Receita e lucro líquido em queda, desempenho da Tianwei Food "travou"

Após uma desaceleração no crescimento de desempenho ao longo de vários anos, Tianwei Foods freou em 2025. O relatório anual de 2025 divulgado recentemente mostra que a empresa teve uma queda tanto na receita quanto no lucro líquido, com todos os três principais produtos a nível nacional a recuar, e canais offline sob pressão evidente. Quanto às razões para a queda de desempenho, a empresa não forneceu explicações específicas na apresentação financeira, apenas mencionando a competição de estoque no mercado de condimentos compostos. Diante da competição de estoque no mercado doméstico, Tianwei Foods aposta na expansão internacional, iniciando em 2025 o processo de listagem na bolsa de Hong Kong, planejando aproveitar as plataformas “A+H” para ampliar sua presença no exterior e buscar oportunidades de aquisições estratégicas. Analistas do setor acreditam que a receita proveniente do mercado externo ainda não foi divulgada, o que pode indicar uma proporção relativamente baixa de receita internacional. A estratégia de internacionalização é de médio a longo prazo, enfrentando múltiplos desafios como canais, conformidade e reconhecimento de marca.

Mudança de foco na competição

Após anos de crescimento contínuo, Tianwei Foods registrou queda na receita e no lucro líquido em 2025. Segundo o relatório financeiro, a receita de 2025 foi de 3,449 bilhões de yuans, uma redução de 0,79% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 570 milhões de yuans, uma queda de 8,79%.

Por categorias, todos os principais produtos tiveram receita a recuar em 2025. Entre eles, o faturamento de condimentos para hotpot caiu 2,87% para 1,229 bilhões de yuans; condimentos para receitas caseiras caíram 0,2% para 1,767 bilhões de yuans; e condimentos para salsichas e carnes defumadas caíram 12,52% para 288 milhões de yuans.

No que diz respeito aos canais, houve uma diferenciação. Como canal tradicional de vantagem da Tianwei Foods, a receita offline caiu 12,76% para 2,507 bilhões de yuans, enquanto a receita online cresceu 56,91% para 936 milhões de yuans. Relatórios da Huachuang Securities indicam que o crescimento do canal online foi impulsionado principalmente pelas contribuições das marcas recém-integradas Jiadian Wewei e Yipin Weixiang.

Sobre as razões da queda de desempenho, a Tianwei Foods não forneceu explicações detalhadas na apresentação financeira, apenas mencionando que “o mercado de condimentos compostos apresenta uma competição de estoque evidente, com as principais empresas ajustando seus ritmos de desenvolvimento, focando em crescimento sustentável e estável, e a competição no setor mudou de expansão de escala para melhoria de qualidade e eficiência”.

Segundo Zhang Ji, gerente geral e consultor principal da Shanghai Zhihui Strategic Marketing Consulting, a pressão sobre os resultados da Tianwei Foods está relacionada ao ciclo de vida de suas categorias principais e às mudanças nos canais de distribuição. “As categorias principais, como condimentos para hotpot e condimentos para peixe com repolho azedo, já atingiram maturidade, e a demanda de consumo naturalmente desacelera, enquanto a concorrência continua a se intensificar. Além disso, os canais de supermercados offline estão passando por uma fase de transformação, com o declínio contínuo do formato tradicional, o que impacta a Tianwei Foods, cuja base de distribuição principal é offline. Por outro lado, a crescente taxa de cadeia de restaurantes e o rápido desenvolvimento de negócios de catering sob medida também estão consumindo o mercado de distribuição tradicional, podendo levar ao crescimento lento na venda de caldos para hotpot.”

Crescimento desacelerado

Tianwei Foods concentra-se na pesquisa, produção e venda de condimentos compostos, tendo sido listada na Bolsa de Valores de Xangai em abril de 2019. A empresa possui sete marcas principais: “Haorenjia”, “Dahongpao”, “Tianche”, “Tianwei Food Catering Premium Customization”, “Shicui Fang”, “Jiadian Wewei” e “Yipin Weixiang”, com produtos que incluem condimentos para receitas, condimentos para hotpot, molhos e outras categorias.

Nos últimos anos, Tianwei Foods adquiriu sucessivamente a Shicui Foods, que atende principalmente ao setor de catering B2B, focada em condimentos compostos; a Jiadian Wewei, que prioriza o consumidor final com seus condimentos adicionais; e a Yipin Weixiang, especializada em condimentos compostos com alho fresco. Apesar do crescimento contínuo de seus resultados, a taxa de crescimento começou a desacelerar. Segundo o relatório financeiro, de 2022 a 2024, a receita foi de 2,691 bilhões, 3,149 bilhões e 3,476 bilhões de yuans, com taxas de crescimento anual de 32,84%, 17,02% e 10,41%, respectivamente; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 342 milhões, 457 milhões e 625 milhões de yuans, com crescimentos de 85,11%, 33,65% e 36,77%.

De acordo com o especialista em posicionamento estratégico e fundador da Fujian Huace Brand Positioning Consulting, Zhan Junhao, no contexto de entrada do mercado de condimentos compostos na fase de competição de estoque, a retração dos canais offline e a queda geral do setor indicam que depender apenas de aquisições externas para impulsionar resultados já não é suficiente. O principal gargalo da empresa é o crescimento interno fraco.

Jiang Han, pesquisador sênior do Pangu Think Tank, aponta que os efeitos marginais das aquisições externas da Tianwei Foods estão diminuindo. Embora a aquisição de Jiadian Wewei e Yipin Weixiang tenha impulsionado as receitas online no curto prazo, as margens de lucro líquido dessas empresas adquiridas são muito inferiores às da matriz, além de altos custos de integração, o que mostra que depender apenas de “comprar volume” não sustenta um crescimento de alta qualidade. O principal desafio da empresa é o envelhecimento de seus principais produtos e a insuficiência na incubação de novas categorias. A dependência excessiva de caldos para hotpot e condimentos de Sichuan, sem produtos de sucesso em sabores inovadores, limita a capacidade de atender às preferências variadas dos consumidores jovens.

Busca por crescimento internacional

Diante do ritmo de crescimento desacelerado, Tianwei Foods voltou sua atenção para o mercado externo.

Em agosto de 2025, a empresa anunciou que, para avançar sua estratégia de internacionalização e expandir sua presença global, além de melhorar o reconhecimento e impacto da marca internacionalmente, estava planejando uma oferta pública de ações em Hong Kong. Em outubro, a empresa enviou oficialmente o prospecto à Bolsa de Hong Kong. Tianwei Foods vê o mercado externo como uma oportunidade de crescimento, afirmando que “o mercado doméstico é altamente competitivo, enquanto o potencial internacional é vasto; a empresa mantém uma atitude positiva em relação ao desenvolvimento no exterior e considera isso uma direção estratégica importante”.

No relatório anual de 2025, a Tianwei Foods afirmou que sua operação internacional já entrou em canais principais e no comércio eletrônico transfronteiriço de alto potencial; na América do Norte, Sudeste Asiático, Ásia Oriental e Europa, a empresa tem obtido crescimento significativo por meio de operações de canais detalhadas e desenvolvimento de produtos localizados, atingindo mais de 50 países e regiões. No entanto, a empresa não revelou a receita proveniente do mercado externo.

Zhan Junhao comenta que o mercado global de condimentos compostos tem grande potencial de crescimento, e a estratégia de se posicionar na plataforma “A+H” também favorece o financiamento e a expansão internacional. Contudo, a receita internacional ainda não foi divulgada, o que pode indicar uma proporção relativamente baixa. A estratégia de internacionalização é de médio a longo prazo, exigindo esforços sólidos na localidade e no aprofundamento dos canais, além de enfrentar desafios como conformidade, logística e reconhecimento de marca.

Zhang Ji destaca que a vasta comunidade chinesa no exterior constitui uma base natural para condimentos chineses. Com o aumento do interesse pela culinária chinesa no exterior, a demanda por condimentos compostos continuará a crescer. No entanto, essa oportunidade não se traduz rapidamente em resultados financeiros; é um processo de longo prazo, cujo maior desafio é superar a barreira cultural e de preferência de sabores dos consumidores ocidentais, além de adaptar produtos e educar consumidores. Além disso, o mercado externo já conta com concorrentes como Lee Kum Kee, Haitan Weiye e Yihai International, que começaram a exportar mais cedo e já possuem uma base de mercado consolidada. Assim, a entrada da Tianwei Foods no mercado internacional enfrentará forte competição.

A redação do Beijing Business News enviou uma solicitação de entrevista à Tianwei Foods, mas até o momento não recebeu resposta.

Beijing Business News, Tao Feng, Wang Yuetong