Perspectivas do Mercado 2026: Para onde irão o Ouro, Bitcoin, Ações e Outros Ativos? Os Principais Bancos Revelam as Suas Previsões

A Continuação do Rally do Refúgio Seguro: Metais Preciosos Preparados para Mais um Ano Forte

O ouro e a prata emergiram como os destaques de 2025, com o ouro a subir 60% — o melhor ano desde 1979 — impulsionado por cortes nas taxas do Fed, procura sustentada de bancos centrais e incerteza geopolítica. À medida que estes ventos favoráveis estruturais persistirem em 2026, os metais preciosos estão prontos para prolongar a sua tendência de alta.

O Conselho Mundial de Ouro projeta que o ouro possa valorizar mais 5-15% em 2026 sob condições base. Cenários mais otimistas — marcados por desaceleração económica e afrouxamento monetário agressivo — poderiam impulsionar o ouro entre 15-30% mais alto, potencialmente atingindo a faixa de USD 4.500-5.000 que os principais bancos estão a apontar. O Goldman Sachs prevê especificamente USD 4.900 por onça, apoiado pela acumulação de bancos centrais e fluxos de ETFs. O Bank of America vai mais longe, prevendo USD 5.000/oz, à medida que défices fiscais ampliados e a crescente dívida governamental proporcionam suporte sustentado ao metal amarelo.

O desempenho superior da prata tem sido ainda mais dramático. Os défices de oferta continuam a apertar o mercado global, com a procura industrial robusta e os fluxos de investimento a acelerar. O Instituto da Prata alerta que a suboferta estrutural provavelmente persistirá até 2026, criando ventos favoráveis para os preços. A UBS elevou a sua meta para USD 58-60/oz, com potencial de alta até USD 65/oz, ecoando a previsão do Bank of America de USD 65/oz.

Novo Paradigma das Criptomoedas: Bitcoin e Ethereum Navegam por Caminhos Divergentes

O Bitcoin terminou 2025 quase sem variações, apesar de ter atingido máximos históricos durante o ano. Atualmente a negociar cerca de $94.37K, a criptomoeda enfrenta narrativas conflitantes rumo a 2026. O Standard Chartered reviu a sua meta de preço para baixo, de USD 200.000 para USD 150.000, citando expectativas de que os programas governamentais de tesouraria de criptomoedas possam desacelerar as compras — embora os fluxos de ETFs devam permanecer de suporte. A Bernstein alinha-se com esta visão, projetando USD 150.000 para 2026 e USD 200.000 até 2027, argumentando que o Bitcoin quebrou o seu ciclo tradicional de quatro anos e entrou numa fase prolongada de alta.

No entanto, o Morgan Stanley apresenta uma visão contrária, sustentando que o quadro do ciclo de quatro anos ainda se mantém e que o atual mercado de alta está a aproximar-se do esgotamento. Esta divergência destaca uma questão crítica: o padrão cíclico do Bitcoin mudou fundamentalmente ou aguarda-se uma reversão?

O Ethereum apresenta uma história diferente. A negociar perto de $3.30K com ganhos diários de 4.79%, o ETH experimentou uma volatilidade mais acentuada do que o Bitcoin em 2025, mas terminou o ano essencialmente sem variações. Olhando para o futuro, as instituições estão notavelmente otimistas. O JPMorgan enfatiza o papel crítico do Ethereum na onda de tokenização — uma tese que pode remodelar o próximo superciclo das criptomoedas. Tom Lee, uma figura proeminente em ativos digitais, prevê que o ETH atingirá USD 20.000 em 2026, argumentando que a fraqueza do Ethereum em 2025 representa capitulação e que ganhos substanciais estão por vir.

Ações dos EUA: Investimento em IA Impulsiona Continuação do Momentum

O Nasdaq 100 entregou um retorno sólido de 22% em 2025, mantendo a sua série de três anos de ganhos e superando o ganho de 18% do S&P 500. O catalisador permanece claro: despesas de capital impulsionadas por IA de operadores hyperscale.

O JPMorgan destaca que a Amazon, Google, Microsoft e Meta devem manter elevados investimentos de capital ao longo do ciclo plurianual, com gastos agregados potencialmente a atingir centenas de bilhões de dólares até 2026. Este fluxo de investimento deve continuar a apoiar ações de semicondutores e infraestruturas como NVIDIA, AMD e Broadcom. A previsão base do JPMorgan aponta para o S&P 500 a aproximar-se de 7.500 até ao final de 2026, enquanto o Deutsche Bank apresenta cenários mais otimistas apontando para 8.000, dependendo de um crescimento robusto dos lucros. Ao extrapolar estas metas do S&P, sugere-se que o Nasdaq 100 possa ultrapassar os 27.000 pontos.

Mercados de Moedas Mostram Divisões Profundas Entre Instituições

O desempenho do dólar será crucial para 2026, com os mercados cambiais a revelar desacordos marcantes entre os principais bancos.

O EUR/USD registou o seu ano mais forte desde 2015, a subir 13% à medida que o dólar enfraqueceu. O JPMorgan e a Nomura esperam que a tendência continue, com uma meta de 1.20 até ao final de 2026. O Bank of America é ainda mais otimista, prevendo 1.22. No entanto, o Morgan Stanley alerta para o risco de reversão: após atingir 1.23 no primeiro semestre, o EUR/USD poderá recuar para 1.16 na segunda metade, à medida que o desempenho económico dos EUA se reafirma.

As dinâmicas do USD/JPY também estão bastante contestadas, com previsões que variam de 140 a 164. Após uma queda de aproximadamente 1% em 2025, o iene enfrenta pressões concorrentes. O JPMorgan e o Barclays acreditam que as expectativas de aumento das taxas do Banco do Japão já estão refletidas, enquanto a expansão fiscal pode pesar sobre o iene, apoiando uma subida até 164. A Nomura contrapõe que o estreitamento das diferenças de juros reduzirá o apelo do carry trade do iene, e qualquer fraqueza macroeconómica nos EUA poderá desencadear uma rápida apreciação do iene até 140. Esta divergência de 24 pontos reflete uma incerteza fundamental sobre as trajetórias dos bancos centrais e a força equivalente de 200000 ienes do dólar.

Mercados de Energia Enfrentam Pressão de Baixa devido ao Excesso de Oferta

O crude caiu quase 20% em 2025, à medida que a OPEP+ restabeleceu a produção e a produção dos EUA continuou a subir. Para 2026, o consenso tende a ser pessimista, com o principal risco inclinado para o excesso de oferta.

A Goldman Sachs delineia um cenário onde o WTI média cerca de USD 52 por barril e o Brent aproximadamente USD 56 por barril. O JPMorgan também assinala riscos de baixa, com o WTI potencialmente a média perto de USD 54 e o Brent por volta de USD 58, dependendo de uma oferta global sustentada e de um crescimento moderado da procura mundial. Poucas instituições apresentam casos otimistas para o petróleo, tornando a energia a classe de ativos mais pessimista em consenso para 2026.

A Conclusão

2026 apresenta-se como um ano de contínua divergência entre classes de ativos. Refúgios seguros como ouro e prata devem prosperar em meio à incerteza monetária e geopolítica, enquanto os mercados de criptomoedas permanecem divididos entre crentes em bull estruturais e céticos na reversão do ciclo. As ações dos EUA parecem posicionadas para mais ganhos com o momentum do investimento em IA, mas os mercados cambiais alertam que a força do dólar pode não persistir indefinidamente. A energia, por sua vez, enfrenta obstáculos estruturais devido à capacidade de produção e ao crescimento moderado da procura.