美債交易員降息押注消退 鮑威爾稱美聯儲仍需看到控通脹進展

美聯儲幾個月來一直在發出信號，暗示遠不能保證會進一步降息。

週三，美債交易員終於完全接收到了這個信號。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾講話後，美國國債價格下挫，短期收益率飆升至8月以來的最高水平。鮑威爾稱，央行官員需要看到通脹方面取得進展，才會進一步下調目標利率。“如果我們看不到通脹方面的進展，就不會降息，”鮑威爾在央行官員連續第二次會議維持目標利率不變後對記者表示。

從表面上看，政策制定者維持了今年降息一次的中值預期，但最終左右交易員判斷的是鮑威爾的講話。目前，利率市場顯示，即使只是降息一次，概率也幾乎是五五開，中東戰爭和油價飆升更是加劇了這場激烈的爭論。

對美聯儲政策變化最為敏感的2年期國債收益率一度漲10個基點，接近3.78%，創七個月來新高。10年期國債收益率一度上漲7個基點，達到4.27%。

這並非市場首次因美聯儲政策信號而被迫調整，但此次的波動幅度卻十分劇烈。鮑威爾在講話中指出總體趨勢已“顯著”傾向於減少降息，而且可以肯定的是，正如1月那樣，關於下一步可能是加息的討論再次出現。

“如果你觀察過去六個月來措辭的變化，就會發現，人們對降息的信念已經從‘或許會降息’轉變為‘我們可能要討論加息’，”PGIM全球債券主管兼首席投資策略師羅伯特·蒂普表示。

就在三週前，由於人工智能可能帶來的衝擊以及私募信貸市場出現裂痕，金融市場一片恐慌，交易員還傾向於美聯儲今年將降息三次。這種焦慮情緒推動美國國債在2月近乎反彈，創下近一年來最佳單月表現。然而，3月迄今為止的下跌幾乎抹去了這些漲幅。

受原油價格飆升影響，2年期國債收益率本月已上漲38個基點，有望創下自2024年10月以來的最大單月漲幅。目前，近幾個交易日以來3.75%的收益率水平持續高於實際美國聯邦基金利率，這種情況上一次出現是在2023年，當時美聯儲正在加息。

美聯儲更新的利率預測點陣圖顯示，政策制定者預計2026年和2027年將分別有一次幅度25個基點的降息，他們正在權衡經濟增長和通脹面臨的風險。中東戰爭帶來的額外不確定性加劇了交易員的擔憂，他們擔心能源價格飆升可能會加劇通脹——目前通脹率仍高於美聯儲目標，或者最終抑制經濟增長。

Fort Washington Investment Advisors高級投資組合經理Dan Carter表示，相比油價沖擊帶來的負面增長影響，鮑威爾“似乎更擔心通脹”。Carter認為，短期至中期利率債“有吸引力”，因為“加息的可能性不大”。