BTCFi领域热点:BTC质押与封装资产竞争加剧

随着Babylon主网第一阶段启动、Pendle上线BTC LST以及各种封装BTC产品的推出,BTCFi再次成为市场焦点。本文将对BTC (re)staking和BTC锚定资产的最新发展进行分析。

BTC (Re)staking市场格局

当前BTC LST竞争日趋激烈,各方都在争夺BTC及其封装资产的质押生息入口。过去30天内,Lombard Finance实现快速增长,以5.9k BTC的存款量达到目前最高TVL,超越了原本领先的Solv Protocol。

Lombard通过与再质押协议Symbiotic达成战略合作,为参与者提供了更丰富的ETH生态再质押收益来源和DeFi参与机会,从而获得了当前阶段的竞争优势。

生态战略的重要性

在BTC LST领域,生态战略已成为当前竞争格局的关键影响因素。不同于ETH LRT原生受益于成熟的DeFi生态,BTC LST面临更复杂的考虑因素,包括下游DeFi应用场景、BTC L2的发展、与各链BTC锚定资产的组合以及与再质押平台的整合等。

目前,各BTC LST提供方采取了不同的生态策略:

• Lombard Finance专注于ETH生态发展,通过与Symbiotic和Karak Network合作提供丰富外部奖励,并积极推动LBTC在ETH上的杠杆玩法。

• Solv Protocol和Bedrock积极进行多链扩展,生态开发涵盖上游存款接收和下游应用建设。

• Lorenzo Protocol和pStake Finance初期重点放在BNB链建设上,支持接收BTCB存款并铸造LST。

这些不同的生态战略将影响各生态中BTC锚定资产的流动性和DeFi采用情况,引发各链之间的TVL竞争。

Pendle进军BTCFi

Pendle近期已将LBTC、eBTC、uniBTC和SolvBTC.BBN四种BTC LST集成到其积分市场中。其中,LBTC的实际采用情况高于表面数值,因为37%的eBTC由LBTC支持。

除eBTC外,其他三种LST都与新兴ETH L2 Corn进行了合作绑定。Corn具有veTokenomics和Hybrid Tokenized Bitcoin两个独特设计,未来可能形成"Wrap BTC → BTC LST → BTCN → DeFi"的集成路径。

积分杠杆是生息资产策略的关键场景之一。Pendle对BTC LST的整合将带动DeFi生态更广泛的应用趋势。目前,Gearbox Protocol已在其积分市场引入LBTC,Pichi Finance也暗示将整合BTC LST。

BTC再质押市场竞争加剧

SatLayer加入BTC再质押领域,成为Pell Network的新兴竞争对手。两者都接受BTC LST的再质押并用于为其他协议提供安全保障。Pell作为先行者已累积2.7亿美元TVL,而SatLayer在获得融资后也在迅速扩张。

随着更多同质化再质押平台出现,对BTC及其变种资产的流动性竞争将愈加激烈。这为参与者提供了额外套娃收益机会,但也显示出restaking板块供给侧基建过剩的迹象。

BTC封装代币市场动态

封装BTC市场竞争加剧,主要替代资产包括Binance的BTCB、Merlin的mBTC、TN Network的tBTC、Mantle的FBTC以及各种BTC LST资产。

Coinbase推出由其托管支持的封装资产cbBTC,已获得多个主流DeFi协议支持,并计划扩展到更多链上。PumpBTC和Solv Protocol迅速表示将与Base合作,展现了cbBTC在BTCFi的发展潜力。

尽管存在安全性担忧,WBTC仍占据封装BTC市场60%以上份额。BitGo宣布将WBTC部署在Avalanche和BNB链上,并通过LayerZero的OFT标准实现多链扩展。然而,WBTC采用率持续下降,多个头部DeFi协议开始将其移出抵押品列表。

FBTC积极推动在BTCFi领域的广泛采用,已被多个BTC (re)staking平台采用。

总结

在BTCFi持续增长的趋势中,BTC (re)staking和BTC锚定资产是两个值得关注的关键板块。

BTC (re)staking领域出现供给侧过度建设内卷趋势,差异化生态战略和独特下游玩法成为竞争关键。BTC锚定资产相互嵌套引入新的系统性风险,同时存在被过度挖矿而收益甚微的可能性。

对BTC锚定资产而言,信任仍是关键问题。交易所、L2和BTC LST多方都在通过不同方案发展各自产品,争取被主流DeFi协议和用户接受,以占领WBTC流失的市场份额。