CITIC Securities: Continua a manter uma perspetiva otimista sobre a procura de armazenamento superior às expectativas, prevendo que a oferta do setor continuará a ser insuficiente até ao primeiro semestre de 2027.

CryptocurrencySniper · 2026-03-07T02:06:17+00:00

Relatório de pesquisa da CITIC Securities mostra que, desde fevereiro, o setor de armazenamento mantém um alto nível de atividade, os preços contratuais de NAND aumentaram, o desempenho das fabricantes de módulos superou as expectativas, e espera-se que a oferta continue a superar a procura até ao primeiro semestre de 2027, recomendando empresas relacionadas com armazenamento com forte potencial de explosão de desempenho a curto prazo.

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2026-03-07 02:06:17

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Relatório de pesquisa da CITIC Securities aponta que, desde fevereiro, o setor de armazenamento mantém um alto nível de atividade, apoiado pelo desempenho e orientações acima do esperado da Kioxia, pelo aumento dos preços dos contratos de NAND no primeiro trimestre e pelo anúncio de resultados acima do esperado da fabricante doméstica de módulos, Beiwei Storage, referente a janeiro e fevereiro. Continuamos a otimizar nossa visão positiva sobre a demanda de armazenamento acima das expectativas, prevendo que a oferta continue a ser insuficiente até o primeiro semestre de 2027 (27H1). Recomendamos principalmente empresas de módulos de armazenamento com forte potencial de explosão de resultados a curto prazo, fabricantes de componentes de armazenamento e empresas de design próximas aos fabricantes originais.

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Armazenamento | Reajuste no aumento dos preços dos contratos de NAND no 1º trimestre e orientação de desempenho forte para fabricantes de módulos (fevereiro de 2026)

Desde fevereiro, o setor de armazenamento mantém um alto nível de atividade, apoiado pelo desempenho e orientações acima do esperado da Kioxia, pelo aumento dos preços dos contratos de NAND no primeiro trimestre e pelo anúncio de resultados acima do esperado da fabricante doméstica de módulos Beiwei Storage, referente a janeiro e fevereiro. Continuamos a otimizar nossa visão positiva sobre a demanda de armazenamento acima das expectativas, prevendo que a oferta continue a ser insuficiente até o primeiro semestre de 2027 (27H1). Recomendamos principalmente empresas de módulos de armazenamento com forte potencial de explosão de resultados a curto prazo, fabricantes de componentes de armazenamento e empresas de design próximas aos fabricantes originais.

▍ 1. Revisão dos preços de fevereiro de 2026 (Bloomberg, Mercado de Flash CFM, TrendForce)

DRAM: Após um grande aumento em janeiro, os preços à vista e de contratos de DRAM em fevereiro desaceleraram. Segundo Bloomberg, os preços à vista de partículas principais em fevereiro variaram de -3% a +12% em relação ao mês anterior; os preços de contratos DDR5-8Gb / DDR4-8Gb aumentaram 4% / 8% em relação ao mês anterior.
NAND Flash: Em fevereiro, os preços continuaram a subir rapidamente, com crescimento mais moderado. Segundo Bloomberg, os preços à vista de partículas principais aumentaram de 10% a 26%, enquanto os preços de contratos subiram de 37% a 67% em relação ao mês anterior.
Módulos: Os preços à vista de memórias DDR4/5 em fevereiro permaneceram relativamente estáveis; os preços de SSD variaram de 0% a +13%; armazenamento móvel aumentou de 10% a 25%; os preços de contratos de memórias DDR5 aumentaram de 4% a 18%, enquanto DDR4 permaneceram estáveis; os preços de SSD aumentaram de 6% a 18%. (Nota: devido à grande volatilidade dos preços no mercado à vista atualmente e ao encurtamento dos ciclos de negociação de contratos, os preços de armazenamento de diferentes fontes podem variar.)

▍ 2. Perspectivas de preços (TrendForce, março de 2026)

DRAM: Prevê-se que os preços de contratos tradicionais de DRAM aumentem entre 90% e 95% no primeiro trimestre (sem ajustes). No final de fevereiro, segundo mídia sul-coreana sedaily, Samsung Electronics e SK Hynix notificaram clientes de que os preços de DRAM continuariam a subir significativamente no segundo trimestre de 2025. Segundo a mídia taiwanesa “PCDIY!”, a SK Hynix enviou aviso de aumento de preços após o Ano Novo Chinês, prevendo um aumento de 40% nos preços de partículas DDR5 no segundo trimestre de 2026.
NAND Flash: Devido à forte demanda de servidores de IA, o desequilíbrio entre oferta e demanda é severo, com forte intenção de aumento de preços por parte dos fabricantes. A previsão de aumento dos preços de contratos de Q1 foi elevada para entre 85% e 90% (antes estimado em 55% a 60%).
Armazenamento de nicho: No caso do NOR Flash, fabricantes taiwaneses estão reduzindo gradualmente a capacidade de produção de NOR Flash de pequena e média capacidade, o que levará à convergência da capacidade e à melhora na oferta e demanda. Prevê-se que o NOR Flash em 26H1 continue a subir, com aumento total superior a 20% no Q1, sendo maior para NOR de pequena e média capacidade. Quanto ao SLC NAND Flash, fabricantes estrangeiros como Micron, Kioxia e Samsung estão reduzindo a oferta, e espera-se que, com a contração da oferta, os preços de 26H1 se aproximem dos produtos TLC/QLC mainstream.

▍ 3. Avaliação dos fabricantes estrangeiros sobre a demanda

SK Hynix: A empresa prevê que, em 2026, a demanda de bits de DRAM cresça mais de 20% em relação ao ano anterior, e a de NAND entre 15% e 20% (alta de dois dígitos). Os estoques de DRAM e NAND duram cerca de 4 semanas, e a demanda de todos os clientes em 2026 não será totalmente atendida.

SanDisk: A empresa estima que o crescimento da demanda de bits em data centers ultrapasse 60% em 2026.

Kioxia: A previsão é de que a demanda de bits de NAND no mercado de médio a longo prazo cresça a uma CAGR de aproximadamente 20%. O acordo de HyperScaler LTA já se estende até 2027-28. A orientação da empresa para o FY4Q25 (CY1Q26) é de crescimento de receita de 55% a 72% em relação ao trimestre anterior, superando as expectativas do mercado.

▍ 4. Expectativas de desempenho das fabricantes domésticas de armazenamento

Beiwei Storage: A empresa estima uma receita de 4 a 4,5 bilhões de yuans em janeiro e fevereiro, aumento de 340% a 395% em relação ao mesmo período do ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 1,5 a 1,8 bilhões de yuans, crescimento de 922% a 1086%; o lucro líquido ajustado foi de 1,35 a 1,6 bilhões de yuans, e, excluindo pagamentos de ações, o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 1,53 a 1,83 bilhões de yuans, superando as expectativas do mercado.

Fatores de risco:

Capex de IA de CSPs estrangeiros abaixo do esperado; demanda fraca no downstream de eletrônicos de consumo; aumento de preços de armazenamento abaixo do esperado; intensificação da concorrência no setor; riscos de inovação tecnológica; riscos de fricções comerciais internacionais, entre outros.

Estratégia de investimento:

Continuamos otimistas quanto à demanda de armazenamento acima das expectativas, prevendo que a oferta continue insuficiente até o primeiro semestre de 2027 (27H1). Recomendamos principalmente: 1) empresas de módulos de armazenamento, devido à forte capacidade de explosão de resultados a curto prazo; 2) empresas de design de armazenamento, com foco contínuo em fabricantes de componentes de armazenamento e empresas de design próximas aos fabricantes originais.

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