## 2024年 Estados Unidos CPI tendência e oportunidades de investimento: dos dados à decisão

### Por que os investidores devem prestar atenção ao horário de divulgação do CPI dos Estados Unidos?

O horário de divulgação do CPI dos EUA tem uma influência significativa nos preços dos ativos globais. Isto não é apenas um conjunto de números estatísticos, mas um barómetro que afeta diretamente a direção da política do Federal Reserve. Como o CPI dos EUA é divulgado antes dos dados do PCE, o mercado costuma reagir de forma intensa a este indicador precoce, podendo provocar volatilidade de curto prazo em ações, criptomoedas e outros ativos principais.

**Horário de divulgação do CPI dos EUA em 2024 (horário de Taiwan):**

| Data | Horário |
|------|---------|
| 11 de janeiro | 21:30 (noite) |
| 13 de fevereiro | 21:30 (noite) |
| 12 de março | 21:30 (noite) |
| 10 de abril | 20:30 (noite) |
| 15 de maio | 20:30 (noite) |
| 12 de junho | 20:30 (noite) |
| 11 de julho | 20:30 (noite) |
| 14 de agosto | 20:30 (noite) |
| 11 de setembro | 20:30 (noite) |
| 10 de outubro | 20:30 (noite) |
| 13 de novembro | 21:30 (noite) |
| 11 de dezembro | 21:30 (noite) |

O dado do CPI dos EUA é divulgado **no primeiro dia útil de cada mês ou no dia útil mais próximo**, com diferenças devido ao horário de verão ou inverno. É importante notar que, durante o horário de inverno (normalmente em novembro e dezembro), o horário de divulgação será antecipado para 21:30 (noite) em Taiwan, enquanto nos demais meses será às 20:30 (noite).

### Quais são os três principais indicadores de inflação que os investidores devem observar?

Na monitorização da inflação nos EUA, há duas principais séries de indicadores — CPI e PCE, cada uma com várias versões. Para os participantes do mercado, compreender as diferenças entre esses indicadores é fundamental.

**CPI vs CPI Core: diferenças na abrangência de cálculo**

O CPI dos EUA cobre a variação de preços de todos os bens e serviços, mas é mais suscetível às oscilações nos preços de alimentos e energia. O CPI Core exclui esses dois itens altamente voláteis, refletindo melhor as tendências subjacentes de inflação. Como o CPI Core remove alimentos, bebidas (que representam cerca de 13-15%) e energia (que representa cerca de 6-8%), ele oferece uma visão mais precisa da pressão de preços em outros setores de consumo.

**CPI vs PCE: diferenças fundamentais na metodologia**

O CPI usa uma média ponderada de tipo "pull", enquanto o PCE emprega uma média ponderada de tipo "cadeia". O PCE é mais adaptável, capturando melhor os efeitos de substituição quando os preços de bens mudam. Por exemplo, quando o preço do petróleo sobe significativamente, os consumidores tendem a trocar por outras fontes de energia, e essa mudança é refletida com maior precisão pelo PCE, atuando como um amortecedor de picos de inflação.

**Taxa de variação anual vs taxa de variação mensal: dimensão temporal**

A "taxa de variação anual" compara com o mesmo período do ano anterior, eliminando interferências sazonais e refletindo tendências de preços mais estáveis. A "taxa de variação mensal" mede mudanças em relação ao mês anterior. Para decisões de investimento, **os dois indicadores mais importantes a acompanhar são a taxa de variação anual do CPI dos EUA e a taxa de variação anual do PCE dos EUA**. O primeiro é divulgado mais cedo e reage mais rapidamente ao mercado; o segundo fornece uma base científica para as decisões do Federal Reserve.

### Panorama da composição do CPI dos EUA em 2024

Para prever a tendência do CPI ao longo do ano, é necessário entender sua estrutura interna. Os principais componentes do CPI dos EUA e suas proporções são:

- Habitação (incluindo aluguel): 30-40%
- Alimentação e bebidas: 13-15%
- Educação e comunicação: 6-7%
- Saúde: 7-9%
- Energia: 6-8%
- Transporte e serviços de transporte: 5-6%
- Carros novos: 3-5%
- Lazer e entretenimento: 3-5%
- Carros usados: 2-3%
- Vestuário e roupas: 2-3%

Habitação e alimentação representam mais de 45% do índice, sendo os principais motores das variações do CPI. Os investidores devem focar na análise do desempenho desses dois subcomponentes.

### Três variáveis que influenciam o CPI dos EUA em 2024

**Primeira variável: fatores políticos**

Em 2024, os EUA realizarão eleições presidenciais, com candidatos de ambos os lados enfrentando dificuldades para alcançar consenso interno. Para conquistar votos, os políticos tendem a prometer políticas excessivas e a externalizar conflitos internos. Essa dinâmica política frequentemente aumenta conflitos geopolíticos, eleva o protecionismo comercial e, por consequência, pressiona os preços ao consumidor para cima.

**Segunda variável: ritmo de redução das taxas de juros pelo Federal Reserve**

De acordo com dados do CME Group, a probabilidade mais alta é de o Federal Reserve reduzir a taxa de juros em 6 pontos base em 2024. Isso reflete a expectativa geral de que o CPI dos EUA apresentará uma tendência de queda ao longo do ano, embora possa haver uma recuperação no segundo trimestre.

**Terceira variável: situação da cadeia de suprimentos global**

Desde o final de 2023, a crise no Mar Vermelho voltou a evidenciar o impacto da logística global na inflação dos EUA. A ameaça contínua do grupo Houthi forçou companhias de navegação a evitar rotas pelo Mar Vermelho, levando a um aumento de mais de duas vezes nas tarifas de transporte na rota Ásia-Europa desde o início de dezembro de 2023. Embora o impacto atual não seja tão evidente quanto na crise de 2020 ou no incidente de encalhe do "Long Queen" no Canal de Suez em 2021, interrupções regionais na logística acabarão se refletindo nos preços ao consumidor final.

### Revisão histórica: os quatro ciclos do CPI dos EUA

Desde os anos 1990, o CPI dos EUA passou por quatro ciclos de queda marcantes:

1. **Julho de 1990 a março de 1991**: crise de poupança e empréstimo e impacto do preço do petróleo na Guerra do Golfo
2. **Setembro de 2000 a outubro de 2001**: estouro da bolha da internet e os eventos de 11 de setembro
3. **Janeiro de 2008 a junho de 2009**: crise do subprime
4. **De março de 2020 em diante**: a pandemia de COVID-19 provocou rápida queda do CPI, seguida por estímulos massivos do Federal Reserve que elevaram o índice ao pico de junho de 2022, antes de uma recuperação gradual

O caso de 2020 mostra como a situação da logística global influencia fortemente a trajetória da inflação nos EUA. Quando a cadeia de suprimentos está fluida, o CPI tende a cair; quando há interrupções, sobe. Essa regra permanece válida em 2024.

### Previsão do CPI dos EUA para 2024: queda ao longo do ano, com recuperação no meio do período

De acordo com a mais recente previsão do Fundo Monetário Internacional (FMI), o crescimento do PIB dos EUA em 2024 será de 2,1%, e a inflação global deverá cair para 5,8%. A economia americana continua sólida, o que indica que a inflação dificilmente cairá drasticamente.

Com o suporte do declínio nos estoques de petróleo, incertezas políticas relacionadas às eleições nos EUA e riscos na logística do Mar Vermelho, acreditamos que: **o CPI dos EUA em 2024 atingirá o fundo no primeiro trimestre, poderá apresentar uma recuperação no segundo trimestre e recuar novamente na segunda metade do ano**. Essa trajetória pressionará o mercado de ações e influenciará a decisão final do Federal Reserve sobre o corte de juros.

### Recomendações práticas

Ao acompanhar o horário de divulgação do CPI dos EUA, os investidores devem focar na taxa de variação anual, e não na mensal. Após a divulgação mensal, o mercado costuma apresentar volatilidade significativa nos 2 a 3 dias úteis seguintes. Além disso, é importante combinar a análise do CPI com os dados do PCE divulgados posteriormente, para prever melhor a direção da política do Federal Reserve. Para investidores em criptomoedas, os dados do CPI frequentemente determinam a preferência de risco de curto prazo, devendo-se agir com cautela diante da volatilidade do mercado durante a publicação mensal.