何が起きているのかを解説します。テクノロジー企業は今年、約$700 十億ドルをデータセンターの資本支出に投入しています。これは単なる増分支出ではなく、電力生成、冷却、グリッドインフラを中心にサプライチェーン全体を再構築しているのです。私が注目している大きな勝者候補は、Quanta Services、Vertiv、そしてEatonの3社です。

まずQuanta Servicesから。彼らはこのインフラブームを確実に掴むために賢い動きをしています。2024年に約$2 十億ドルでCupertino Electricを買収し、低電圧電気工学の専門能力を獲得しました。その後、Dynamic Systemsを15億ドルで買収し、機械設備や配管インフラの専門知識を追加。結果として、彼らのプロジェクトの未完了案件は年末までに$44 十億ドルに達し、前年比でほぼ28%増加しています。これは投資家が夢見るような見通しです。アナリストは今後5年間で年間EPS成長率17-18%を予測しており、このサイクルのデータセンター株としてはかなり堅実です。

Vertivのストーリーはさらに劇的です。第4四半期のオーダーは前年比252%増と急増しています。その数字を一瞬考えてみてください。未完案件は$15 十億ドル以上に倍増しています。これを牽引しているのは、ハイパースケーラーが市場投入のスピードを求めているためです。VertivはOneCoreのようなプレハブソリューションを開発し、12.5メガワットのモジュールブロックを展開して2ギガワット規模のサイトに拡大できる仕組みを作っています。これにより建設時間を大幅に短縮しています。彼らは従来の売上の2-3%だった資本支出を今年は3-4%に引き上げ、需要に対応しています。将来的には、2026年に約28%の有機的売上成長を見込み、約135億ドルの収益を目指しています。

Eatonはデータセンター株のチャンスを締めくくる存在です。昨年、液冷能力を強化するために95億ドルをBoyd Thermalに投資し、次世代AIチップにとって重要な冷却技術を強化しました。彼らは「チップからグリッドへ」の戦略を実行し、電力と熱管理の全スタックを所有しています。彼らの巨大プロジェクトのパイプラインは(十億ドル超の案件があり、そのうち北米だけで$1 十億ドル規模の案件もあります。第4四半期の米国のデータセンターの注文は前年比200%増、売上もその四半期に40%増加しました。経営陣は、彼らが入札する巨大プロジェクトの約40%を獲得していると述べており、競争の激しい中でのこの勝率は印象的です。

この魅力的な点は、インフラの追い風が始まったばかりだということです。これらの企業は、発電やグリッドから冷却、モジュール展開まで、バリューチェーン全体にポジショニングしています。データセンター株を長期的な成長テーマとして見ているなら、これら3社は真剣に検討に値します。未完案件の見通しだけでも、このサイクルには数年の余裕があることを示しています。

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