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テザーは1億ドルの調達を行ったが、市場の動揺の中で、8.23億ドルの準備金は依然議論の的となっている
テザーは2026年第1四半期に10億4000万ドルの純利益を報告し、史上最高の82億3000万ドルのバッファー準備金を増加させたが、市場は新たな変動を経験している。
これらの数字は、会計事務所BDOによる四半期ごとの認証から得られたものである。彼らは、USD₮の負債が約1830億ドルの資産に対して、1917.7億ドルの資産の範囲内にあることを確認し、テザーは82億ドル以上の資本余剰を持っている。
国債利回りが第1四半期の利益を押し上げる
テザーの準備金の大部分は短期国債に投資されている。米国国債への直接および間接的なエクスポージャーは、3月31日時点で約1410億ドルに達している。
同社によると、このポジションにより、テザーは世界で17番目に大きい米国債保有者となっている。
このポジションはまた、主要な推進力となっている。国債の利回りが4%以上を提供しているため、1410億ドルのエクスポージャーは年間数十億ドルの金利収入を生み出すことができる。このダイナミクスは、第1四半期の収益性を押し上げる要因となった。
この8.23億ドルのバッファーは、基本的に利回りの蓄積から生じており、外部から注入された資本ではない。
短期金利の利回りが継続的に低下すれば、このモデルは直接的に圧迫される可能性がある。
金とビットコインは安全網の外に
国債以外に、テザーは約200億ドルの実物金と70億ドルのビットコインを保有している。
BTCUSD
これらは、テザーの準備金の約14％を占めている。
同社は、この構成をマクロ経済の圧力に対するヘッジ手段として説明している。ただし、国債とは異なり、これらの資産は毎日取引されており、余剰金額が増減する可能性がある。
ビットコインだけでも、過去のサイクルで四半期ごとに30％以上の下落を経験している。
その期間中、トークンの供給は約1830億ドルの範囲内にとどまり、第二四半期の初めには、テザーウォレットのセルフカストディ製品のリリースにより、USD₮の流通量が50億以上増加した。
最後に、プレスリリースの最後に未解決の質問が残っている。テザーは、長らく待ち望まれていた完全監査が「正式に開始された」と述べており、これまでの認証にこのプロセスを組み込んだのは初めてである。
監査が完了するまで、8.23億ドルのバッファーは、監査結果ではなく、あくまで認証の結果である。