O ciclo de valorização do Renminbi já começou? Análise detalhada da tendência cambial para 2025-2026

Desde 2025, a trajetória do câmbio do Renminbi apresenta características de reversão clara, encerrando uma tendência de depreciação contínua de três anos. A taxa de câmbio do dólar em relação ao Renminbi oscila entre 7,1 e 7,3, com uma valorização acumulada de 2,40% ao longo do ano; no mercado offshore, o dólar em relação ao RMB offshore varia entre 7,1 e 7,4, com uma valorização acumulada de 2,80%. Em novembro, impulsionado por fatores como a melhora nas relações comerciais entre China e EUA e o aumento das expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve, o Renminbi valorizou-se para abaixo de 7,08 frente ao dólar, atingindo uma alta de quase um ano.

Revisão da trajetória do câmbio neste ano

No primeiro semestre de 2025, a incerteza nas políticas tarifárias globais e a contínua valorização do índice do dólar levaram a uma quebra do nível de 7,40 no câmbio offshore do RMB, atingindo uma nova máxima desde a “Reforma Cambial de 8,11” de 2015.

Na segunda metade do ano, com a negociação comercial entre China e EUA avançando gradualmente e sinais de melhora na relação bilateral, além de o índice do dólar enfraquecer, o câmbio do RMB começou a se estabilizar e a se valorizar moderadamente. Em comparação com outras moedas principais não-americanas, como o euro, o RMB também mostrou força relativa, refletindo um sentimento de mercado mais estável.

O Renminbi continuará a se valorizar?

Para o cenário recente, há oportunidades de lucro ao investir em pares de moedas relacionados ao RMB, desde que se aproveite o momento adequado. Prevê-se que o RMB mantenha uma tendência relativamente forte no curto prazo, apresentando oscilações em sentido inverso ao dólar com amplitude limitada. A rápida valorização e entrada abaixo de 7,0 antes do final de 2025 é considerada pouco provável.

Nos próximos meses, é importante acompanhar três fatores principais: a trajetória do índice do dólar, sinais de ajuste na taxa de referência do RMB e a intensidade e ritmo das políticas de estabilização do crescimento na China.

Análise da trajetória do RMB nos últimos cinco anos

De 2020 a 2025, a evolução do câmbio do RMB passou por mudanças cíclicas evidentes:

2020: No início do ano, oscilou entre 6,9 e 7,0, mas devido às tensões comerciais entre China e EUA e ao impacto da pandemia, chegou a 7,18 em maio. Com o controle rápido da pandemia na China e a recuperação econômica antecipada, além do corte de juros pelo Fed para quase zero, a política monetária chinesa permaneceu estável, com aumento do diferencial de juros apoiando o RMB, que se recuperou para cerca de 6,50 no final do ano, valorizando-se aproximadamente 6%.

2021: Exportações chinesas continuaram fortes, a economia melhorou, e o Banco Central manteve uma política prudente. O índice do dólar permaneceu em baixa, com o dólar em relação ao RMB oscilando entre 6,35 e 6,58, com uma média anual de cerca de 6,45, mantendo-se relativamente forte.

2022: O Federal Reserve acelerou o aumento de juros, levando o índice do dólar a máximos, e o dólar em relação ao RMB subiu de 6,35 para acima de 7,25, depreciando cerca de 8% no ano, a maior queda recente. Simultaneamente, as rígidas políticas de controle da pandemia na China prejudicaram o crescimento econômico, agravando a crise imobiliária e reduzindo a confiança do mercado.

2023: O dólar em relação ao RMB oscilou entre 6,83 e 7,35, com uma média de aproximadamente 7,0, e terminou o ano em torno de 7,1. A recuperação econômica pós-pandemia na China ficou aquém do esperado, a crise de dívidas imobiliárias persistiu, o consumo permaneceu fraco, pressionando o RMB.

2024: O enfraquecimento do dólar aliviou a pressão sobre o RMB, com estímulos fiscais e medidas de apoio ao setor imobiliário fortalecendo a confiança do mercado. O dólar em relação ao RMB subiu de 7,1 para cerca de 7,3 na metade do ano, com maior volatilidade ao longo do período.

Perspectivas do câmbio para 2025-2026

Atualmente, o mercado acredita que o câmbio do RMB pode estar em um ponto de inflexão de ciclo, encerrando o ciclo de depreciação iniciado em 2022, e o RMB tem potencial para iniciar uma nova fase de valorização de médio a longo prazo. Para o final de 2025 e 2026, três fatores de suporte podem impulsionar a força do RMB:

• Continuidade do crescimento das exportações chinesas
• Reconfiguração gradual de ativos em RMB por investidores estrangeiros
• Manutenção de um índice do dólar estruturalmente mais fraco

Diversos bancos de investimento internacionais mantêm uma postura otimista. O Deutsche Bank aponta que o RMB está iniciando um ciclo de valorização de longo prazo, estimando que a taxa de câmbio RMB/USD atingirá 7,0 no final de 2025 e avançará para 6,7 até o final de 2026. A Morgan Stanley também prevê uma valorização moderada do RMB, com o dólar índice podendo recuar para 89 até 2026, o que pode levar a uma taxa de câmbio RMB/USD de aproximadamente 7,05.

O chefe de estratégia de câmbio global do Goldman Sachs revisou para cima sua previsão para os próximos 12 meses, estimando o dólar em relação ao RMB em 7,0, e sugeriu que o momento de “quebrar 7” pode chegar mais rápido do que o mercado imagina. O Goldman Sachs avalia que o câmbio real efetivo do RMB está subestimado em 12% em relação à média de dez anos, sendo essa subestimação mais acentuada em relação ao dólar. Com base no progresso das negociações comerciais China-EUA e na atual subavaliação do câmbio, espera-se que o RMB atinja 7,0 nos próximos 12 meses.

Fatores-chave que influenciam o câmbio do RMB

Trajetória do índice do dólar: Nos primeiros cinco meses de 2025, o índice do dólar caiu 9%, marcando o pior início de ano na história. O mercado acredita que o ciclo de corte de juros do Fed, que deve começar em breve, levará a uma redução das taxas de curto prazo, e nos próximos 12 meses o dólar pode se depreciar ainda mais, o que favoreceria a valorização do RMB e de outras moedas asiáticas.

Relações China-EUA e política comercial: A guerra tarifária ainda é uma variável importante na trajetória do dólar em relação ao RMB. Se as negociações futuras aliviaram os conflitos tarifários, o RMB pode se sustentar; se a tensão aumentar, a depreciação do RMB continuará.

Política do Federal Reserve: A direção da política monetária do Fed é crucial para o dólar. Se a inflação permanecer acima da meta, o Fed pode desacelerar os cortes de juros ou manter altas taxas, fortalecendo o dólar. Se a economia desacelerar significativamente, a redução de juros acelerada pode enfraquecer o dólar. O RMB e o índice do dólar geralmente se movem de forma inversa.

Política monetária do Banco Popular da China: O Banco Central tende a manter uma política monetária acomodatícia para apoiar a recuperação econômica, especialmente diante do enfraquecimento do mercado imobiliário e da demanda interna. Pode reduzir juros ou reservar mais liquidez, o que normalmente pressiona o RMB para baixo. Contudo, se a política monetária expansionista combinada com estímulos fiscais mais robustos estabilizar a economia, o RMB pode se valorizar a longo prazo.

Processo de internacionalização do RMB: O aumento do uso do RMB em transações comerciais globais e acordos de swap cambial com outros países podem, a longo prazo, sustentar a estabilidade do RMB. No curto prazo, porém, a posição do dólar como principal moeda de reserva ainda é difícil de desafiar.

Como avaliar a trajetória do câmbio do RMB

Para uma previsão precisa do movimento do RMB, os investidores podem considerar:

1. Política monetária do Banco Popular da China

A política monetária do banco central chinês influencia diretamente a oferta de moeda e, consequentemente, o câmbio. Quando a política é expansionista (como corte de juros ou redução de reservas compulsórias), espera-se aumento da oferta e, assim, o RMB tende a se desvalorizar; ao contrário, políticas restritivas (como aumento de juros ou aumento de reservas) tendem a fortalecer o RMB.

2. Dados econômicos da China

O desempenho econômico chinês impacta o câmbio. Uma economia estável ou em crescimento atrai investimentos estrangeiros, aumentando a demanda por RMB e fortalecendo a moeda. Se o crescimento desacelerar, a entrada de capital diminui, pressionando o RMB para baixo. Indicadores importantes incluem: PIB, PMI, IPC, investimentos em ativos fixos urbanos, entre outros.

3. Trajetória do dólar

O movimento do dólar afeta diretamente o dólar em relação ao RMB. As políticas do Fed e do BCE são essenciais. Quando o índice do dólar enfraquece, o dólar em relação ao RMB fica relativamente mais barato, favorecendo a valorização do RMB. Outras moedas, como o euro, também refletem fluxos globais de capital.

4. Orientação oficial sobre o câmbio

Diferentemente de moedas de câmbio livre, o RMB passou por várias reformas na gestão cambial. O Banco Popular ajusta a taxa de referência diária, influenciando o curto prazo, mas a tendência de longo prazo depende do direcionamento geral do mercado cambial.

Como investir em RMB

Investidores podem participar do mercado de câmbio de diversas formas:

• Bancos: Abrindo contas de câmbio em bancos comerciais ou internacionais para operações de compra e venda de moeda
• Forex: Operando em plataformas de câmbio com negociação bilateral, algumas com alavancagem para ampliar ganhos ou perdas
• Corretoras: Algumas oferecem serviços de câmbio e produtos relacionados
• Futuros: Negociando contratos futuros de câmbio em bolsas de valores especializadas

Ao investir em produtos cambiais, recomenda-se usar plataformas reguladas, definir alavancagem com cautela e aplicar ferramentas de gestão de risco, como ordens de stop-loss e take-profit.

Resumo

À medida que a China avança em um ciclo de política monetária expansionista, o dólar em relação ao RMB tende a se valorizar de forma mais evidente. Com base na experiência histórica, ciclos semelhantes podem durar até uma década, com oscilações de curto prazo influenciadas pelo comportamento do dólar e por outros eventos. Ao entender os fatores-chave — política do banco central, dados econômicos, índice do dólar, relações China-EUA — os investidores aumentam suas chances de obter lucros.

O mercado cambial é influenciado por fatores macroeconômicos, com dados públicos e transparentes, além de um volume de negociações elevado e de dupla direção, tornando-se uma área de investimento relativamente acessível e justa para investidores. Compreender a lógica de movimento das principais moedas, como euro-RMB, auxilia na tomada de decisão de investimento.