VanEck：近期拋售主要來自中期BTC囤幣者 長期巨鯨仍在繼續持有BTC

【VanEck：近期拋售主要來自中期BTC囤幣者 長期巨鯨仍在繼續持有BTC】VanEck發布2025年11月中旬比特幣ChainCheck表示，長期巨鯨仍在持有BTC，持有年限超5年的BTC總量持續增長，上次交易時間超過5年的BTC淨增量較兩年前增加了27.8萬枚比特幣；市場拋售行爲集中在中期囤幣者，而非最早期的錢包地址；期貨市場已呈現出洗盤殆盡的狀態，資金費率與未平倉合約均處於超賣水平。 數據顯示，ETP 資金流出引發初期走弱。過去 30 天的價格走勢對持倉者（HOLDers）尤爲不利，比特幣（BTC）在強勁拋壓下下跌 13%。自 2025 年 10 月 10 日以來，比特幣 ETP 持倉量已減少 4.93 萬枚，約佔總資產管理規模（AUM）的 2%。這一現象源於在降息不確定性及人工智能（AI）敘事波動背景下，在價格峯值附近買入的 “弱手投資者”（持倉信心不足者）紛紛投降拋售。 而巨鯨持倉結構表現出，大型巨鯨減持，中小巨鯨增持的現象。持有1萬至10萬枚比特幣的巨鯨在過去6個月和12個月中分別減持了6%和11%。這些減持的比特幣被持有100至1000枚比特幣的“小魚”吸收。這類規模較小的投資者在過去6個月和12個月中分別增持了9%和23% 。 最後，期貨市場投機活動出現重置跡象。由於永續期貨永不結算，其價格通過向交易對手方收取利息來與現貨價格保持一致。如果永續期貨價格高於現貨價格，則交易的多頭必須向空頭支付與現貨/永續期貨價格差額成比例的利息。由於加密貨幣的漲潛力不對稱，永續期貨的基差幾乎總是正值。