黄金年内涨幅全部磨平，老铺黄金股价腰斩

問AI · 業績成長的老店黃金為何股價遭遇腰斬？

21世紀經濟報導記者 葉麥穗 黃金血流成河，年內漲幅歸零。

滬金主連今日重挫8.62%，直接擊穿1000元/克，以940元/克收盤，今日盤中最低觸及926.48元/克。

今天金飾價格全線跌穿1400元/克，其中周大福相比上周末下降68元/克，周生生下降76元/克，六福降72元/克。

二級市場上金飾公司的股價也是慘不忍睹，其中本輪上漲的領頭羊，老店黃金重挫8.59%，收報558.5港元/股，相比高點1097.48港元/股，基本已經腰斬。

21.12億主力資金流出貴金屬板塊

3月23日，上海黃金交易所發布通知，近期影響市場不穩定的因素較多，貴金屬價格波動顯著加劇。請各會員單位密切關注市場行情變化，做細做好風險應急預案，維護市場平穩運行。同時，提示投資者做好風險防範工作，合理控制倉位，理性投資。

今日現貨黃金連續擊穿4500美元/盎司、4400美元/盎司、4300美元/盎司、4200美元/盎司等重要整數關口，最低跌至4100美元/盎司，已經將今年的漲幅全部“吃掉”，甚至轉負。

黃金3月遭遇連環劫，上週，黃金作為傳統避險資產意外出現連續第三週下跌。其中，紐約商品交易所黃金期貨主力合約價格下跌9.62%，創下15年來最大的單周跌幅。

隨著黃金下跌，黃金股今日也出現重挫，其中H股老店黃金首當其衝，盤中跌幅一度超過10%，最終收盤下跌8.59%，報558.5港元/股，相較2025年7月的高點1097.48港元/股，基本腰斬。

A股黃金相關概念板塊大跌5.98%，板塊內赤峰黃金、四川黃金等5只個股跌停。根據東方財富的現金流監測數據，今日貴金屬板塊有21.12億元主力資金流出。

今早，多品牌紛紛調整足金飾品價格，老庙黃金足金飾品報1363元/克，較前一日1413元/克跌50元。周大福、六福珠寶、潮宏基黃金價格均跌至1400元/克以下。其中周大福相比上周末下降68元/克，周生生下降76元/克，六福降72元/克，今日分別報價1375元/克、1367元/克、1373元/克。

由於金價連續多日大幅下行，市場的行為逐漸分化，有人趁低入手，有人選擇繼續觀望，有人後悔抄底早了。

有購金人士表示，“之前跌破5000美元/盎司的時候，開始定投積存金，結果虧損越來越大。現在不知道繼續定投，還是暫時停止觀望。現在我擔心不是調整，而是轉向，畢竟連續上漲了三年多，存在大量的獲利盤，市場有落袋的壓力。”

值得一提的是，3月18日，深圳市黃金珠寶首飾行業協會發布《關於規範深圳黃金行業經營行為的倡議書》（下稱《倡議書》），倡議書明確，落實大額交易實名登記，對當日交易總額2萬元以上的貴金屬買賣人員，應實名登記，確保銀行卡戶名與本人身份證一致。

對於近期貴金屬的“反常”表現，尚藝基金總經理王峥的觀點認為，最直接導火索是3月18日美聯儲釋放鷹派信號：利率維持3.5%～3.75%不變，甚至重新提及加息可能，點陣圖降息預期大幅降溫，推動美元與美債收益率走強，大幅抬升持有無息貴金屬的機會成本。同時，美伊衝突引發油價暴漲，加劇通脹擔憂，進一步強化“高利率更久”的交易邏輯，疊加前期高位獲利盤結帳與技術破位，共同導致金銀大幅下挫。

老店黃金淨利潤連續三年超過兩倍增長

黃金上蹿下跳，黃金公司的業績也是冰火兩重天。3月6日晚間，老鳳祥發布2025年度業績快報，經初步核算，其在2025年的營收約為528.23億元，同比下降6.99%；淨利潤約為17.55億元，同比下降9.99%。

對於業績下滑，老鳳祥在公告中表示，2025年，受消費增長動力不足、黃金價格持續上漲不斷刷新歷史新高、黃金稅收新政落地等多重因素疊加影響，國內黃金珠寶消費疲軟、消費結構迎來階段性轉變。2025年，其黃金珠寶首飾的營業收入、淨利潤同比有一定下降。

中國黃金也曾發布2025年年度業績預減公告稱，預計其在2025年的淨利潤約為2.86億元到3.68億元，同比減少55%到65%。

對此，中國黃金解釋稱，這主要是因為受黃金市場和新政疊加因素影響，其主營的投資類和消費類黃金產品銷售均受到沖擊，終端門店客流減少，整體銷售暫時面臨階段性壓力；同時，黃金租賃業務在財務報表資產端和負債端適用不同會計準則和計量方式，金價上漲速度明顯快於存貨周轉速度，導致公允價值變動損益對公司利潤產生暫時的負向影響等。

不過主營業務同為經營珠寶首飾的潮宏基則在去年黃金大漲的背景下，利潤則實現大增。

早在今年1月，潮宏基發公告稱，其預計2025年的淨利潤約為4.36億元到5.33億元，同比增長125%到175%。潮宏基在財報中稱：“得益於產品力和品牌力的持續提升，以及團隊精細化運營的付出，公司珠寶業務在2025年度實現了顯著業績增長。”

對於增長原因，潮宏基表示，去年，公司圍繞“聚焦主品牌、延展1+N、全渠道營銷、國際化”的核心戰略，秉承以時尚詮釋東方文化（OCG）的品牌理念，持續優化產品與服務，依托精細化運營和數字化賦能，進一步夯實品牌核心競爭力；同時，公司積極推進線上線下全渠道融合，並加快國際化布局，不斷提升單店經營效益。截至2025年底，潮宏基珠寶門店總數達1668家，年內淨增門店163家。

本輪黃金上漲“最靚的仔”——老店黃金公告，預計2025年度銷售業績（含稅收入）約人民幣310億元至人民幣320億元，較2024年度增長約216%至227%；收入約人民幣270億元至人民幣280億元，較2024年度增長約217%至229%；非國際財務報告準則計量經調整淨利潤約人民幣50億元至人民幣51億元，較2024年度增長約233%至240%；淨利潤約人民幣48億元至人民幣49億元，較2024年度增長約226%至233%。

這意味著，老店黃金的淨利潤已經連續三年以超過2倍的速度增長，堪稱驚人。

足金手錶的西普尼也交出了上市後的首份年度成績單。3月17日發布的業績報告顯示，公司實現營收6.11億元人民幣，同比增長33.8%；歸母淨利潤1.02億元人民幣，同比增幅高達106.5%。

上游公司的業績普遍更好，3月18日，港股萬國黃金集團發布2025財年年報。公司在2025年實現營業收入31.61億人民幣元，同比增長68.55%。淨利潤13.55億人民幣元 ，同比增長135.49%。

3月21日，赤峰黃金發布2025年年報，公司實現營業總收入126.39億元，同比增長40.03%，歸母淨利潤30.82億，同比增長74.70%。