私は最近のDuneによるステーブルコインの分析をレビューしたばかりで、あなたが絶対に予想しなかったことがいくつかあります。皆が「供給が3,000億を超えている」と話している一方で、実際に何が起きているのかはほとんど誰も伝えていません。

面白いのは、状況が1月からかなり変わったことです。USDTとUSDCは依然として支配的で、それぞれ1897.6億と777.5億ですが、私が注目したのは市場の残りの部分の動きです。USDSは114.9億に達し、PYUSDは34.4億に到達、さらにはUSD1のような新しいプレイヤーも登場し、21.5億を記録しています。

しかし、ここで最も魅力的なのは、チェーン間の供給分布が取引量の動きと全く異なることです。Baseは5.9兆ドルの送金をリードしていますが、供給はわずか44億です。Ethereumは1760億の供給を維持していますが、取引量ははるかに少ないです。Tronは引き続き国際送金のハブとして、絶え間ない動きを見せています。

所有者の観点から見ると、供給の77%は特定されています。CEXは800億を持ち、ホエールは390億を所有しています。興味深いのは、USDT、USDC、DAIは非常に広範な分布を持ち、トップ10ウォレットだけで供給の23-26%をコントロールしていることです。一方、USD0のような他のトークンは、10のウォレットに99%が集中しています。

本当に重要なのは速度です。USDCはBaseで1日14回回転しますが、Ethereumでは0.2回だけです。USDTはより遅いですが、非常に安定しています。USDeとUSDSはリターンを生み出すように設計されているため、その低速性は意図的です。

さらに、新たに浮上してきているのは、ローカル通貨のステーブルコインエコシステムです。20以上の法定通貨で追跡されている200のステーブルコインがあります。ブラジルレアルには1億4100万の供給があり、ナイラ(NGN)やその他のローカル資産も存在します。これは重要です。なぜなら、従来はUSDTに依存していた送金や国際決済の市場にアクセスチャネルを開くからです。ナイラをUSDTに直接変換できる、ローカルステーブルコインを使った新しい可能性を想像してみてください。

1月の総送金量は10.3兆ドルで、1年前の倍以上です。しかし、重要なデータはこれです：そのうち90%は特定の活動カテゴリーに分類されています。単なる「取引量」ではなく、市場インフラ、スキャルピングローン、CEXのフロー、発行者の操作などです。

機関や規制当局は参入を加速させており、これらのデータはまさに市場を理解するために必要な情報です。総供給量を知るだけでは不十分です。誰が所有しているのか、どのくらいの速度で動いているのか、どのチェーンで取引されているのか、そして実際に何に使われているのかを理解する必要があります。