（出典：経済参考報）2026年の新年早々、中小銀行の株式競売市場は「氷と火」の二重奏の様相を呈している。一方は数億円規模の株式が誰も関心を示さず、何度も流札となる状況。もう一方では、北京農商銀行の10万株の株式が188元という「白菜価格」で開始され、数千人の注目を集めている。このような対照的な現象の背後には、現在の中小銀行の株式取引市場の深層的な論理が映し出されている。全体的に冷え込む市場の中、「低価格による集客」が市場の関心を引きつけるためのやむを得ない手段となり、投資家も足で投票する形で、異なる銀行の株式の価値分化を加速させている。北京農商銀行の株式「白菜価格」での開始最近、アリの資産競売プラットフォーム上で二つの特異な競売が広く注目を集めている。北京農商銀行の自然人株式10万株が、それぞれ1888元と188元で開始されたものである。この価格は、同銀行の1年あたりの実際の配当金1.12万元をはるかに下回っている。これは「掘り出し物」の好機なのか、それとも他に秘密があるのか？記者の調査によると、基本的な面から見て、北京農商銀行は農商銀行の中でも「優等生」と呼ばれる存在だ。2025年三季度末時点で、総資産は1.35兆元、不良債権比率はわずか1.19%、準備金カバー率は250.24%。一株当たり純資産は2023年末の6.75元から2025年三季度末には8.37元へと着実に上昇し、過去2年間の複合成長率は10％を超える。これに基づけば、10万株は帳簿上の純資産超過83万元に相当する。しかし、こうした資質の高い銀行の株式が、競売プラットフォーム上で全く異なる運命を迎えている。同時期に掛けられたもう一つの同じ数量の株式は、開始価格38万元で、観覧者は少なく、今まで申し込みは一件もない。一方、188元の「超低価格」対象には、観覧者数が急増し、3300人を超え、申し込み者も15人に達している。この競売の担当プロジェクトマネージャー朱某は記者に対し、「これはあくまで開始価格であり、ほぼこの価格で落札されることは不可能だ。現在の北京農商銀行の株式譲渡の市場価格は1株あたり3.8元から4元の間であり、10万株の実質的な取引最低価格は少なくとも38万元だ」と語った。業界関係者は、同銀行は毎年正常に配当を行っているため、この開始価格はおそらく注目を集めるための戦略的なものだと指摘している。この「集客ゲーム」には厳密なルール設計が施されている。競売者は8,000元から3万元までの保証金を設定し、加算額は500元から3000元までとし、根本的に188元の低価格での落札の可能性を排除している。「現在、銀行の株式の換金能力は低下し、市場取引は盛り上がらないが、一部の優良な対象には市場の熱意が欠けている」とある資産投資の専門家は評価している。「低価格による集客の中に、どれだけの実質的な購買力があるのかは、最終的には実際の取引によって検証される必要がある。」取引の冷え込みと「割引」「流札」が常態化この「低価格集客」の背後には、中小銀行の株式取引市場全体の長引く寒さがある。記者はアリの司法競売プラットフォームの情報を整理し、2026年の開始以来、「流札」や「割引」が中小銀行の株式市場の常態となっていることを確認した。都市商業銀行から農商銀行まで、数億株の大口株式から数万株の小口株式まで、多くが冷遇を免れられずにいる。特に大口株式の流札現象は顕著だ。中融新大グループが保有する山西銀行の約4.16億株の株式は、開始価格は4.17億元だったが、1,400人以上の観覧者を集めたにもかかわらず、最終的に誰も入札せず流札となった。上海升龍投資グループが保有する広東華興銀行の9,800万株も、評価額に対して55％割引の開始価格であったが、こちらも誰も関心を示さなかった。小口株式でさえ投資家の関心を引きつけるのは難しい。山東省沂源農商銀行の34,172株は、4.37万元から3.93万元に値下げされて二次競売にかけられたが、これも流札となった。河南省の農村商業銀行の59.54万株は、評価額は103万元だったが、開始価格は6.4割の65.93万元に設定され、二度目の競売も流札に終わった。さらに興味深いのは、一部の対象は競売前に「自主的に撤退」している点だ。蘭州農商銀行、湖口農商銀行、資陽農商銀行に関わる複数の自然人株式は、いずれも1元で掲示されたが、全場の保証金未納によりすべて撤回された。「公開流札に任せるよりも、自主的に撤退する方が各方面の利益に適う実務的な選択だ」と市場関係者は分析している。公開流札は市場の弱い株式に対するネガティブな期待を高め、後続の処理に悪影響を及ぼす可能性があるためだ。こうした全般的な冷え込みの背景には、多重の要因が重なり、市場参加意欲の低迷を招いている。南開大学の金融学教授田利輝はインタビューで、「外部から見ると、農信組合や中小銀行の改革・リスク解消の推進により、投資家は様子見を続けている。内部的には、多くの中小銀行の収益力や配当能力が弱く、株式の価値上昇余地も限られている。さらに、一部の銀行は資産の質やガバナンスに問題を抱え、株式の流動性が乏しく退出ルートも狭いため、投資家の懸念は多い」と指摘している。ブロードコンサルティングの金融業界シニアアナリスト王蓬博はさらに、「株式の頻繁な流札や割引は、銀行の資本補充能力を直接弱め、株式の分散化を促進し、外部投資家の信頼にも影響を与える可能性がある」と述べている。市場の分化の中で価値再構築の道を模索注目すべきは、すべての銀行株式が冷遇されているわけではない点だ。市場全体が冷え込む中でも、質の高い銀行株式は依然として価値の回復を実現できる。2025年末、深圳農商銀行の自然人株式5万株が1元で開始され、8,000人以上の観覧者を集め、71回の入札を経て28.4万元で落札された。これは1株あたり5.9元に相当し、わずかに純資産の5.2元を上回る。前述の信豊農商銀行や武漢農商銀行の何度も流札となったケースと対照的だ。「投資家はもはや表面的な低価格に惑わされず、銀行の経営の基本に立ち返り、参加意欲をもって対象の内在的価値に投票している」と、資産投資の専門家は述べる。銀行株式への投資においては、選択が非常に重要だ。まず、過去3年間の経営状況（成長や不良債権の状況）を確認し、次に配当の安定性を見る。北京農商銀行の例では、長期的に保有すれば、年間約14％の現金配当は、多くの他の投資商品よりも優れている。一方、もう一つの「資本補充」ルートも加速している。記者の観察によると、2026年以降、中小銀行の増資・株式拡充の熱は高まっている。株式競売市場の冷え込みとは対照的に、地方の国有資産が次々と参入し、中小銀行の資本補充の主力となっている。今年だけでも、80以上の都市商業銀行、農商銀行、農信組合が資本金の増加を行っている。新疆銀行は資本金を79.06億元から122.23億元に増加させ、54％超の増資を実現。湖北銀行は18億株の定向発行を完了し、76.14億元を調達。53の法人株主のうち35は新たに国有法人株主となった。雅安市商業銀行は4つの国資系株主を導入し、青海銀行は西部鉱業グループと青海交通控股の2つの省属国有企業を迎え入れた。「地方国資が主導する銀行の増資・株式拡充は、『短期的なリスク解消＋長期的な改革・転換』のコンビネーションだ」と、インタビューを受けたアナリストは述べている。国資の出資は、銀行の迅速な資本補充や信頼回復、ガバナンスの規範化に役立ち、地方の重点産業への融資誘導も促進する。しかし、国資の注入や競売による集客だけでは、銀行自身の価値再構築を根本的に代替することはできない。田利輝は、「株式の困難を解決する鍵は、リスクのクリアとガバナンスの再構築を通じて投資価値を再創造することにある。まず、情報の非対称性を打破し、不良資産の処理や関連取引の情報を公開して市場の信頼を再構築する。次に、農業支援や小規模支援の基本方針を堅持し、差別化された経営路線を追求する。最後に、デジタル化を推進し、顧客管理の効率を高めることだ」と述べている。中国企業資本連盟の副理事長柏文喜は、「中小銀行の株式競売の『冬』は、過去の粗放な成長モデルに蓄積されたリスクの集中放出だ」と指摘し、「打開の鍵は、市場の回復を待つことではなく、実質的なリスクのクリア、ガバナンスの再構築、制度の革新を通じて、中小銀行の株式に投資価値を再付与することにある」と述べている。188元の「白菜価格」から億円規模の流札の恥ずかしさ、地方国資の集中的な参入から質の高い対象の価値回復まで、2026年の中小銀行の株式市場は深い再編の真っ只中にある。「低価格による集客」の喧騒が去った後に残るのは、経営が安定し、ガバナンスが整い、特色を持つ銀行だけが、長期的に投資家の支持を得られるだろう。
中小銀行の株式オークション市場の観察——「落札なし」「割引」が常態化、価値の再構築がトレンド
（出典：経済参考報）
2026年の新年早々、中小銀行の株式競売市場は「氷と火」の二重奏の様相を呈している。一方は数億円規模の株式が誰も関心を示さず、何度も流札となる状況。もう一方では、北京農商銀行の10万株の株式が188元という「白菜価格」で開始され、数千人の注目を集めている。このような対照的な現象の背後には、現在の中小銀行の株式取引市場の深層的な論理が映し出されている。全体的に冷え込む市場の中、「低価格による集客」が市場の関心を引きつけるためのやむを得ない手段となり、投資家も足で投票する形で、異なる銀行の株式の価値分化を加速させている。
北京農商銀行の株式「白菜価格」での開始
最近、アリの資産競売プラットフォーム上で二つの特異な競売が広く注目を集めている。北京農商銀行の自然人株式10万株が、それぞれ1888元と188元で開始されたものである。この価格は、同銀行の1年あたりの実際の配当金1.12万元をはるかに下回っている。
これは「掘り出し物」の好機なのか、それとも他に秘密があるのか？記者の調査によると、基本的な面から見て、北京農商銀行は農商銀行の中でも「優等生」と呼ばれる存在だ。2025年三季度末時点で、総資産は1.35兆元、不良債権比率はわずか1.19%、準備金カバー率は250.24%。一株当たり純資産は2023年末の6.75元から2025年三季度末には8.37元へと着実に上昇し、過去2年間の複合成長率は10％を超える。これに基づけば、10万株は帳簿上の純資産超過83万元に相当する。
しかし、こうした資質の高い銀行の株式が、競売プラットフォーム上で全く異なる運命を迎えている。同時期に掛けられたもう一つの同じ数量の株式は、開始価格38万元で、観覧者は少なく、今まで申し込みは一件もない。一方、188元の「超低価格」対象には、観覧者数が急増し、3300人を超え、申し込み者も15人に達している。
この競売の担当プロジェクトマネージャー朱某は記者に対し、「これはあくまで開始価格であり、ほぼこの価格で落札されることは不可能だ。現在の北京農商銀行の株式譲渡の市場価格は1株あたり3.8元から4元の間であり、10万株の実質的な取引最低価格は少なくとも38万元だ」と語った。業界関係者は、同銀行は毎年正常に配当を行っているため、この開始価格はおそらく注目を集めるための戦略的なものだと指摘している。
この「集客ゲーム」には厳密なルール設計が施されている。競売者は8,000元から3万元までの保証金を設定し、加算額は500元から3000元までとし、根本的に188元の低価格での落札の可能性を排除している。
「現在、銀行の株式の換金能力は低下し、市場取引は盛り上がらないが、一部の優良な対象には市場の熱意が欠けている」とある資産投資の専門家は評価している。「低価格による集客の中に、どれだけの実質的な購買力があるのかは、最終的には実際の取引によって検証される必要がある。」
取引の冷え込みと「割引」「流札」が常態化
この「低価格集客」の背後には、中小銀行の株式取引市場全体の長引く寒さがある。
記者はアリの司法競売プラットフォームの情報を整理し、2026年の開始以来、「流札」や「割引」が中小銀行の株式市場の常態となっていることを確認した。都市商業銀行から農商銀行まで、数億株の大口株式から数万株の小口株式まで、多くが冷遇を免れられずにいる。
特に大口株式の流札現象は顕著だ。中融新大グループが保有する山西銀行の約4.16億株の株式は、開始価格は4.17億元だったが、1,400人以上の観覧者を集めたにもかかわらず、最終的に誰も入札せず流札となった。上海升龍投資グループが保有する広東華興銀行の9,800万株も、評価額に対して55％割引の開始価格であったが、こちらも誰も関心を示さなかった。
小口株式でさえ投資家の関心を引きつけるのは難しい。山東省沂源農商銀行の34,172株は、4.37万元から3.93万元に値下げされて二次競売にかけられたが、これも流札となった。河南省の農村商業銀行の59.54万株は、評価額は103万元だったが、開始価格は6.4割の65.93万元に設定され、二度目の競売も流札に終わった。
さらに興味深いのは、一部の対象は競売前に「自主的に撤退」している点だ。蘭州農商銀行、湖口農商銀行、資陽農商銀行に関わる複数の自然人株式は、いずれも1元で掲示されたが、全場の保証金未納によりすべて撤回された。「公開流札に任せるよりも、自主的に撤退する方が各方面の利益に適う実務的な選択だ」と市場関係者は分析している。公開流札は市場の弱い株式に対するネガティブな期待を高め、後続の処理に悪影響を及ぼす可能性があるためだ。
こうした全般的な冷え込みの背景には、多重の要因が重なり、市場参加意欲の低迷を招いている。南開大学の金融学教授田利輝はインタビューで、「外部から見ると、農信組合や中小銀行の改革・リスク解消の推進により、投資家は様子見を続けている。内部的には、多くの中小銀行の収益力や配当能力が弱く、株式の価値上昇余地も限られている。さらに、一部の銀行は資産の質やガバナンスに問題を抱え、株式の流動性が乏しく退出ルートも狭いため、投資家の懸念は多い」と指摘している。
ブロードコンサルティングの金融業界シニアアナリスト王蓬博はさらに、「株式の頻繁な流札や割引は、銀行の資本補充能力を直接弱め、株式の分散化を促進し、外部投資家の信頼にも影響を与える可能性がある」と述べている。
市場の分化の中で価値再構築の道を模索
注目すべきは、すべての銀行株式が冷遇されているわけではない点だ。市場全体が冷え込む中でも、質の高い銀行株式は依然として価値の回復を実現できる。
2025年末、深圳農商銀行の自然人株式5万株が1元で開始され、8,000人以上の観覧者を集め、71回の入札を経て28.4万元で落札された。これは1株あたり5.9元に相当し、わずかに純資産の5.2元を上回る。前述の信豊農商銀行や武漢農商銀行の何度も流札となったケースと対照的だ。
「投資家はもはや表面的な低価格に惑わされず、銀行の経営の基本に立ち返り、参加意欲をもって対象の内在的価値に投票している」と、資産投資の専門家は述べる。銀行株式への投資においては、選択が非常に重要だ。まず、過去3年間の経営状況（成長や不良債権の状況）を確認し、次に配当の安定性を見る。北京農商銀行の例では、長期的に保有すれば、年間約14％の現金配当は、多くの他の投資商品よりも優れている。
一方、もう一つの「資本補充」ルートも加速している。記者の観察によると、2026年以降、中小銀行の増資・株式拡充の熱は高まっている。株式競売市場の冷え込みとは対照的に、地方の国有資産が次々と参入し、中小銀行の資本補充の主力となっている。
今年だけでも、80以上の都市商業銀行、農商銀行、農信組合が資本金の増加を行っている。新疆銀行は資本金を79.06億元から122.23億元に増加させ、54％超の増資を実現。湖北銀行は18億株の定向発行を完了し、76.14億元を調達。53の法人株主のうち35は新たに国有法人株主となった。雅安市商業銀行は4つの国資系株主を導入し、青海銀行は西部鉱業グループと青海交通控股の2つの省属国有企業を迎え入れた。
「地方国資が主導する銀行の増資・株式拡充は、『短期的なリスク解消＋長期的な改革・転換』のコンビネーションだ」と、インタビューを受けたアナリストは述べている。国資の出資は、銀行の迅速な資本補充や信頼回復、ガバナンスの規範化に役立ち、地方の重点産業への融資誘導も促進する。
しかし、国資の注入や競売による集客だけでは、銀行自身の価値再構築を根本的に代替することはできない。田利輝は、「株式の困難を解決する鍵は、リスクのクリアとガバナンスの再構築を通じて投資価値を再創造することにある。まず、情報の非対称性を打破し、不良資産の処理や関連取引の情報を公開して市場の信頼を再構築する。次に、農業支援や小規模支援の基本方針を堅持し、差別化された経営路線を追求する。最後に、デジタル化を推進し、顧客管理の効率を高めることだ」と述べている。
中国企業資本連盟の副理事長柏文喜は、「中小銀行の株式競売の『冬』は、過去の粗放な成長モデルに蓄積されたリスクの集中放出だ」と指摘し、「打開の鍵は、市場の回復を待つことではなく、実質的なリスクのクリア、ガバナンスの再構築、制度の革新を通じて、中小銀行の株式に投資価値を再付与することにある」と述べている。
188元の「白菜価格」から億円規模の流札の恥ずかしさ、地方国資の集中的な参入から質の高い対象の価値回復まで、2026年の中小銀行の株式市場は深い再編の真っ只中にある。「低価格による集客」の喧騒が去った後に残るのは、経営が安定し、ガバナンスが整い、特色を持つ銀行だけが、長期的に投資家の支持を得られるだろう。