Fosun(00656)¿Por qué decidir en este momento liquidar activamente las "cargas" históricas?

6 de marzo, Fosun International (00656) publicó un aviso de advertencia de beneficios indicando que, según la información actual del consejo y las últimas cuentas consolidadas no auditadas al 31 de diciembre de 2025, la pérdida atribuible a los accionistas de la matriz en 2025 se estima entre aproximadamente 21.5 y 23.5 mil millones de RMB. La pérdida en libros se debe principalmente a que Fosun, siguiendo principios de prudencia financiera, realizó una provisión única de deterioro no en efectivo y una revaluación de activos en algunos activos. El aviso enfatiza que los fundamentos de la compañía permanecen sólidos y que continuará promoviendo una estrategia centrada en su negocio principal y en la optimización de la estructura, mediante operaciones refinadas para impulsar el crecimiento y consolidar el valor a largo plazo.

Este deterioro de activos por parte de Fosun está estrechamente relacionado con la caída del sector inmobiliario. El aviso indica que durante el ejercicio fiscal 2025, el ciclo de descenso del sector inmobiliario continuará, con una demanda general débil en el mercado, lo que presiona las operaciones del segmento inmobiliario de Fosun. La compañía ha provisionado una gran cantidad de deterioro en activos para algunos proyectos inmobiliarios con signos de pérdida de valor. El grupo ajustará dinámicamente sus estrategias de operación y ventas según las condiciones del mercado, aprovechará oportunidades, aumentará los esfuerzos de marketing y desinversión, y acelerará la recuperación de fondos.

Además, debido a cambios en el mercado, Fosun también ha provisionado deterioro en el fondo de comercio y activos intangibles de algunos segmentos no principales, para reflejar objetivamente su valor.

Desde una perspectiva de mercado, los ajustes prudentes en el valor de los activos y fondos de comercio de las empresas listadas en Hong Kong, según las normas contables de Hong Kong, son movimientos en libros no en efectivo, sin relación directa con la operación. Fosun International también afirmó en el aviso que “las provisiones y deterioros en estos activos en gran cantidad, en línea con la realidad financiera de la compañía, no afectan la operación general ni el flujo de caja. Los fundamentos de la compañía permanecen sólidos, con sectores clave como salud, seguros y finanzas mostrando un buen desempeño.”

¿Por qué Fosun está promoviendo esta provisión de deterioro en este momento? Los analistas de mercado consideran que, para Fosun, que está en medio de su estrategia de “adelgazar y fortalecer”, reflejar objetivamente las fluctuaciones cíclicas del sector y promover activamente la optimización de la estructura de activos es una decisión necesaria. A principios de 2026, con la recuperación gradual de la economía global y las oportunidades en los sectores de consumo e innovación en China, la venta de “lastres” históricos y la profundización en la reestructuración industrial no solo mejoran la calidad de los activos, sino que también permiten captar oportunidades en la industria, centrarse en segmentos de alto valor y lograr un desarrollo saludable y sostenible.

Deshacerse de “lastres históricos” y la transformación de nuevos y viejos motores

Desde la perspectiva del mercado, la provisión de pérdidas en libros en gran escala en el informe anual de Fosun es, por un lado, una limpieza de riesgos y, por otro, una transición entre viejos y nuevos motores. La influencia de negocios tradicionales como inmobiliario en Fosun será cada vez menor tras esta “limpieza de riesgos”, y el crecimiento futuro dependerá principalmente de los negocios principales como salud, seguros y finanzas, así como de la innovación en I+D y la profundización en industrias globales, que serán los principales impulsores del crecimiento de resultados de Fosun.

El primer motor indiscutible es la innovación y I+D, la “fortaleza dura” acumulada por Fosun a largo plazo en innovación, que se está convirtiendo en la carta más fuerte para lograr el crecimiento futuro. En el informe de trabajo del Congreso Nacional en 2026, por primera vez, se posicionó a la biomedicina como “industria emergente clave”, enviando una señal política importante. En el último año, en el contexto de la explosión de la industria de medicamentos innovadores en China, Fosun ha logrado pasar de “acumular I+D” a “monetizar resultados”, con varias alianzas de I+D en medicamentos innovadores que abren un enorme mercado global, atrayendo atención del mercado y generando expectativas de alta elasticidad en resultados.

A principios de 2026, Fosun Pharma firmó un acuerdo con Walmark para el medicamento H Hans, con un valor potencial superior a 300 millones de dólares. A finales de 2025, Fosun Pharma, a través de su filial YaoYou Pharmaceutical, firmó un acuerdo de licencia global exclusiva con Pfizer, con un valor potencial superior a 2 mil millones de dólares, y también alcanzó una cooperación estratégica con Clavis Bio, con pagos que podrían llegar hasta 7.25 mil millones de dólares.

Cabe destacar que en mayo de 2025, Fosun Pharma aprobó la comercialización de Fumaining (Luvo Metyne), que llena un vacío en el tratamiento de dos enfermedades raras infantiles: neurofibromatosis y proliferación de células de Langerhans. Otro medicamento innovador, FuTuning, fue incluido en el programa nacional de “Desarrollo de Nuevos Medicamentos Importantes”, como un nuevo medicamento de Clase 1 en China.

Otro medicamento innovador destacado es HLX43, desarrollado por la plataforma de I+D en biomedicina de Fosun, Fuhong Hanlin, que es uno de los dos únicos ADC de PD-L1 en fase clínica en el mundo. Sus resultados en eficacia y seguridad en estudios multicéntricos internacionales superaron las expectativas, y en enero de 2026 fue aprobado para ensayos clínicos en China, con potencial para convertirse en otro hito en la historia de Fosun.

Fosun también integra profundamente la inteligencia artificial en sus industrias. Por ejemplo, la plataforma PharmAID de decisiones inteligentes en Fosun Pharma permite actualizaciones de datos T+1, acelerando la I+D de medicamentos; además, Fosun continúa invirtiendo en IA, promoviendo que el grupo pase de “negocios + IA” a “IA + negocios”, logrando un cambio clave.

La estrategia de globalización de Fosun también impulsa su crecimiento. Durante más de una década, Fosun ha establecido una profunda presencia en más de 40 países y regiones, formando un sistema coordinado de “I+D, producción, mercado y talento” global. Los ingresos por operaciones en el extranjero continúan creciendo, alcanzando en la primera mitad del año un 53% del total, un máximo histórico.

Hoy, la globalización de Fosun ya no es “comprar en todo el mundo”, sino “ganar en todo el mundo”. Por ejemplo, en medicamentos innovadores, los ingresos en el extranjero de Fosun Pharma crecieron un 184% en 2025, superando los 10 mil millones de RMB, acumulando la valiosa riqueza global en tecnología, ensayos clínicos, registro, alianzas y comercialización en toda la cadena.

Sólido fundamento industrial, destacada actuación en salud y seguros

Como grupo de consumo familiar, Fosun continúa promoviendo inversiones y operaciones industriales profundas a nivel global, logrando beneficios estables. Solo en la primera mitad de 2025, las ganancias operativas del grupo alcanzaron 3.15 mil millones de RMB.

En 2025, varios proyectos y negocios clave avanzaron sin contratiempos, como Fumaining, que llenó un vacío en el tratamiento de enfermedades raras oncológicas en China, y Fidelidade, la aseguradora en Portugal, que obtuvo la calificación A de S&P por primera vez. Estos logros muestran que la base industrial de Fosun sigue siendo sólida, con múltiples segmentos como salud y seguros manteniendo rentabilidad estable.

Los informes financieros muestran que en los primeros tres trimestres de 2025, Fosun Pharma logró ingresos de 29.393 mil millones de RMB y un beneficio neto atribuible a la matriz de 2.523 mil millones, con un aumento interanual del 25.5%. Fuhong Hanlin en la primera mitad de 2025 reportó ingresos de 2.8195 mil millones de RMB y un beneficio neto de 390.1 millones, con flujo de caja operativo superior a 770.9 millones, creciendo un 206.8% respecto al año anterior, y el precio de sus acciones aumentó aproximadamente un 150% en el año.

El segmento de seguros ha aportado un flujo de caja estable a Fosun, siendo un indicador clave para evaluar su situación financiera. En 2025, los ingresos y beneficios de la aseguradora en Portugal mostraron un crecimiento fuerte. Según datos oficiales, en los primeros tres trimestres, el beneficio neto alcanzó 170 millones de euros, un 11.7% más que el año anterior; las primas totales alcanzaron 4.742 mil millones de euros, un 9.1% más. La aseguradora en Portugal ha crecido apoyándose en el ecosistema global de Fosun, expandiéndose desde Portugal a Europa, América Latina y África, consolidándose como una fuente estable de beneficios.

En China, las dos principales aseguradoras de Fosun también tuvieron buen desempeño. La aseguradora de salud Fosun United alcanzó en 2025 ingresos de 7.84 mil millones de RMB, un 50% más, siendo una de las principales en salud especializada; su rentabilidad se mantuvo, logrando un beneficio neto de 130 millones de RMB, con cinco años consecutivos de ganancias. La aseguradora de vida Fosun Poji sin también mostró un crecimiento acelerado, con ingresos de 12.598 mil millones de RMB, un aumento del 36.17% respecto al año anterior, y un beneficio neto de 647 millones, creciendo más del 450% interanual.

Innovación y globalización avanzan con solidez, el futuro es prometedor

Analizando los números financieros, se observa que Fosun ha logrado avances notables en innovación, estrategia global y operación industrial en el último año, especialmente en salud, seguros y turismo, manteniendo un fuerte impulso en 2026.

El turismo y consumo son uno de los principales negocios de Fosun. En 2026, durante el Año Nuevo chino, varias líneas de productos mostraron un crecimiento fuerte. Por ejemplo, el centro comercial Yuyuan de Shanghái recibió cerca de 1.2 millones de visitantes durante las vacaciones, un aumento del 20%; los cinco resorts de Club Med en China alcanzaron una ocupación media del 90% en vacaciones; y Atlantis Sanya superó los 124 millones de RMB en ventas en 9 días, un 20% más que en 2025, marcando un récord en el mejor Año Nuevo.

Al mismo tiempo, el modelo de operación de turismo y cultura de Fosun, basado en activos ligeros, se ha consolidado en ciudades como Taicang, Chengdu, Hangzhou y Chongqing. La estrategia de crecimiento futuro se centrará en “super resorts, super distritos turísticos y super malls culturales”, profundizando en estas tres líneas de productos.

Según información pública, aunque los resultados aún enfrentan presión, los fundamentos financieros de Fosun son saludables, el flujo de caja es estable y las actividades operativas en todo el año generaron flujo de caja positivo; tras optimizar su estructura de deuda, el costo promedio de la deuda de Fosun cayó al 5.3%, con una tendencia a la baja; las agencias de calificación internacionales como S&P reconocen su indicador crediticio, con una perspectiva estable.

En noviembre de 2025, Fosun completó la venta del 99.743% de su participación en el banco privado alemán HAL por 703 millones de euros. En septiembre, vendió el 40% de Luz Saúde en Portugal, recaudando 310 millones de euros; además, firmó un préstamo sindicado offshore de 990 millones de dólares, estableciendo un récord en el mercado de préstamos sindicados para empresas privadas en el extranjero en 2025, y el mayor en los últimos cinco años.

Recientemente, Fosun ha demostrado confianza mediante recompras de acciones. El 2 de marzo, anunció que, en base a su visión a largo plazo, planea recomprar acciones en el mercado abierto por un monto no superior a 1,0 mil millones de HKD. Previamente, el 27 de febrero, recompró 13.027 millones de acciones por 48.235 millones de HKD.

Para Fosun, esta volatilidad en resultados representa una profunda reorientación estratégica. Se espera que, tras simplificar su estructura, Fosun pueda atravesar ciclos económicos con una estructura de activos más saludable y capacidades más fuertes, aportando mayor certidumbre a su desempeño futuro.