El Z-Score del Mayer Multiple de Bitcoin señala una fase de enfriamiento a pesar del nivel de precio de $100,000

El Z-score de Bitcoin alcanzó un máximo superior a 1.5 en 2021 antes de que las correcciones lo llevaran de vuelta a neutral.

El promedio de 200 días alcanzó $101,000 en 2025 mientras que las desviaciones se mantuvieron limitadas.

Los datos históricos muestran que el Mayer Multiple ha sido más alto el 54% del tiempo.

La dirección a largo plazo de Bitcoin ahora se está trazando con su Z-score del Mayer Multiple, que es un porcentaje del precio sobre la media móvil de 200 días. Desde enero de 2020 hasta enero de 2026, esta relación ha pasado por múltiples etapas, tanto de sobrecalentamiento como correctivas. Los datos existentes indican que el Z-score está cerca de neutral mientras Bitcoin continúa vendiéndose por encima de $100K, lo que indica un ciclo más impulsado por la estabilidad que por la extrema.

Volatilidad temprana y sobreextensión de 2021

A principios de 2020, la media móvil de 200 días de Bitcoin se situaba cerca de $9,000, mientras que el Z-score fluctuaba alrededor de la línea cero. La primera mitad del año incluyó breves caídas en territorio negativo antes de un rápido movimiento ascendente. El Z-Score del Mayer Multiple de Bitcoin señala una fase de enfriamiento a pesar del nivel de precio de $100,000.

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A finales de 2020 y principios de 2021, un poderoso rally llevó el Z-score más de 1.5 desviaciones estándar por encima de su media. Esta fase representó una extensión extrema del precio más allá del promedio a largo plazo. Durante el mismo período, la media móvil subió rápidamente, reflejando la fuerza del avance de Bitcoin.

El pico fue seguido por una corrección a mediados de 2021, llevando el Z-score de vuelta hacia lo neutral. El promedio de 200 días de BTC luego se estabilizó cerca de $24,000, confirmando el final de ese ciclo sobrecalentado. Esto marcó una fase de enfriamiento, visible en el retorno del Z-score a cero y por debajo.

Debilidad Prolongada y Intentos de Recuperación

A lo largo de 2022, el Z-score osciló cerca de cero mientras el precio de Bitcoin se consolidaba durante una prolongada caída. La media de 200 días disminuyó gradualmente, reflejando una persistente debilidad del mercado a lo largo de ese año. Se produjeron cortas rachas, pero no lograron mantener el impulso, y el Z-score cruzó la línea neutral varias veces.

Estos puntos de inflexión, comúnmente identificados en un gráfico por círculos verdes, correspondieron a puntos de inflexión intermedios en el movimiento del precio. A principios de 2023, Bitcoin estaba fuerte nuevamente, con un valor positivo de Z-score. Sin embargo, las ganancias fueron temporales porque el indicador ha disminuido en la segunda mitad del año. Cada vez que se cruzó la línea cero, se enfatizó el hecho de que Bitcoin oscilaba alrededor de la media a largo plazo.

Tendencia Neutral en el Ciclo 2024–2025

El Z-score se mantuvo en un pequeño rango negativo y positivo hasta 2024 y en 2025. Pasó muy poco tiempo por encima o por debajo de una desviación estándar, como ha sido en ciclos anteriores. Al mismo tiempo, la media móvil de 200 días de Bitcoin estaba en un aumento gradual y finalmente superó 101,000. Sin embargo, incluso con este aumento, el Z-score fue domesticado con poca variación alrededor de la media.

Una nota en el gráfico muestra que el Mayer Multiple ha sido históricamente mayor al 54 por ciento del tiempo. Esto demuestra que la posición de Bitcoin es más fresca hoy que en las fases del mercado del pasado. Para 2025, el Bitcoin se comercializa por más de $100K, sin embargo, el Z-score se mantiene cerca de lo neutral, reflejando un ciclo maduro caracterizado por cambios de precio suaves en lugar de volátiles.