ちょうど木曜日に砂糖先物が下落したことに気づいた。NY3月は0.71％下落し、ロンドン砂糖5は1.13％下落した。ドルが強くなったためだ。これは最近のパターンで、商品はドルの上昇時に圧力を受けやすい。ドル指数は3.5週間ぶりの高値に達し、これが砂糖先物のロング・リクイデーションを引き起こした。

しかし、面白いのは供給側が混乱しているように見えることだ。ブラジルの生産量は2025/26年度で実際に4,500万メトリックトンと堅調だが、インドは輸出を急増させている。彼らはすでに許可された1.5百万メトリックトンに加え、さらに50万メトリックトンの輸出許可を得たばかりだ。複数のアナリストは、誰の予測を信じるかによって、世界的な余剰量は1.6百万から8.7百万メトリックトンまでと見積もっている。USDAは、世界の生産量を史上最高の1億8930万メトリックトンと予測しているが、消費量は177.9百万メトリックトンにとどまる。

つまり、今の市場は過剰供給の懸念が支配的だ。需要が増加しない限り、またはこれらの生産予測が引き下げられない限り、価格は圧力の下に留まり続ける可能性が高い。ドルの強さも追い打ちをかけている。