El volumen de recompra de acciones preferentes de bancos cotizados este año alcanzará 8.25 mil millones de yuanes

Periodista: Xiong Yue

Recientemente, el Banco de China Merchants anunció que en abril de 2026 recomprará en su totalidad 275 millones de acciones preferentes no públicas emitidas en el mercado interno. El banco recomprará todas estas acciones a la tarifa de redención acordada en el folleto de emisión y distribuirá los dividendos correspondientes. Además, ha recibido la aprobación de la Administración Nacional de Supervisión Financiera para la recompra de estas acciones preferentes sin objeciones.

Según la revisión, esta es la tercera vez en el año que un banco listado anuncia la recompra de acciones preferentes, tras Guangda Bank y Ping An Bank. Los expertos consultados señalaron que la recompra sucesiva de acciones preferentes por parte de los bancos listados es una decisión racional en un entorno de caída de tasas de interés, que ayuda a optimizar la estructura de capital y reducir los costos financieros.

Dos bancos ya han recomprado acciones preferentes

Las acciones preferentes que el Banco de China Merchants recomprará en su totalidad, denominadas “招银优1”, fueron emitidas en diciembre de 2017 mediante emisión no pública, con un monto total recaudado de 27.5 mil millones de yuanes. Según el folleto de emisión publicado anteriormente por el banco, estas acciones pueden ser recompradas total o parcialmente después de cinco años desde su emisión, con la aprobación de los reguladores y cumpliendo ciertos requisitos. El precio de recompra será el valor nominal de las acciones más los dividendos declarados y no pagados hasta la fecha.

El anuncio indica que la tasa de dividendo nominal en el momento de emisión de “招银优1” fue del 4.81%. Tras un ciclo de ajuste de dividendos cada cinco años, desde el 18 de diciembre de 2022, la tasa se ajustó al 2.68%.

Antes de esto, Guangda Bank y Ping An Bank ya habían recomprado en años anteriores las acciones preferentes no públicas “光大优3” y “平银优01”, por un monto de 35 mil millones y 20 mil millones de yuanes, respectivamente. Sumando los 27.5 mil millones de yuanes que el Banco de China Merchants planea recomprar, el volumen total de recompras de acciones preferentes por bancos listados en 2023 alcanzará los 82.5 mil millones de yuanes.

Desde 2025, ha aumentado la frecuencia de recompras de acciones preferentes por parte de bancos listados. Datos de Wind muestran que en 2025 varias instituciones como Changsha Bank, Nanjing Bank, Shanghai Bank, Hangzhou Bank y Industrial Bank, emitieron y retiraron acciones preferentes en el mercado interno o externo, con un aumento notable en comparación con años anteriores. Con poca oferta en el mercado, la escala total de acciones preferentes en los bancos listados tiende a reducirse.

Optimización de la estructura de capital

Las acciones preferentes son una herramienta importante para que los bancos comerciales complementen su capital de nivel uno. Los dividendos suelen ser de tasa fija o variable, y como “equidad tipo deuda”, los dividendos preferentes se distribuyen prioritariamente en las ganancias netas después de impuestos. La duración suele ser perpetua, y después de cinco años, el banco generalmente tiene la opción de redimir las acciones.

“Desde 2025, los bancos listados han estado recomprando en masa sus acciones preferentes, principalmente las emitidas en los primeros años, que ahora entran en un período de recompra concentrada”, explicó Yu Xiaoming, asesor senior de inversión en Jufeng Investment.

Xue Hongyan, investigador asociado del Banco Industrial y Comercial de China, agregó que las acciones preferentes emitidas en etapas tempranas generalmente tenían tasas de interés altas, y en el actual entorno de bajas tasas, los costos de financiamiento de nuevos instrumentos de capital como bonos perpetuos son significativamente menores que los de las acciones preferentes existentes. Aunque las acciones preferentes ayudan a reforzar el capital, sus altas tasas de dividendo ejercen presión sobre las ganancias netas. Por ello, cuando el capital es suficiente, los bancos optan por recomprar las acciones preferentes de alto costo y reemplazarlas con instrumentos de menor costo.

Los expertos consultados señalaron que la recompra de acciones preferentes permite a los bancos reducir costos de dividendos y aumentar beneficios, mediante el reemplazo por instrumentos de menor costo, optimizando así la estructura de capital. Sin embargo, a corto plazo, esto puede reducir directamente otros componentes del capital de nivel uno, afectando la adecuación de capital en un escenario estático.

“La condición previa para que los bancos realicen recompras es que su nivel de capitalización sea suficientemente alto, de modo que tras la recompra, los indicadores clave sigan claramente por encima de los límites regulatorios. Al reemplazar con instrumentos de menor costo, el costo total de financiamiento del banco disminuye, lo que favorece la mejora de la rentabilidad y la acumulación interna de capital, sentando bases más sólidas para futuras colocaciones de crédito y desarrollo de negocios”, afirmó Xue Hongyan.

Desde la perspectiva del profesor Tian Lihui, de la Universidad de Nankai, tras la recompra de acciones preferentes de alto interés, los beneficios originalmente distribuidos a los accionistas preferentes volverán a los accionistas comunes, aumentando las ganancias por acción y las ganancias disponibles para distribución. Además, la recompra de acciones preferentes puede ahorrar intereses anualmente y, si se mantiene la misma proporción de dividendos, indirectamente aumenta la rentabilidad de las acciones comunes. En esencia, los bancos transfieren los beneficios de la reducción de costos de financiamiento a los accionistas comunes, lo que constituye una forma de liberar dividendos por la optimización de la estructura de capital.

Cabe destacar que las acciones preferentes de los bancos, con alta calificación crediticia y rentabilidad estable, son activos importantes para fondos públicos y productos de gestión bancaria. Los expertos consideran que la salida concentrada de acciones preferentes reducirá la oferta de activos con altos intereses y estabilidad, generando presión en la reasignación de activos para fondos públicos y productos de gestión bancaria.