なぜSunrunは今日クラッシュしたのか

太陽光発電システム設置業者のSunrun（RUN 35.41％）の株価は金曜日に35.1％急落しました。

Sunrunは木曜日の夜に第4四半期の決算報告と2026年の予備見通しを発表しました。第4四半期の売上高と利益は好調でしたが、他の主要な財務指標は低迷しました。一方、規制変更や製品のインフレの影響を受けた今後の見通しは、投資家の不安を煽っています。

展開

NASDAQ：RUN

Sunrun

本日の変動

(-35.41%) $-7.23

現在の株価

$13.19

主要データポイント

時価総額

47億ドル

本日の範囲

$12.47 - $18.60

52週範囲

$5.38 - $22.44

出来高

2.3百万株

平均出来高

7.2百万株

粗利益率

19.78％

Sunrunの売上と利益は上回るも、他のKPIは低迷

第4四半期において、Sunrunは売上高を123％増の11.6億ドルに拡大し、予想を上回りました。1株当たりの利益は0.38ドルに増加し、前年の大きな純損失（前年同期の減損費用による）から改善しました。両指標とも予想を上回っています。

しかし、他の主要なパフォーマンス指標（KPI）はあまり良くありませんでした。資金調達コストの上昇により、関税やその他のコスト増加のインフレ圧力に直面し、純加入者価値は30％減少しました。

さらに、経営陣は今後の成長がマイナスになる見通しを示しました。2026年の見通しの中間値では、Sunrunは合計加入者価値50億ドル、純価値創出8.5億ドル、キャッシュ生成3.5億ドルを見込んでいます。これらはすべて、2025年の56億ドル、10億ドル、3.77億ドルから大きく減少する見込みです。

画像出典：Getty Images。

Sunrunは方向転換を余儀なくされる

2025年末に終了する住宅用太陽光発電システムのITC税額控除の段階的廃止に伴い、Sunrunは2026年に向けて、従来の商業税額控除を維持できる直接販売とサブスクリプションにより注力しています。これにより、需要が減少しコストが上昇する中、Sunrunは方向転換と縮小を余儀なくされています。

これは決して良い状況ではありません。たとえSunrunが規模と能力を持ち、これらの低い活動レベルでも黒字キャッシュフローを維持できるとしてもです。さらに、今日の予想外に高い生産者物価指数のインフレ報告は、インフレ懸念を和らげることはありません。

インフレの高騰は、資本調達や商品購入の必要性だけでなく、KPIとしてサブスクリプションやPPAの総価値を計算しているSunrunにとっても二重の打撃となります。この指標は、金利に関連する割引率の影響を大きく受けます。

総じて、Sunrunはこの下落後に注目すべきかもしれませんが、規制、関税、金利に関する不確実性が高いため、底値に近いと確信を持つには早すぎるでしょう。