世界的な需要の強さを示しています。
財務の堅実さ：第4四半期の調整後EBITDAは13％増
継続事業の第4四半期の調整後EBITDAは30億ドルに達し、前年の26億ドルから13％増加しました。セグメント別利益は前年同期比15％増の22億ドルとなり、調整後一株当たり利益は0.98ドルで、2024年第4四半期の1.05ドルからわずかに減少しました。これは、成長投資の資本集約的性質を反映しています。
2025年通年の調整後EBITDAは110億ドルに急増し、2024年の100億ドルから9％の増加となりました。この成長は、98％の調整後EBITDAを占める料金規制および長期の引き取り契約によって支えられ、安定した予測可能なキャッシュフローを提供し、商品価格の変動リスクを抑えています。
フランソワ・ポワリエCEOは、「資産の高い可用性と信頼性により、顧客の追加需要に一貫して対応できており、安全性と運用の卓越性へのコミットメントの価値を示しています」と述べました。
戦略的資本配分：83億ドルのプロジェクトを推進
2025年、TCエナジーは83億ドルの資本を稼働させ、平均15％の予算超過を避けてプロジェクトを完了させるなど、目標を上回る成果を達成しました。第4四半期に完了した重要インフラプロジェクトには、コロンビアシステムのVRプロジェクトとウィスコンシン州のANRシステムのWRプロジェクトが含まれ、合計約12億ドルの投資となりました。
同社は、北米エネルギー市場の成長から付加価値を取り込むための低リスクのインコリダー拡張プロジェクトに6億ドルを承認しました。マルチイヤー成長計画では、2028年の稼働を見込む11億ドルの承認済みプロジェクトを生み出し、米国中西部の電力・データセンターの新規開発に対応するためのブラウンフィールドの圧縮拡張プロジェクトも、5倍のビルドマルチプルを超える見込みです。
今後、TCエナジーは2026年に約40億ドルの資本を稼働させる予定であり、ノーザンボーダーパイプラインのバイソンXプレスプロジェクト、NGTLシステムのヴァルハラノースおよびベルランドリバーの最終段階、メジャーコンポーネントリプレースメントプログラムの一環としてブルースパワーユニット3を含みます。
連続26年の配当増加
TCエナジーの取締役会は、四半期普通株配当を3.2％増の0.8775ドルに承認し、2026年3月31日に終了する四半期の年間配当は3.51ドルに相当します。これにより、連続26年の配当増加となり、株主価値へのコミットメントと規律ある資本配分を示しています。
この配当の節目は、持続的なキャッシュフロー創出と財務の堅実さを反映し、投資適格の格付けと長期的な持続可能性に沿った負債比率を維持しています。
商業拡大：オープンシーズンによる強い市場需要
TCエナジーの拡張パイプラインでは、商業的な勢いが高まっています。2026年1月初旬、コロンビアガス伝送システムは、コロンバスとニューアラバマ地域向けの0.5 Bcf/日の増加容量の非拘束型拡張オープンシーズンを締結しました。このプロジェクトには、提案容量の3倍にあたる約1.5 Bcf/日の入札が集まり、データセンターの電力需要の増加による堅調な需要を示しています。
2026年2月9日には、クロスロードパイプラインシステムの最大1.5 Bcf/日の容量拡張のための非拘束型オープンシーズンを開始しました。これは、米国中西部の電力・データセンターの新規開発に対応し、インディアナ州北部、イリノイ州、アイオワ州、サウスダコタ州の成長市場を対象としています。
北米天然ガス需要の動向：45 Bcf/日の成長予測
TCエナジーは、2025年から2035年の間に北米の天然ガス需要が45 Bcf/日に増加し、約170 Bcf/日に達すると予測しています。この成長は、LNG輸出能力の拡大、電力需要の増加、エネルギー移行に伴う地域配電会社の信頼性向上の3つの主要な推進要因によります。
ポワリエCEOは、「当社の天然ガスと電力の最も成長著しいセグメントへの差別化されたエクスポージャーにより、2030年以降も有意義な成長機会を引き出すことができる」と強調しました。
2026年の見通し：60億ドルの年間資本投入と成長発表
2026年、TCエナジーは調整後EBITDAが116億ドルから118億ドルの範囲になると予測し、2025年の110億ドルから引き続き成長を見込んでいます。資本支出は、非支配持分を調整前で60億ドルから65億ドルの範囲と予想され、純資本支出は55億ドルから60億ドルとなる見込みです。
同社は、2030年までに年間60億ドルの純資本支出を完全に配分できると自信を持ち、ビルドマルチプルも5倍から7倍の範囲を維持しています。多様な高品質案件の商業交渉が進展しており、2026年には追加の承認済みプロジェクトを発表し、10年後半には年間60億ドル超の資本投入を超える可能性も示唆しています。
まとめ：次の10年に向けた北米エネルギーインフラの構築
TCエナジーは、北米最大のエネルギーインフラプラットフォームとして、市場、コミュニティ、産業を信頼できる手頃なエネルギーに結びつける役割を果たしています。15の運用記録、二桁のEBITDA成長、26年連続の配当増加、そして2030年までの60億ドル超の堅実なプロジェクトパイプラインは、天然ガスと電力の需要増加の時代における戦略的な地位を強化しています。
98％のキャッシュフローが料金規制または長期契約によって保護されているため、TCエナジーはリスクの低い規律ある成長を継続しつつ、変化するエネルギー市場や地政学的な複雑さに対応していきます。