米国経済は2025年の締めくくりに、雇用情勢の弱さを再び示しました。労働統計局によると、12月には50,000の雇用が増加し、これはコンセンサス予測の55,000増にほぼ一致しています。この数字はほぼ横ばいで、11月の56,000増の下方修正された数字と並行しています。一方、失業率は11月の4.5%から12月には4.4%に低下しました。FactSetによると、この数字は4.5%で横ばいと予測されていました。「労働市場は依然として弱まっている可能性が高いです。非農業部門の雇用者数の指標で測るとそう見えます」と、Morningstarの米国シニアエコノミスト Preston Caldwellは述べています。「ただし、12月の失業率の低下は、11月と比べてやや下向きに修正されたことによるもので、システム的な弱さの兆候ではないと考えられます。」12月の雇用統計の主なポイント------------------------------* 非農業部門の総雇用者数は、11月の56,000増から50,000増に減少。* 失業率は、11月の4.5%から12月には4.4%に低下。* 12月の平均時給は12セント（0.3%）増加し、37.02ドルとなった。12月の報告からは、雇用率が11月の下方修正された4.5%から4.4%に低下したことにより、明るい兆しも見られました。「失業率の改善は、11月の急増が一時的なDOGEの先送りやデータの歪みによるものであり、システム的な弱さの兆候ではないことを示唆しています」と、Goldman Sachs Asset Managementのマルチセクター固定所得投資責任者 Lindsay Rosnerは述べています。しかし、エコノミストたちは失業の状況は依然として不透明だと指摘しています。「家計調査のデータは、労働供給の縮小が労働需要の減少を相殺し、失業率の上昇を抑えていることを示し続けています」とCaldwellは言います。「移民規制の強化もこの見方を裏付けています。」弱まる雇用情勢にもかかわらず、FRBの利下げは一時停止--------------------------------------------------12月の雇用統計が雇用環境の弱さを示したにもかかわらず、エコノミストたちは連邦準備制度理事会（FRB）が1月の会合では様子見を続けると見ています。「FRBの指導部は、労働市場のさらなる弱体化を食い止めることに集中していますが、この数字はインフレにより焦点を当て、1月会合での一時停止を支持するハト派の議論を後押しする材料となるでしょう」と、Natixisの米国エコノミスト Christopher Hodgeは述べています。この雇用統計の発表を受けて、債券先物取引参加者は、1月のFRBの金利据え置きの確率を木曜日の87%未満から95%に引き上げ、1ヶ月前の約70%から上昇させました。CME FedWatchツールによると、FRBは3月の会合でも金利を据え置く可能性が高いと見られています。「今日のデータは、FRBの労働市場状況の評価を大きく変えるものではありません」とCaldwellは述べています。「市場の見通しと同様に、私たちもFRBが2026年第2四半期まで利下げを待つと予想しています。2025年第4四半期にフェデラルファンド金利を0.75ポイント引き下げた後、FRBは労働市場の下振れリスクに対して緊急性を持たなくなっています。」
12月の雇用市場は依然として軟調、しかし連邦準備制度の利下げは保留と見られる
米国経済は2025年の締めくくりに、雇用情勢の弱さを再び示しました。労働統計局によると、12月には50,000の雇用が増加し、これはコンセンサス予測の55,000増にほぼ一致しています。この数字はほぼ横ばいで、11月の56,000増の下方修正された数字と並行しています。
一方、失業率は11月の4.5%から12月には4.4%に低下しました。FactSetによると、この数字は4.5%で横ばいと予測されていました。
「労働市場は依然として弱まっている可能性が高いです。非農業部門の雇用者数の指標で測るとそう見えます」と、Morningstarの米国シニアエコノミスト Preston Caldwellは述べています。「ただし、12月の失業率の低下は、11月と比べてやや下向きに修正されたことによるもので、システム的な弱さの兆候ではないと考えられます。」
12月の雇用統計の主なポイント
12月の報告からは、雇用率が11月の下方修正された4.5%から4.4%に低下したことにより、明るい兆しも見られました。「失業率の改善は、11月の急増が一時的なDOGEの先送りやデータの歪みによるものであり、システム的な弱さの兆候ではないことを示唆しています」と、Goldman Sachs Asset Managementのマルチセクター固定所得投資責任者 Lindsay Rosnerは述べています。
しかし、エコノミストたちは失業の状況は依然として不透明だと指摘しています。「家計調査のデータは、労働供給の縮小が労働需要の減少を相殺し、失業率の上昇を抑えていることを示し続けています」とCaldwellは言います。「移民規制の強化もこの見方を裏付けています。」
弱まる雇用情勢にもかかわらず、FRBの利下げは一時停止
12月の雇用統計が雇用環境の弱さを示したにもかかわらず、エコノミストたちは連邦準備制度理事会（FRB）が1月の会合では様子見を続けると見ています。
「FRBの指導部は、労働市場のさらなる弱体化を食い止めることに集中していますが、この数字はインフレにより焦点を当て、1月会合での一時停止を支持するハト派の議論を後押しする材料となるでしょう」と、Natixisの米国エコノミスト Christopher Hodgeは述べています。
この雇用統計の発表を受けて、債券先物取引参加者は、1月のFRBの金利据え置きの確率を木曜日の87%未満から95%に引き上げ、1ヶ月前の約70%から上昇させました。CME FedWatchツールによると、FRBは3月の会合でも金利を据え置く可能性が高いと見られています。
「今日のデータは、FRBの労働市場状況の評価を大きく変えるものではありません」とCaldwellは述べています。「市場の見通しと同様に、私たちもFRBが2026年第2四半期まで利下げを待つと予想しています。2025年第4四半期にフェデラルファンド金利を0.75ポイント引き下げた後、FRBは労働市場の下振れリスクに対して緊急性を持たなくなっています。」