専門家の予測から得られる資金計画に役立つ5つの重要なポイント

重要なポイント

• 投資家は非常に短期的な予測を無視すべきですが、長期的な予測は市場からの支援の程度を判断するのに役立ちます。
• 米国株式のリターン想定は今後10年にわたり控えめであるため、ポートフォリオを考える際にはインフレを考慮し、株式の分散を検討すべきです。
• 非米国株は実際に10年の視野で米国株よりも魅力的に見えます。ポートフォリオでは、米国株と非米国株、先進国と新興国の比重をグローバル市場の時価総額に合わせることが良い指標となります。
• 50歳以上の方は、固定収入資産により多く配分し、その部分にインフレ対策も追加することを検討すべきです。債券市場の予測を踏まえて。

マガレット・ジャイルズ： こんにちは、モーニングスターのマガレット・ジャイルズです。毎年1月、モーニングスターの個人金融・退職計画担当ディレクターのクリスティン・ベンツが、主要投資会社が作成した資本市場の前提を振り返ります。彼女は、投資家がこれらの予測に注意すべき理由や、2026年のまとめから得られる重要なポイントについて解説します。クリスティンさん、よろしくお願いします。

クリスティン・ベンツ： マガレットさん、お会いできて嬉しいです。

10年予測の活用方法

ジャイルズ： 多くの投資家は市場予測をあまり信用しない傾向がありますが、それは当然のことです。なぜ、これらの10年予測が異なり、金融計画に役立つ可能性があると考えるのでしょうか？

ベンツ： そうですね、私は短期的な予測、例えば2026年に市場がどうなるかといった予測を無視すべきだと完全に同意します。でも、私がこれら長期予測、資本市場の前提と呼ばれるものを好む理由は、計画に何かを入力しなければならないからです。つまり、市場からどれだけの支援を期待できるかを見極めるためです。長期の視野を持つ方、例えば20代や30代の方は、過去の長期リターンを参考にして、8%から11%程度のリターンを想定しても合理的です。ただし、短期の支出計画、例えば退職直前や、12歳のお子さんが6年後に大学に進学するなどの短期目標に向けて貯蓄している場合は、その期間の資産クラスのリターンを考慮し、それに応じて市場の前提を調整すべきです。予測が特に控えめで、今後10年のリターンが非常に低いと予想される場合は、期待リターンを縮小します。逆に、株式が非常に割安に見えたり、債券のリターンが堅調に見える場合は、より高いリターンを見込むべきです。したがって、短期の視野ではこれらの調整が重要です。

米国株式の控えめなリターン想定がポートフォリオに与える影響

ジャイルズ： そうですね。あなたの文章で指摘されているのは、今後10年にわたり米国株式のリターン想定がかなり控えめだということです。どの程度控えめで、投資計画やポートフォリオにどのような影響があるのでしょうか？

ベンツ： はい。一般的に、提供者間で4%から7%の範囲に収まっています。少なくとも今後10年にわたり、過去10年間の米国株の15%のリターンのような数字は予想されていません。私の理解では、インフレがこの数字にとって重要な要素です。つまり、4%から7%の名目リターンのうち、例えば2.5ポイントがインフレによるものだとすると、計画を立てる際にはインフレも考慮に入れる必要があります。また、株式の分散も重要です。米国株のリターン予測が控えめなのは、米国市場の大型グロース株が非常に好調だったためであり、その結果、米国市場全体に対する期待値を抑える必要があります。もしポートフォリオに米国市場のエクスポージャーがある場合は、米国大型グロース株だけでなく、バリュー株、小型株、非米国株も検討すべきです。全米株式指数だけに偏るのではなく、分散を意識した方が良いでしょう。

2026年版：株式と債券の長期リターン予測

2026年の始まりとともに、債券の長期リターン予測は株式にかなり近づいています。

非米国株は米国株より魅力的か？

ジャイルズ： そうですね。これまでのまとめを始めた頃からの一貫したテーマは、非米国株が実際に10年の視野で米国株よりも魅力的に見えるということです。過去1年の上昇を踏まえても、そうでしょうか？

ベンツ： その通りです。補足しますと、私がこのまとめを作成した際の予測の多くは2025年9月30日時点のもので、非米国株の1年間のパフォーマンスは完全には反映されていませんでした。しかし、非米国株のリターン想定は、米国株よりも明らかに高く設定されており、先進国も新興国も同様です。全体的に見て、私のまとめに登場したすべての企業が非米国株の方が高いリターンを予測しています。これは一貫した結果と考えられ、ポートフォリオの配分や見直しの際に心に留めておくべきです。

グローバル市場時価総額を基準に株式エクスポージャーを考える

ジャイルズ： なるほど。投資家はこの結果をどのように計画に取り入れるべきでしょうか？

ベンツ： ポートフォリオの株式配分を見て、その中で米国株と非米国株の比率を確認するのが良いでしょう。ここでの基準は、グローバル市場の時価総額です。現在の比率はおよそ米国が2/3、非米国が1/3です。多くの米国投資家は、ポートフォリオの1/3を非米国株に割り当てていません。特に、国際的に資産を積み上げている若い投資家にとっては、グローバル市場の時価総額に沿った配分を意識するのが良い指標です。新興国と先進国の比率も重要で、現在のグローバル市場の比率はおよそ90/10です。これも投資家の良い目安となります。

債券市場予測をポートフォリオに活用する

ジャイルズ： では最後に、あなたの文章を読むと、株式の予測に比べて債券の予測には意見の一致が多いように見えます。なぜでしょうか？また、そのことがポートフォリオの配置にどのような影響を与えるのでしょうか？

ベンツ： その通りです、マガレットさん。固定収入の前提には一貫性があり、これは今の固定収入の利回りが今後の10年のリターンをかなり正確に予測できるからです。多くの企業は、現在の10年国債の利回りや、対象とする固定収入のサブ資産クラスの利回りを基に予測を立てており、その数字に基づいています。これは非常に信頼できる指標です。

私がこのまとめで特に注目したのは、バンガードやリサーチ・アフィリエイツなどの一部の資産運用会社では、高品質の米国固定収入のリターン予測が米国株式の予測よりも高いことです。これは、リスクを抑えた資産に投資することのコストがそれほど高くないことを示唆しています。特に、引き出しを行う高齢者や、資産を減らしている段階の方にとっては、固定収入に少しシフトすることは良い選択肢です。株式が長期的に下落した場合に備え、一定の資産を確保しておくことが賢明です。バランスを取ることは、特に高齢者にとって重要な戦略です。50歳以上の方は、より多くの資産を固定収入に振り向け、インフレ対策も追加すべきです。インフレは時間とともに固定収入のリターンを侵食するためです。バランスを保つことが、年齢を重ねた投資家にとっての基本方針となるでしょう。

ジャイルズ： なるほど。クリスティンさん、これらの予測に関する背景や見解を教えていただき、ありがとうございました。

ベンツ： こちらこそ、ありがとうございます、マガレットさん。

ジャイルズ： モーニングスターのマガレット・ジャイルズでした。ご視聴ありがとうございました。

2026年の退職に関する6つの必須知識も併せてご覧ください。クリスティン・ベンツとマガレット・ジャイルズの解説をお楽しみください。