Clube dos biliões: redução de membros e aumento de novos membros. Mudança de estilo no mercado de ETFs?

Desde o início deste ano, o mercado de ETFs na China atingiu um pico de 6,28 biliões de yuans em janeiro, mas em menos de dois meses encolheu quase um bilião de yuans, caindo para 5,30 biliões de yuans, enquanto o mercado apresentou uma tendência de diferenciação. Cinco ETFs de grande capitalização, membros do “clube dos 1000 bilhões”, reduziram o seu tamanho e saíram do clube, enquanto o ETF de ouro da Hu’an quebrou a barreira de 1000 bilhões, tornando-se o primeiro ETF de commodities a ultrapassar essa marca. Por trás desta “dualidade de extremos”, será uma saída de fundos ou uma troca de estratégias?

Cinco ETFs de grande capitalização saem do “clube dos 1000 bilhões”

Recapitulando o crescimento explosivo do mercado de ETFs em 2025, no início do ano havia 1047 fundos com um total de 3,73 biliões de yuans. Em abril, ultrapassou pela primeira vez a marca de 4 biliões, em agosto atingiu 5 biliões, e em dezembro superou 6 biliões. No final do ano, havia 1402 fundos com um total de 6,02 biliões de yuans, com o mercado de ETFs cruzando três marcos de trilhões de yuans, com crescimento de 33,91% no número de fundos e 61,39% na escala.

Em janeiro de 2026, o mercado de ETFs continuou a subir na primeira semana, atingindo um pico de 6,28 biliões de yuans em 12 de janeiro, com 1405 fundos. Depois, o mercado começou a recuar. Segundo dados do iFinD, até 8 de março, o mercado tinha 1446 fundos com um total de 5,30 biliões de yuans, uma queda de 0,97 biliões em relação ao pico do início do ano, representando uma redução de 15,49%.

Atualmente, os ETFs de ações, de obrigações e de mercados transfronteiriços têm tamanhos de 3,09 biliões, 0,74 biliões e 0,95 biliões de yuans, respetivamente, tendo encolhido em diferentes graus em relação ao pico de janeiro, com quedas de 0,99 biliões, 0,20 biliões e 0,06 biliões de yuans. Os ETFs de commodities e de moeda tiveram crescimento contrário, aumentando 0,09 biliões e 0,02 biliões de yuans.

Com a grande redução do mercado, o número de fundos que entraram no “clube dos 1000 bilhões” também diminuiu significativamente. No início do ano, sete fundos do clube eram ETFs de grande capitalização, mas cinco deles caíram abaixo de 1000 bilhões, incluindo o ETF Huaxia CSI 300 (933,86 bilhões), o ETF Jiasheng CSI 300 (969,89 bilhões), o ETF Huaxia SSE 50 (730,09 bilhões), o ETF Southern CSI 500 (793,15 bilhões) e o ETF E Fund ChiNext (557,60 bilhões).

Atualmente, apenas três fundos ultrapassam 1000 bilhões: o ETF Huatai-PineBridge CSI 300 (2083,29 bilhões), o ETF E Fund CSI 300 (1436,31 bilhões) e o ETF Hu’an Ouro (1272,74 bilhões). O ETF Huatai-PineBridge CSI 300 e o ETF E Fund CSI 300 tiveram saídas de 2311,11 bilhões e 1672,49 bilhões de yuans, respectivamente, em relação ao pico do ano.

O ETF de ouro da Hu’an, que entrou recentemente no clube, tinha 939,85 bilhões no final do ano passado, e em 14 de janeiro ultrapassou a marca de 1000 bilhões, atingindo 1007,62 bilhões, e em 29 de janeiro atingiu o pico de 1354,75 bilhões. Devido às oscilações do preço internacional do ouro, seu tamanho chegou a cair para 1110,72 bilhões, mas atualmente está se recuperando de forma estável.

O tamanho dos principais fundos também diminuiu bastante. Segundo o iFinD, desde o início do ano, 38 gestoras tiveram redução na gestão de ETFs. Entre elas, Huaxia Fund, E Fund, Huatai-PineBridge, Southern Fund e Jiasheng Fund tiveram reduções superiores a 1000 bilhões de yuans. Gafang Fund e Fuguo Fund também tiveram reduções na ordem de centenas de milhões. Os demais 31 fundos tiveram reduções inferiores a 100 bilhões.

Como a primeira gestora de ETFs no país a ultrapassar 10 trilhões de yuans, a Huaxia Fund viu sua gestão cair de 1,02 biliões de yuans em 12 de janeiro para atualmente cerca de 729,15 bilhões, uma redução de aproximadamente 287,52 bilhões de yuans desde o pico.

Mudança de estratégia de fundos para setores e busca de refúgios

Com a retração dos ETFs de grande capitalização, os ETFs temáticos de setores começaram a ganhar destaque. Segundo o iFinD, seis gestoras, incluindo a Guotai Fund, aumentaram sua gestão de ETFs em mais de 100 bilhões de yuans neste ano. Entre elas, a Hu’an Fund, Guotai Fund e Bosera Fund tiveram crescimento impulsionado pelos ETFs de ouro, com aumentos de 332,88 bilhões, 174,66 bilhões e 138,40 bilhões de yuans, respectivamente.

Observa-se que, além dos ETFs de ouro, o mercado também viu forte entrada de fundos em setores como espaço comercial, semicondutores, petróleo e petroquímica, metais não ferrosos. Por exemplo, os ETFs ligados ao índice de setores químicos, ao índice de equipamentos de redes elétricas e ao índice de materiais e equipamentos semicondutores cresceram 369,31 bilhões, 275,99 bilhões e 196,09 bilhões de yuans, respectivamente.

“Os principais ETFs de grande capitalização estão rapidamente caindo abaixo de 1000 bilhões, o que é uma transferência estratégica de fundos, não uma mudança radical no mercado”, afirma Tian Lihui, diretor do Instituto de Desenvolvimento Financeiro da Universidade de Nankai. Segundo ele, embora haja grande volatilidade no mercado de ETFs, isso reflete mais uma liberação de emoções do mercado, com fundos realizando lucros em meio a altas anteriores e conflitos geopolíticos.

Tian destaca que, no panorama geral, as principais gestoras continuam dominando mais de 70% do mercado de ETFs, e o efeito de concentração ainda persiste. O fenômeno atual indica que o mercado está em um ponto de inflexão, com fundos retirando-se de índices amplos ligados ao macroeconomia para buscar oportunidades mais estruturais e resilientes, uma busca por segurança, não uma rejeição aos ETFs de grande escala.

“Variações no tamanho dos ETFs refletem as mudanças dinâmicas do mercado. Atualmente, o principal problema global é a alta do petróleo devido à situação no Oriente Médio, enquanto o mercado de ações, como ativo de risco, sofre com a preocupação de estagflação causada pela inflação elevada. Isso também se reflete na China, com queda do mercado e aumento de commodities energéticas, que explicam a redução geral do tamanho dos ETFs e a atração de ETFs de commodities energéticas”, explica o economista renomado Pan Helin.

Será que a tendência de abandonar ETFs de grande escala e focar em setores temáticos continuará? Tian acredita que o forte fluxo para ETFs de ouro, petróleo, metais não ferrosos reflete a persistente tensão geopolítica e os impactos na cadeia de suprimentos global. O investimento em recursos naturais é uma forma de se proteger contra riscos geopolíticos e de inflação, uma estratégia de busca por ativos considerados “moeda forte” em um cenário macroeconômico específico.

Ele alerta que investidores comuns devem evitar comprar na alta e vender na baixa. Como exemplo, fundos de petróleo e gás tiveram uma forte alta recentemente, mas já começaram a sair de suas posições, e entrar agora pode fazer o investidor se tornar um “comprador de última hora”. Segundo o iFinD, entre 4 e 6 de março, o índice de petróleo e gás e o índice de recursos de petróleo e gás tiveram três dias consecutivos de queda, e vários ETFs de petróleo e gás com alta valorização também recuaram.

“Fazer dinheiro é uma coisa, correr riscos é outra. Sobrevivência no mercado é mais importante do que ganhos rápidos”, aconselha Tian. Ele recomenda que investidores mantenham uma estratégia “núcleo-satélite”, usando ETFs de grande escala como base para obter retornos de mercado, enquanto os ETFs de nicho podem ser usados para capturar oportunidades estruturais, sempre avaliando os valores relativos e investindo de forma gradual em momentos de baixa histórica, mantendo uma estratégia de investimento regular para suavizar os custos.