更好的核能股票：卡麦科 (CCJ) vs. 森特魯斯能源 (LEU)

鈾有幾種不同的類型。包括傳統的黃色粉末濃縮鈾（黃粉鈾），以及濃度從天然鈾-235的0.7%提升到3%至5%的低濃縮鈾（LEU），以便用於核電廠。甚至還有高濃度低濃縮鈾（HALEU），其U-235含量超過5%，高達近20%，用於新一代高效能小型模塊化反應堆。

此外，還有高濃縮鈾，U-235含量超過90%。（這是我們不希望伊朗獲得的材料。）但目前，讓我們專注於黃粉鈾、LEU和HALEU，這些是推動核能革命的燃料。

圖片來源：Getty Images。

多種鈾：兩家重要公司

最近在審視核能產業尋找有趣股票時，我發現一個有趣的事實：在我追蹤的近十二支“核”股票中，只有兩支實際產生正的GAAP利潤和正的自由現金流：Cameco（CCJ +3.94%）和Centrus Energy（LEU +3.91%）。

Cameco主要是一家鈾礦業公司，生產和提煉鈾用作核燃料。Cameco也持有Global Laser Enrichment（GLE）49%的股份，該公司正在開發美國的濃縮產業，旨在國內生產LEU和HALEU。

相較之下，Centrus Energy並不開採鈾——它購買鈾，無論是濃縮鈾（用於提煉成LEU，巧合的是，這也是Centrus的股票代碼）或HALEU，或是從國外進口的預先濃縮鈾。

在某種程度上，這兩家公司可以被視為互補：Cameco提供鈾，Centrus提供濃縮服務。然而，通過Cameco對GLE的投資，這兩家公司也成為競爭對手。

我認為投資者也應該這樣看待這兩支原子能股票。

Cameco與Centrus

從數據上看，Cameco和Centrus幾乎是鏡像對稱的。

資料來源：Finviz.com。

從數字來看，Centrus在市盈率方面佔優——成本不到Cameco股票的一半。相反，Cameco擁有較強的自由現金流和更好的成長率。當然，成長預測較難預料，尤其是長期來看，且要留意分析師預測的是GAAP還是非GAAP的成長。

短期內，根據S&P Global Market Intelligence的調查，分析師預計Cameco到2027年其2025年的GAAP每股盈餘幾乎將翻倍，達到1.89美元。而Centrus的盈利預計在同一期間僅增長9%，達到每股5.30美元。（分析師還預計Centrus的自由現金流將轉為負值。）

對投資者的啟示

Cameco和Centrus都沒有明顯的便宜價格。投資者對核能革命的熱情過高，導致核能股被高估。但就比較而言，Cameco擁有較強的自由現金流和更快的成長。

考慮到它能獲得所有想要開採的鈾資源，以及建立一個能與Centrus競爭的濃縮業務的潛力，Cameco的股票在我看來是更值得買入的選擇。