Reconfiguration de la valeur de l'Ethereum : les deux faces d'une hausse de 97,7%
Récemment, le prix de l'Ethereum a rebondi de 1385 dollars à 2700 dollars, avec une hausse allant jusqu'à 97,7 %. Cette hausse incroyable révèle cependant un état de fracture sur le marché des capitaux. Les investisseurs institutionnels adoptent une attitude prudente sur le marché des ETF, tandis que le volume des contrats dérivés atteint un niveau record historique de 32,2 milliards de dollars. Après une longue période de stagnation, le marché semble espérer prouver à nouveau le statut de valeur sous-évaluée de l'Ethereum grâce à ce rebond. La mise à niveau de Pectra fournit également de nouveaux arguments à ce récit. Grâce à une analyse complète des données de l'Ethereum, nous pouvons esquisser un état réel d'un Ethereum en train de vivre une reconstruction de valeur.
Le marché des ETF est prudent, le marché des contrats est en pleine hausse
Au 18 mai, l'actif net total des ETF ETH américains a atteint 8,97 milliards de dollars, représentant 2,89 % de la capitalisation boursière totale d'Ethereum. En comparaison, la part des ETF Bitcoin est de 5,95 %, ce qui montre que le marché des ETF a toujours une préférence plus élevée pour le Bitcoin.
De février à fin avril, la plupart des fonds des ETF Ethereum ont été en état de sortie. Ce n'est que le 21 avril qu'un retour a commencé à se manifester, mais les données de retour globales ne sont pas significatives. En avril, les entrées nettes des ETF Ethereum ont été d'environ 66,25 millions de dollars, et en mai, les entrées nettes jusqu'à présent sont d'environ 30 millions de dollars.
Selon les données d'une certaine plateforme, à la fin avril, le "bénéfice/perte non réalisé net" de l'Ethereum, ( NUPL ), est devenu positif. Auparavant, entre le 1er et le 22 avril, le NUPL était toujours négatif, indiquant qu'à ce moment-là, lorsque le prix de l'Ethereum est tombé en dessous de 1800 dollars, la plupart des adresses de détention étaient en perte. Au 17 mai, le NUPL a atteint un maximum de 0,328, situé au début d'un marché haussier ou d'une période de reprise, n'ayant pas encore atteint un stade d'extrême optimisme.
Il est intéressant de noter qu'avec le rebond des prix, le nombre d'adresses sur la chaîne Ethereum ayant un solde supérieur à 1 a en fait diminué, alors qu'au cours de la précédente baisse des prix, cette donnée était en hausse. Cela indique que certains investisseurs choisissent de prendre leurs bénéfices au-dessus de 1800 dollars. Actuellement, le pourcentage d'adresses bénéficiaires d'Ethereum a atteint 60 %.
Bien que la récente reprise des prix soit encore éloignée des sommets historiques, le volume des contrats à terme a atteint un niveau record. Le 14 mai, le volume des contrats à terme sur l'Éther a atteint 32,249 milliards de dollars, presque au même niveau que le record historique. La dernière fois qu'un tel niveau a été atteint, c'était entre janvier et février 2025, lorsque le prix de l'Éther fluctuait entre 3000 et 3800 dollars.
Dans l'ensemble, Ethereum a commencé à connaître des flux de capitaux positifs depuis la fin avril, suivi d'une forte hausse des prix. Cependant, en ce qui concerne le montant des flux de capitaux, notamment les flux de fonds des ETF, la proportion de capitaux provenant des institutions traditionnelles reste encore faible.
TVL en hausse, mais des frais de transaction bas n'ont pas réussi à stimuler le volume des transactions
En ce qui concerne l'activité on-chain, le nombre d'adresses actives sur Ethereum n'a pas beaucoup changé, restant entre 400 000 et 600 000 par jour, une tendance qui dure depuis plus d'un an. Cependant, la courbe des fluctuations montre récemment une tendance à dépasser 600 000.
Les variations des données de TVL (Total Value Locked) sont plus marquées. En dollars, le TVL a commencé à rebondir depuis le 22 avril, passant d'environ 45 milliards de dollars à un maximum de 64,6 milliards de dollars. Cependant, compte tenu de l'augmentation significative du prix de l'Éther, cela pourrait ne pas refléter la réalité sur la chaîne. Lorsque mesuré en ETH, on peut voir qu'il y a une baisse significative du montant d'ETH staké sur la chaîne Ethereum depuis le 9 avril, passant d'un maximum de 30,26 millions à 24 millions, soit une baisse de 20 %.
Ce phénomène peut être dû à une réduction de la quantité de jetons, car certains fonds choisissent de prendre des bénéfices ou d'éviter des pertes non réalisées pendant la hausse rapide du prix de l'Ethereum.
En ce qui concerne les frais de Gas, au 16 mai 2025, le prix moyen du Gas sur Ethereum est de 3,572 Gwei, ce qui représente une baisse significative de 21,57 % par rapport au jour précédent et une chute de 51,76 % par rapport à l'année dernière. Au cours des 30 derniers jours, les frais de Gas ont globalement tendance à diminuer, atteignant brièvement 10,61 Gwei le 8 mai, mais restant récemment en dessous de 8 Gwei, avec un minimum de 1,6 Gwei le 3 mai. Ce changement est lié à l'EIP-7691 dans la mise à niveau Pectra, qui vise à réduire les frais L2 en élargissant l'espace blob.
Cependant, des frais de Gas très bas ne semblent pas avoir stimulé la croissance des transactions sur la chaîne. Les données sur le nombre de transactions quotidiennes ne montrent pas de changement significatif.
DEX交易与资产格局：stablecoins dominent et transformation écologique
Les données de staking sur la chaîne montrent qu'entre le 15 avril et le 5 mai, le volume de staking d'Ethereum est resté en état de flux sortant net. Une plateforme d'échange a enregistré 30 % de sorties de staking au cours des 6 derniers mois. Actuellement, le validateur avec le plus de staking est toujours une plateforme de staking, avec un volume de 9 110 000 pièces.
En termes de volume de transactions DEX, la chaîne principale d'Ethereum sera nettement plus active après 2025. L'activité pendant cette période sera clairement supérieure à celle de 2024, se rapprochant des sommets de 2021 à 2022. Cependant, en ce qui concerne les données de revenus, la récente augmentation de l'activité commerciale provient principalement des transactions liées aux stablecoins. Un stablecoin a généré 568 millions de dollars de frais sur Ethereum au cours des 30 derniers jours. Au 18 mai, Ethereum reste la chaîne publique avec le plus grand volume d'émission de stablecoins, représentant plus de 50 %, avec un volume total d'émission atteignant 127,3 milliards de dollars, soit le double de la TVL DeFi d'Ethereum.
L'analyse des catégories de fonds sur la chaîne Ethereum montre que près de la moitié des transactions sont réalisées par des transferts de stablecoins et d'ETH. La part des transactions en stablecoins a considérablement augmenté, tandis que la part des transactions DeFi et des jetons ERC-20 est en réalité en déclin. Cela indique qu'Ethereum est en train de se transformer en un centre de stockage de valeur pour les actifs sur la chaîne, tandis que le développement des MEME et des applications semble être contraint.
De plus, bien que le montant moyen des transactions on-chain d'Ethereum ait diminué, il se situe toujours entre plusieurs milliers de dollars et 10 000 dollars, bien au-dessus des autres blockchains publiques. Cela souligne le statut d'Ethereum en tant que chaîne réservée aux grands investisseurs.
Dans l'ensemble, la récente forte reprise des prix de l'Ethereum semble être le résultat d'une période de transition douloureuse. D'une part, l'écosystème Ethereum s'efforce d'optimiser ses performances grâce à des mises à jour techniques continues, mais les résultats semblent décevants. D'autre part, il est devenu un lieu central pour les transactions de fonds importants et de stablecoins, et les gros investisseurs semblent satisfaits de l'état relativement calme de l'Ethereum en ce moment.
Ainsi, il est devenu difficile de définir simplement la qualité d'Ethereum à partir de la hausse ou de la baisse d'un seul indicateur. Le marché pourrait avoir besoin de dépasser le récit traditionnel de la croissance, et de réévaluer et de comprendre le rôle central et la valeur à long terme d'Ethereum dans un paysage multi-chaînes. Plutôt que de s'accrocher à savoir s'il est en "essor" ou en "déclin", il vaudrait mieux reconnaître qu'après de nombreuses turbulences et itérations, un Ethereum plus mature et "stable" pourrait être la direction inévitable et la forme finale de son évolution.
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OnlyOnMainnet
· Il y a 11h
Jouer le marché, un petit profit suffit.
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GasFeeCrybaby
· 07-22 07:55
Ah ah ah, nous, les investisseurs détaillants, allons encore être pris pour des idiots, n'est-ce pas ?
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BlockchainFries
· 07-20 05:13
positions long太彪了 冲!
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SleepTrader
· 07-20 05:06
market maker a attrapé tout le monde à trader des contrats, non ?
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ChainDetective
· 07-20 05:03
Juste cette hausse mérite-t-elle d'être appelée prendre les gens pour des idiots.
Analyse des données derrière la hausse de 97,7 % d'Ethereum : reconstruction de la valeur et transformation de l'écosystème
Reconfiguration de la valeur de l'Ethereum : les deux faces d'une hausse de 97,7%
Récemment, le prix de l'Ethereum a rebondi de 1385 dollars à 2700 dollars, avec une hausse allant jusqu'à 97,7 %. Cette hausse incroyable révèle cependant un état de fracture sur le marché des capitaux. Les investisseurs institutionnels adoptent une attitude prudente sur le marché des ETF, tandis que le volume des contrats dérivés atteint un niveau record historique de 32,2 milliards de dollars. Après une longue période de stagnation, le marché semble espérer prouver à nouveau le statut de valeur sous-évaluée de l'Ethereum grâce à ce rebond. La mise à niveau de Pectra fournit également de nouveaux arguments à ce récit. Grâce à une analyse complète des données de l'Ethereum, nous pouvons esquisser un état réel d'un Ethereum en train de vivre une reconstruction de valeur.
Le marché des ETF est prudent, le marché des contrats est en pleine hausse
Au 18 mai, l'actif net total des ETF ETH américains a atteint 8,97 milliards de dollars, représentant 2,89 % de la capitalisation boursière totale d'Ethereum. En comparaison, la part des ETF Bitcoin est de 5,95 %, ce qui montre que le marché des ETF a toujours une préférence plus élevée pour le Bitcoin.
De février à fin avril, la plupart des fonds des ETF Ethereum ont été en état de sortie. Ce n'est que le 21 avril qu'un retour a commencé à se manifester, mais les données de retour globales ne sont pas significatives. En avril, les entrées nettes des ETF Ethereum ont été d'environ 66,25 millions de dollars, et en mai, les entrées nettes jusqu'à présent sont d'environ 30 millions de dollars.
Selon les données d'une certaine plateforme, à la fin avril, le "bénéfice/perte non réalisé net" de l'Ethereum, ( NUPL ), est devenu positif. Auparavant, entre le 1er et le 22 avril, le NUPL était toujours négatif, indiquant qu'à ce moment-là, lorsque le prix de l'Ethereum est tombé en dessous de 1800 dollars, la plupart des adresses de détention étaient en perte. Au 17 mai, le NUPL a atteint un maximum de 0,328, situé au début d'un marché haussier ou d'une période de reprise, n'ayant pas encore atteint un stade d'extrême optimisme.
Il est intéressant de noter qu'avec le rebond des prix, le nombre d'adresses sur la chaîne Ethereum ayant un solde supérieur à 1 a en fait diminué, alors qu'au cours de la précédente baisse des prix, cette donnée était en hausse. Cela indique que certains investisseurs choisissent de prendre leurs bénéfices au-dessus de 1800 dollars. Actuellement, le pourcentage d'adresses bénéficiaires d'Ethereum a atteint 60 %.
Bien que la récente reprise des prix soit encore éloignée des sommets historiques, le volume des contrats à terme a atteint un niveau record. Le 14 mai, le volume des contrats à terme sur l'Éther a atteint 32,249 milliards de dollars, presque au même niveau que le record historique. La dernière fois qu'un tel niveau a été atteint, c'était entre janvier et février 2025, lorsque le prix de l'Éther fluctuait entre 3000 et 3800 dollars.
Dans l'ensemble, Ethereum a commencé à connaître des flux de capitaux positifs depuis la fin avril, suivi d'une forte hausse des prix. Cependant, en ce qui concerne le montant des flux de capitaux, notamment les flux de fonds des ETF, la proportion de capitaux provenant des institutions traditionnelles reste encore faible.
TVL en hausse, mais des frais de transaction bas n'ont pas réussi à stimuler le volume des transactions
En ce qui concerne l'activité on-chain, le nombre d'adresses actives sur Ethereum n'a pas beaucoup changé, restant entre 400 000 et 600 000 par jour, une tendance qui dure depuis plus d'un an. Cependant, la courbe des fluctuations montre récemment une tendance à dépasser 600 000.
Les variations des données de TVL (Total Value Locked) sont plus marquées. En dollars, le TVL a commencé à rebondir depuis le 22 avril, passant d'environ 45 milliards de dollars à un maximum de 64,6 milliards de dollars. Cependant, compte tenu de l'augmentation significative du prix de l'Éther, cela pourrait ne pas refléter la réalité sur la chaîne. Lorsque mesuré en ETH, on peut voir qu'il y a une baisse significative du montant d'ETH staké sur la chaîne Ethereum depuis le 9 avril, passant d'un maximum de 30,26 millions à 24 millions, soit une baisse de 20 %.
Ce phénomène peut être dû à une réduction de la quantité de jetons, car certains fonds choisissent de prendre des bénéfices ou d'éviter des pertes non réalisées pendant la hausse rapide du prix de l'Ethereum.
En ce qui concerne les frais de Gas, au 16 mai 2025, le prix moyen du Gas sur Ethereum est de 3,572 Gwei, ce qui représente une baisse significative de 21,57 % par rapport au jour précédent et une chute de 51,76 % par rapport à l'année dernière. Au cours des 30 derniers jours, les frais de Gas ont globalement tendance à diminuer, atteignant brièvement 10,61 Gwei le 8 mai, mais restant récemment en dessous de 8 Gwei, avec un minimum de 1,6 Gwei le 3 mai. Ce changement est lié à l'EIP-7691 dans la mise à niveau Pectra, qui vise à réduire les frais L2 en élargissant l'espace blob.
Cependant, des frais de Gas très bas ne semblent pas avoir stimulé la croissance des transactions sur la chaîne. Les données sur le nombre de transactions quotidiennes ne montrent pas de changement significatif.
DEX交易与资产格局：stablecoins dominent et transformation écologique
Les données de staking sur la chaîne montrent qu'entre le 15 avril et le 5 mai, le volume de staking d'Ethereum est resté en état de flux sortant net. Une plateforme d'échange a enregistré 30 % de sorties de staking au cours des 6 derniers mois. Actuellement, le validateur avec le plus de staking est toujours une plateforme de staking, avec un volume de 9 110 000 pièces.
En termes de volume de transactions DEX, la chaîne principale d'Ethereum sera nettement plus active après 2025. L'activité pendant cette période sera clairement supérieure à celle de 2024, se rapprochant des sommets de 2021 à 2022. Cependant, en ce qui concerne les données de revenus, la récente augmentation de l'activité commerciale provient principalement des transactions liées aux stablecoins. Un stablecoin a généré 568 millions de dollars de frais sur Ethereum au cours des 30 derniers jours. Au 18 mai, Ethereum reste la chaîne publique avec le plus grand volume d'émission de stablecoins, représentant plus de 50 %, avec un volume total d'émission atteignant 127,3 milliards de dollars, soit le double de la TVL DeFi d'Ethereum.
L'analyse des catégories de fonds sur la chaîne Ethereum montre que près de la moitié des transactions sont réalisées par des transferts de stablecoins et d'ETH. La part des transactions en stablecoins a considérablement augmenté, tandis que la part des transactions DeFi et des jetons ERC-20 est en réalité en déclin. Cela indique qu'Ethereum est en train de se transformer en un centre de stockage de valeur pour les actifs sur la chaîne, tandis que le développement des MEME et des applications semble être contraint.
De plus, bien que le montant moyen des transactions on-chain d'Ethereum ait diminué, il se situe toujours entre plusieurs milliers de dollars et 10 000 dollars, bien au-dessus des autres blockchains publiques. Cela souligne le statut d'Ethereum en tant que chaîne réservée aux grands investisseurs.
Dans l'ensemble, la récente forte reprise des prix de l'Ethereum semble être le résultat d'une période de transition douloureuse. D'une part, l'écosystème Ethereum s'efforce d'optimiser ses performances grâce à des mises à jour techniques continues, mais les résultats semblent décevants. D'autre part, il est devenu un lieu central pour les transactions de fonds importants et de stablecoins, et les gros investisseurs semblent satisfaits de l'état relativement calme de l'Ethereum en ce moment.
Ainsi, il est devenu difficile de définir simplement la qualité d'Ethereum à partir de la hausse ou de la baisse d'un seul indicateur. Le marché pourrait avoir besoin de dépasser le récit traditionnel de la croissance, et de réévaluer et de comprendre le rôle central et la valeur à long terme d'Ethereum dans un paysage multi-chaînes. Plutôt que de s'accrocher à savoir s'il est en "essor" ou en "déclin", il vaudrait mieux reconnaître qu'après de nombreuses turbulences et itérations, un Ethereum plus mature et "stable" pourrait être la direction inévitable et la forme finale de son évolution.