戦略会社、ビットコインのボラティリティにより第4四半期の財務で数十億ドルの損失の可能性

ソース：CryptoNewsNet オリジナルタイトル：Michael Saylor’s Company Strategy Could Report Significant Losses – Here’s What You Need to Know オリジナルリンク： ビットコイン (BTC) の支持者であるMichael Saylorは、ボラティリティは「特徴であり欠陥ではない」と頻繁に強調しているが、このボラティリティのネガティブな側面は、第四四半期の財務報告で明らかになる見込みだ。

Saylorが創設者兼会長を務める戦略は、第四四半期の結果発表時に数十億ドルの損失を報告する可能性がある。

同社のビットコイン保有の市場価値の下落により未実現損失が生じており、その価値は約$60 十億ドルに相当し、前四半期に記録された28億ドルの利益から大きく逆転している。Brigham Young Universityの教授でTaxbitの上級顧問であるAaron Jacobは、「前四半期には一時的な跳ね上がりがあったが、今回は違う。かなりの損失になるだろう」と述べている。

戦略は今年の第一四半期に会計方針を変更し、暗号資産を時価総額で計上し始めた。この変更は、ビットコインの価値が第四四半期に約24％下落したことと重なり、バランスシート上に数十億ドルの損失が見える化された。

この動きは、ドットコム時代のソフトウェア企業からレバレッジをかけたビットコイン企業へと変貌を遂げた戦略にとって、重要な時期に起こった。Saylorの先駆的な「コーポレート・トレジャリー・モデル」は当初、指数を上回るリターンをもたらしたが、2025年までに同社の株価は約48％下落した。

株価の急落は、配当や利息などの増大する義務を果たすためにビットコインを売却せざるを得なくなるのではないかとの懸念を高めた。これらの懸念は、ビットコインが直接収益を生まないことや、ソフトウェア事業のキャッシュフローが限定的であることによってさらに強まった。この圧力を緩和するために、戦略は12月1日に株式を売却し、現金準備金を増やした。

先月初めに発表された2025年の更新予測では、同社はビットコインの年末価格が85,000ドルから110,000ドルの範囲になると想定している。このシナリオでは、営業利益は$7 十億ドルの損失から95億ドルの利益まで幅が出る可能性がある。ビットコインが年末に6.5％下落し87,648ドルで終わることから、実際の結果はこの範囲の下側に近づくと見られる。

2020年にインフレ対策としてビットコインをバランスシートに追加し始めたSaylorは、この動きの一人ではない。2025年初頭までに、多くの上場企業が戦略の後を追い、デジタル資産を蓄積し始めた。Tom Leeが支援するBitMine Immersion Technologiesなどの企業の株価は最初は急騰したが、その後暗号市場の下落とともに後退した。これらの企業もまた、公正価値会計ルールの対象となっている。

GAAPラボのエグゼクティブディレクター、Bruce Pounderによると、「未実現の利益と損失は、現在の市場価値の変動と同時に会計処理される。これは以前の慣行とは全く異なる」とのことだ。

ビットコインと戦略の株価の下落は、Saylorの個人資産にも影響を及ぼした。Bloomberg Billionaires Indexのデータによると、Saylorの純資産は2025年に約40％減少し、38億ドルになると予測されている。

一方、戦略の機関投資家向けの価値(負債と優先株を含む)は、約$61 十億ドルであり、ビットコイン資産の価値に近づいている。この数字が2年以上ぶりにビットコインの保有額を下回る可能性は、投資家の信頼の喪失を浮き彫りにしている。

株価は2024年11月のピークから約70％下落しているが、同社のmNAV比率(時価総額と負債対ビットコイン資産)は1をわずかに上回る水準に低下している。このプレミアムは、Saylorのビットコイン購入戦略の重要な論拠の一つだった。